時刻為衰退準備著！這家投行已“全副武裝”：持有6%黃金、43%歐元、10%現金、降低美股敞口

黃金繼續在多元化投資組合中發揮著重要作用，法國興業銀行表示，在其最新的多資產投資組合策略中，黃金的配置比例仍為6%。

在去年12月和今年1月經受了投資者信心的考驗后，這家法國銀行表示，它將堅持自己的避險防御倉位。分析人士指出，經濟衰退的威脅越來越大，目的地比旅程或短期市場波動更重要。

分析師們表示，他們預計美國將在2024年初陷入衰退。

分析師們在報告中稱，“隨著(系統性風險)出現初步明顯跡象，且美國經濟衰退已成為未來12個月投資前景的一部分，我們當然不希望在這個節骨眼提高我們的風險預估。”

從法國興業銀行如何為經濟放緩做準備來看，其投資組合中最顯著的變化是現金配置從去年12月的零配置增加到10%。在深入研究其現金持有量時，該行表示，多元化將至關重要。該銀行最大的貨幣頭寸是歐元，占其資產的43%;與此同時，美元敞口約占29%。該行持有的現金中，日元占9%，人民幣占2%，新興市場貨幣占17%左右。

分析師們表示:“在存續期和違約風險不確定的情況下，現金正成為固定收益的一個令人信服的替代品。”“我們懷疑美元強勢已經見頂，由于美聯儲和歐洲央行加息周期之間的時間差，均衡將越來越有利于歐元，前者達到峰值的時間要比后者早得多。”

與此同時，法國興業銀行表示，全球去美元化趨勢繼續增強。他們說，他們預計各國央行將繼續購買黃金以實現資產多元化，即使購買速度較去年的紀錄有所放緩。

“俄烏沖突持續的時間越長，不與西方結盟的國家就會越快地愿意將自己與美元隔離開來。這將鼓勵各國央行繼續大舉購買黃金。這是一個長期看漲黃金的驅動力，已經在支撐金價，”分析師們表示。

分析師補充說，黃金也應該繼續受益于較低的債券收益率，因為他們預計美聯儲將在今年年底或2024年初降息。

隨著全球銀行業危機攪亂金融市場，過去兩周黃金避險需求回升。周一，黃金價格一度升至2000美元以上的12個月高點。

在另一份報告中，法國興業銀行大宗商品分析師認為，黃金價格將在今年晚些時候重新測試2020年的高點，即使價格在短期內出現回調。

“自2020年以來，黃金預計將逐漸走向2055美元/ 2075美元區間的上方。這是一個關鍵的阻力區;克服它可能意味著更大的上升趨勢的開始，”分析師們在報告中表示。

法國興業銀行仍在其投資組合中持有6%的黃金。與此同時，該行還將其大宗商品敞口增加了5%，占總敞口的11%。

分析師們表示，美元普遍走軟應會繼續支撐大宗商品指數。分析人士還指出，全球綠色能源轉型將推動長期大宗商品價格上漲。

分析師們稱:“綠色通脹是指由于關鍵大宗商品的需求增加(或供應減少)導致價格上漲，而這些大宗商品是使世界可持續發展和更加綠色所必需的。”“20多種不同的金屬對清潔能源轉型至關重要，為了實現《巴黎協定》，銅和鎳的累計需求必須在未來30年分別增加兩倍和四倍以上……”

在更廣泛的金融市場，法國興業銀行正在小幅增加股票投資，將其在投資組合中的比例從去年12月的33%提高至35%。鑒于美元前景疲弱，該行增加了對歐洲股市的敞口，降低了對美國股市的敞口。具體來說，鑒于銀行業正面臨自2008年金融危機以來最嚴重的危機，該行建議投資者遠離美國的銀行。

“對股票投資者來說，最重要的是要記住，美國股市在衰退開始之前不會見底，而要看到長期牛市重啟，就需要美聯儲的降息周期。我們認為，美國經濟衰退和降息周期將從明年開始，”分析師們表示。

法國興業銀行也在全面削減債券敞口。該行計劃將29%的投資組合投資于政府債券，15%的投資組合投資于公司債券，分別低于33%和25%。

“當我們觀察固定收益資產時，我們注意到波動性非常高。目前的政府債券收益率是否足以應對長期風險，存在很多不確定性。全球經濟的發展軌跡也存在很大的不確定性，因此目前公司債券的收益率是否足夠高，具有吸引力。另一方面，現金(隔夜存款利率)不存在存續期風險和違約風險。”