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黃金周評:漲不動了? 黃金未能突破2000美元大關 分析師:銀行業危機仍是最大變數

周五尾盤,黃金價格因美國數據好于預期和圣路易斯聯邦儲備銀行主席詹姆斯·布拉德的鷹派言論而下跌,但分析師認為金市的上漲趨勢不會很快逆轉。

金價在當天下跌了約17美元,本周曾在交易中觸及2,006.50美元的高點。上周金價經歷了三年最大漲幅,本周多次測試了每盎司2,000美元的關口。

現貨黃金收報1975.52美元/盎司,上漲20.34美元或1.11%,日內最高觸及2003.04美元/盎司,最低觸及1975.15美元/盎司。

(來源:FX168)

當周要聞盤點

瑞銀30億瑞郎收購瑞信!

周一(3月20日)亞市開盤前,瑞士政府的撮合終成正果。在政府提供流動性援助并提出可兜底部分損失后,經過一波三折的討價還價,深陷危機的瑞士信貸終于和另一銀行巨頭瑞銀達成歷史性的收購協議。

瑞銀宣布將收購瑞信,透露這是一宗全股票收購交易,每持有22.48股瑞信股份的股東將獲得1股瑞銀股份,相當于每股0.76瑞士法郎(瑞郎),總對價30億瑞郎(約合32.5億美元)。30億瑞郎的收購價較瑞信最近一個交易日周五的市值打了大概四折,瑞信至此成為歷史。

今年2月,瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞士法郎,連續第二年凈虧損。3月14日,瑞信發布報告稱,該行對財務報告的內部控制存在“重大缺陷”。

美國銀行債券投資組合損失逾7000億

從硅谷銀行到瑞士信貸的擠兌潮,正在蔓延至美國整個區域銀行業。美聯儲主席鮑威爾周初聲明,美國銀行體系的資本和流動性頭寸都很健康。但從數據上發現,美國銀行債券投資組合損失逾7000億美元,且美國人轉換現金儲備購買短期債的運動加速,助長存款擠兌發生。專家指出,銀行被迫對客戶說謊,而黃金是防止銀行風險蔓延的最佳方式。

損失純粹是會計上的,因為這些產品打算持有至到期。但地區性銀行的倒閉迫使這些損失得以實現,并立即引起人們對這些機構資不抵債的擔憂。造成這些破產的原因是上周開始的存款擠兌,現在正蔓延到美國整個區域銀行業,以及瑞士信貸等最脆弱的銀行。

為了防止這些損失變現并污染其他銀行的資產負債表,美聯儲在硅谷銀行破產后實施了一項新工具:BTFP,也就是銀行定期融資計劃,旨在向銀行開放信貸額度以防止它們出售他們的證券虧損。美聯儲向銀行提供最高為債券面值的流動性。

銀行現在不必虧本出售,而是可以按購買價值而不是市場價值從美聯儲借入相當于其債券數量的債券。即使證券實際保留在銀行的資產負債表上,預付現金也是根據購買證券時的價值進行的。這些非常靈活的條款甚至為銀行提供了新的流動性機會。

摩根大通甚至估計該計劃可以提供超過2萬億美元的額外流動性,美聯儲已經放棄縮減資產負債表,僅為硅谷銀行的首次救助行動就增加3000億美元。

美聯儲加息25個基點并釋放重要信號

周三(3月22日),美聯儲宣布加息25個基點,表達了對近期銀行業危機的謹慎態度,并暗示加息即將結束。

這是自2022年3月以來的第九次加息,制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)指出,未來的加息并不確定,將在很大程度上取決于未來的數據。

FOMC會后聲明稱:“委員會將密切監控新傳來的信息,并評估其對貨幣政策的影響。”“委員會預計,一些額外的政策收緊可能是適當的,以便獲得足夠嚴格的貨幣政策立場,使通貨膨脹隨著時間的推移恢復到2%。”

這一措辭背離了此前的聲明,即“持續加息”將是降低通脹的合適方式。這種軟化的語氣出現在一場銀行業危機之際,這場危機引發了人們對金融體系穩定性的擔憂。聲明指出了近期事件可能造成的影響。

該委員會表示:“美國銀行體系健全且有彈性。”“最近的事態發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊,并對經濟活動、就業和通貨膨脹造成壓力。這些影響的程度尚不確定。委員會仍然高度關注通貨膨脹風險。”

盡管對銀行危機的潛在影響發出了警告,該委員會還是一致通過了加息。此次上調將基準聯邦基金利率提高到4.75%-5%的目標區間。該利率規定了銀行之間的隔夜拆借利率,但會傳導至抵押貸款、汽車貸款和信用卡等大量消費者債務。

與利率決定同時發布的預測顯示,利率峰值為5.1%,與去年12月的上一次預測持平,這表明大多數官員預計未來只會再加息一次。與聲明同時發布的數據顯示,在提交“點陣圖”預測的18名美聯儲官員中,有7人認為利率將高于5.1%的“終端利率”。”

未來兩年的預測也顯示出成員之間存在相當大的分歧,這反映在“點”之間的廣泛分散上。不過,預估中值仍顯示,2024年降息0.8個百分點,2025年降息1.2個百分點。美聯儲FOMC 3月點陣圖顯示,大多數官員預計2023年底利率介于5%至5.5%之間。

耶倫態度突然180度大轉彎

美國財政部長耶倫周三表示,監管機構不打算考慮提供“全面”存款保險來穩定美國銀行體系。

耶倫說道:“我沒有考慮或討論過任何與全覆蓋保險或存款擔保相關的內容。”她當時在回答一個關于為全部銀行存款提供保護是否需要國會批準的問題。她并未說明這是否指暫時還是永久調整保險金額上限。

耶倫表示,“重要的是要明確:倒閉銀行的股東和債務持有人不受政府的保護。這些銀行的處置程序所造成的損失不由納稅人承擔。對存款的保護由存款保險基金提供,而該基金的資金來源是受保銀行的保費。”

然而,美國財政部長珍妮特耶倫周四(3月23日)表示,如有必要,未來可能會再次部署支持硅谷銀行和簽名銀行客戶的聯邦緊急行動。

耶倫發表證詞之際,市場越來越擔心在硅谷銀行倒閉后經歷大量撤資的中小型地區性銀行,特別是聯邦政府是否準備在擠兌時支持這些銀行。

在華盛頓,耶倫招致立法者的批評,他們認為為硅谷銀行和簽名銀行的存款提供保險的決定相當于對承擔過度風險的大銀行的獎勵。

與此同時,立法者表示,小型機構在沒有任何特殊幫助的情況下被迫應對存款外流激增的局面——這是由于公眾對大銀行的恐懼引發的。

德意志銀行險些“翻車”

由于對歐洲銀行穩定性的擔憂持續存在,周四晚間信用違約互換(CDC)飆升后,德意志銀行歐股收盤下跌8.66%,3月1日以來則大跌了28%。

標普全球市場情報數據顯示,德意志銀行五年期信貸違約掉期較周五早些時候再下跌7個基點,至208個基點,仍為2018年底以來的最高水平。信用違約掉期是一種為公司債券持有人防范公司違約的保險形式。

德意志銀行額外一級資本(AT1)債券也遭到大幅拋售。在瑞士信貸作為紓困協議的一部分,對其一級債券進行了有爭議的減記之后,這一資產類別本周登上了新聞頭條。

周五,德意志銀行領跌歐洲主要銀行股,其德國競爭對手德國商業銀行下跌9%,而瑞信、法國興業銀行和瑞銀的跌幅均超過7%。巴克萊銀行和法國巴黎銀行的跌幅都超過了6%。

德國總理朔爾茨周五在布魯塞爾舉行的新聞發布會上表示,德意志銀行已經“徹底重組并使其業務模式現代化,是一家盈利能力非常強的銀行”,并補充稱,沒有理由對其未來進行揣測。

歐洲央行行長拉加德也試圖緩解市場擔憂,稱由于強勁的資本、流動性狀況和2008年后的改革,歐元區銀行業具有韌性。她還表示,歐洲央行已準備好在必要時向金融體系提供流動性。市場隨后小幅收窄跌幅。

周五美數據意外傳來佳音

美國3月Markit制造業PMI初值錄得49.3,為2022年10月以來新高,預期47,前值47.3;美國3月Markit服務業PMI初值錄得53.8,為2022年4月以來新高,預期50.5,前值50.6;美國3月Markit綜合PMI初值 53.3,預期49.5,前值50.1。

標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson指出,到目前為止,3月份經濟增長出現了令人鼓舞的復蘇,商業調查顯示,產出加速至去年5月以來的最快水平。PMI數據與GDP年化增長率接近2%大體一致,描繪了一幅較去年下半年和2023年初的衰退更為積極的經濟彈性圖景。然而,經濟好轉是不均衡的,主要是由服務業推動的。盡管制造業的產量略有增長,但這主要反映了供應鏈的改善,使企業能夠完成疫情后需求激增期間積累的積壓訂單。顯而易見的是,制造業的新訂單已經連續6個月下降。除非需求改善,否則維持目前產量增長水平的空間似乎很小。

黃金后市展望

短期內,由于價格的快速上漲,分析師不排除黃金可能出現逆轉的風險。但總體趨勢將保持不變,價格將超過每盎司2,000美元。

Forex.com的高級技術策略師Michael Boutros表示:“眼下黃金的短期上漲可能面臨耗盡的風險。但只要黃金價格保持在1,850美元以上,交易仍具有建設性。即使出現了中期調整,趨勢下降趨勢已經被打破,我仍然預計將會看到上升趨勢的恢復。”

在價格上漲過程中需要關注的水平是2,034美元,即歷史最高周收盤價,然后是2,075美元。這將打開達到2,150美元的大門,布特羅斯補充說,黃金在2020年或2022年的時間里很少超過每盎司2,000美元。

Michael Boutros補充道:“銀行危機加上聯邦利率預期的緩和正在創造真正的避險流入。”

對于黃金未來的最大變數是銀行業中的傳染風險。而核心問題是華盛頓是否愿意為所有存款人提供支持。在這方面,美國財政部長耶倫和美聯儲主席鮑威爾一直在發出矛盾的信號。

Michael Boutros 表示:“我們還沒有解決銀行問題。資本正在從地區銀行流出,我們可能會看到結構性失敗。這會延伸多深仍然是個問題,還有支持所有存款人的道德風險,我們不能一個案例一個案例地處理。”

RJO Futures高級市場策略師認為黃金在每盎司1,950美元至1,975美元的水平上得到了很好的支持,但銀行危機正在為美聯儲工作,可能會出現信貸緊縮。

“人們借錢將會更難。這將會減緩事情的發展。我們將看到事情在不需要美聯儲進一步提高利率的情況下放緩。銀行將會更加嚴格和挑剔地放貸。”

下周重點數據:

周二:美國消費者信心指數

周三:美國待定房屋銷售

周四:美國失業救濟金申請,美國四季度國內生產總值(GDP)

周五:美國個人消費支出物價指數(PCE物價指數)


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