3大關鍵因素撐高金價！機構觀點：全球央行儲備“從外匯轉向黃金” 鷹鴿大戰最終贏家出爐

黃金報道 2023-01-26 13:20:20

24K99訊富達投資提出最新投資觀點，強調全球央行儲備正在從外匯轉向黃金，鷹派與鴿派大戰最終的贏家即將出爐，美元疲軟是遲早的事情。觀點中引述分析師所提，地緣政治沖突、政府赤字與經濟衰退，將是支撐黃金走高的關鍵原因。

長期以來，黃金一直是投資組合中的主要成分，它具有多元化等優勢，并且與股票等其他投資缺乏相關性。從歷史上看，它在2008年金融危機等動蕩時期也保持了其價值。

近期金價的峰值出現在地緣政治不確定性時期，例如在金融危機之后的歐元區貨幣危機期間，它給出飆升的亮眼表現。然后在疫苗為恢復指明方向之前，它在大流行的早期階段再次達到頂峰。

然而，在2022年年初，由于高通脹和隨之而來的加息對貴金屬造成不利影響，黃金的吸引力逐漸減弱。去年2月，黃金價格達到每盎司2000美元以上的中期高點，但到秋天它的價值下跌了約1/4。利率和債券收益率上升對金價不利，因為它不會向投資者支付任何收入，因此隨著其他相對安全收入來源的出現，黃金的吸引力會降低。

然而，黃金價格波動較大。到去年年底，它再次上漲，在過去三個月里上漲約17%，達到去年4月以來的最高水平。

黃金上漲的主要原因是預期美聯儲將放慢加息步伐，并在適當的時候再次開始降低借貸成本。

在連續四次加息75個基點和2022年12月1日上漲50個基點之后，央行的貨幣緊縮政策似乎正在發揮作用。上周美國通脹跌至一年多以來的最低水平，這讓投資者相信利率峰值正在逼近。

但黃金還沒有完全走出困境，投資者將熱切等待下周美國的下一次利率公告，以了解美聯儲是否會在貨幣緊縮周期的最后階段恢復加息25個基點。期貨市場指向美國利率略低于5%的峰值，然后相當迅速地下降至3%左右的更為中性的水平。

對黃金前景轉為更加樂觀的另一個原因是美元，分析師表示，與歐洲央行和英國央行等其他央行相比，美聯儲加息速度放緩可能會給美元帶來下行壓力。美元走軟有利于黃金等大宗商品，因為它對美國以外的買家來說更便宜。

盡管投資者對黃金的興趣似乎有所下降，但還有其他買家可以對價格產生影響。根據世界黃金協會的數據，投資者在2022年出售價值30億美元的實物黃金ETF，到12月底全球持有量減少3.4%至2027億美元。

盡管投資者情緒減弱，各國央行去年仍繼續在其官方儲備中增加黃金。中央銀行在11月凈購買50噸黃金，比上月增加47%。最大的購買量來自中國人民銀行，增加32噸，是自2019年9月以來的最大增幅。

瑞士海關當局稱，2022年瑞士從俄羅斯進口28.5噸黃金，價值15.7億法郎，約合17億美元。這比2021年增長1.6倍，盡管遠未達到歷史記錄，但與2015-2017年的平均出貨量一致。

數據顯示，2022年3月和2022年4月，從俄羅斯到瑞士的黃金進口完全停止，但在5月恢復，并穩步持續到年底。此前，中國海關報告稱，2022年中國從俄羅斯進口黃金6.7噸，價值3.87億美元，這也是2021年的1.6-1.7倍。

2021年，俄羅斯開采的黃金中約有80%通過英國出口，英國是全球重要的貴金屬流通和儲存中心。2022年3月，倫敦金銀市場協會暫停了俄羅斯精煉廠的合格交割狀態，而在夏季，英國對來自俄羅斯的黃金供應實施了禁運。

根據英國海關統計數據，俄羅斯黃金在3月中斷后，仍在4月和6月供應給該國，但只是象征性的數量：三個月總共供應700萬英鎊，約合900萬美元，而1月份為6.77億美元，2月份為13億美元，自7月以來就一直沒有發貨。俄羅斯聯邦海關總署在2月份停止披露黃金出口數據。

由于對全球通脹和經濟衰退的擔憂日益加劇，被視為避險資產的黃金價格周三在日本創下歷史新高。自2022年3月以來，美聯儲一直在加息以應對飆升的物價。但市場猜測央行將在經濟衰退擔憂加劇的情況下停止加息，刺激黃金購買。

丹麥盛寶銀行商品策略師Ole Hansen最近表示，黃金可能在2023年創下歷史新高，需要考慮三個關鍵因素：

1. 越來越多的“戰爭經濟心態”可能會阻止中央銀行持有外匯儲備，而他們可能會轉向黃金；

2. 其次，政府可能會增加能源轉型等雄心勃勃的項目的赤字支出。較高的債務會降低紙幣的價值，并使黃金作為一種保值手段更具吸引力；

3. 2023年潛在的全球經濟衰退可能會促使央行重新打開流動性龍頭，降低利率并降低持有黃金的機會成本。

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