黃金周評：金價三連漲，非農走低舒緩美聯儲鷹派壓力

訊——現貨黃金連續第三周上漲，盤中創6月中旬以來新高至1865.04美元/盎司。本周公布的美國12月非農數據證實就業市場確實在放緩，進一步緩解了美聯儲加息壓力。但美國就業市場仍然緊張，本周公布的美聯儲12月會議紀要擔心市場誤解政策，美元指數鐵定時隔三周重新收陽，這限制了金價升幅。

截止發稿，現貨黃金周線上漲1.50%至1850.40美元/盎司；美元指數周線上漲1.41%至104.955。

美國勞動力市場確實在放緩，但依然具有彈性

美國12月非農就業人口增加22.30萬，增幅高于預期的20萬，前值從增加26.30萬下修到增加25.6萬；美國12月失業率錄得3.50%，低于預期值和前值0.2個百分點；美國12月薪資年率錄得4.60%，明顯低于預期值5%和前值5.1%。

這是自2020年12月以來的最低增幅，進一步證實就業市場確實在放緩。隨著美聯儲為抗擊通脹而大幅抬升借貸成本，可能會在2023年年中之前顯著降低勞動力市場熱度。美聯儲為抑制需求在2022年邁出了自1980年代以來的最快加息步伐——將政策利率從接近零的水平上調了425個基點。

新加坡交易商Gold Silver Central的董事總經理Brian Lan表示：“由于市場預計美聯儲可能放緩加息步伐，黃金今年開局良好。經濟衰退風險和央行買需今年也應該會支撐金價。”

但美國12月失業率下降到3.5%有點令人驚訝，因為上個月的勞動參與率實際上是上升的。加上稍早公布的數據顯示，美國上周初請失業金人數降至三個月低點，11月底平均每個失業者仍有1.74個工作崗位，裁員人數在12月下降了43%，這些都表明勞動力市場保持彈性，可能促使美聯儲將其目標利率上調至美聯儲上月預測的5.1%峰值之上，并在一段時間內保持該水平。

富國銀行的分析師指出，雖然勞動力市場正在放緩，但只是逐漸放緩，“每月非農就業崗位增幅仍高于大流行前的平均水平，并且與招聘步伐保持一致。”

IG Market策略師Yeap Jun Rong表示：“自去年11月以來，隨著美元多頭解除倉位，金價一直在走高。到2023年，黃金價格可能會繼續吸引買家，但它可能面臨政策制定者作出強硬回擊的風險。”

美聯儲紀要：擔心市場誤解

本周公布的美聯儲12月政策會議紀要顯示，所有官員都同意美聯儲應該放慢激進的加息步伐，但政策制定者仍專注于控制可能比預期更熱的價格上漲步伐，他們還擔心金融市場對其行動出現任何“誤解”。

紀要顯示，加息步伐放緩并不意味著金融狀況放松。“一些與會者強調，重要的是要清楚地表明，加息步伐放緩并不表示委員會實現其價格穩定目標的決心有所減弱，或者判斷通脹已經處于持續下行路徑。”

紀要還警告不要“無端”放松金融條件，“由于貨幣政策通過金融市場發揮重要作用，金融環境的無端寬松，尤其是如果公眾對委員會的反應功能存在誤解，將使委員會恢復價格穩定的努力變得復雜化。”

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“會議紀要并沒有真正給我們帶來任何新的行動依據。”他補充稱，市場正試圖找出年初黃金走勢背后的原因，因為往年這個時候，交易員信心通常偏低。

卡什卡里：聯邦基金利率最終將升至5.4%

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里周三(1月4日)表示，美聯儲應該至少在接下來的幾次會議上繼續加息，直到確定通脹已經見頂，美聯儲必須避免過早下調政策利率。他預計，聯邦基金利率最終將升至5.4%。

卡什卡里延續了去年以來對2023年利率水平的預測在所有美聯儲政策制定者中呈現最鷹派的風格。他還警告說，道路可能會崎嶇不平，并表示在降低通脹方面“寧可做錯也不可錯過”。

美聯儲官員在12月預測，聯邦基金利率(目前處于4.25%-4.50%區間)將在2023年升至略高于5%的水平，并可能在那維持一段時間。如果美聯儲利率最終利率峰值變得更高，經濟衰退預期也會進一步看漲。由此引發的避險情緒將幫助美元成功筑底并重新走高，金價可能面臨巨大壓力。

布拉德：現在是抗通脹的好時機

圣路易斯聯儲主席布拉德周四(1月5日)樂觀表示，新的一年通脹壓力可以得到緩解，并補充說最近幾周美國經濟衰退的風險已經下降。他越來越樂觀地認為，美聯儲能夠在不讓經濟陷入衰退的情況下實現降低通脹的目標，

布拉德說：“與2022年秋季相比，軟著陸的可能性有所增加，當時看起來更值得懷疑。我認為軟著陸前景增加的原因是，勞動力市場并沒有像許多人預測的那樣疲軟，在2023年可以繼續保持相當的彈性。”

布拉德還表示，貨幣政策尚未處于阻礙經濟發展的區間，盡管很快就會成為現實，“現在是抗擊通脹的好時機，在勞動力市場不失活力的情況下讓它回到2%。”

Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V.表示：“地緣政治緊張局勢可能會在2023年提升黃金的避險吸引力。若美聯儲開始放松政策，可能會有更多資金流入黃金。”

未來一年的最大挑戰

在經歷了20年的穩定且低水平的通貨膨脹之后，通貨膨脹率急劇上升令各國中央銀行感到意外。它們的反應是積極加息，美聯儲2022年將利率上調了425個基點，歐元區等其他經濟體的央行也紛紛效仿。

現在，隨著我們進入2023年，高通脹將繼續伴隨我們存在，但全球主要經濟體都面臨著一項棘手的任務，即通過提高利率來抑制通脹，同時又要避免經濟衰退。即便央行放慢加息步伐，也可能會給經濟增長前景蒙上陰影，而經濟增長前景對發達經濟體來說已經很嚴峻。

經濟合作與發展組織預測，到2023年，美國和歐元區都將僅增長0.5%，遠低于歷史平均水平。而歐洲最大的經濟體德國實際上將收縮0.3%。英國央行預計，英國經濟將持續萎縮至2024年年中。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃上周末表示，全球經濟增長的主要引擎都在同時放緩，這使得2023年的全球經濟比2022年更加艱難。

全球市場2023年的前景在很大程度上取決于各國貨幣政策軌跡，因為在經濟增長放緩和可能出現衰退的情況下，各國央行放松了過去一年的激進加息。各國央行若全面轉向鴿派，可能會對金價產生重大利好。