黃金周評：金價漲幅收窄，FED鷹派誓與高通脹斗到底

現貨黃金料連續第三周收高，創5月9日以來新高至1873.99美元/盎司，但升幅不到0.4%，盤中累計波動近45美元。盡管高通脹繼續困擾美國經濟，但美聯儲決策層強化鷹派傾向，就業市場表現也支持美聯儲不達不目的不罷休的姿態，美元指數時隔兩周重新走強，限制了金價反彈勢頭。

截至發稿，現貨黃金上漲0.34%至1859.87美元/盎司；美元指數上漲0.33%至102.004。

5月非農向好

美國5月非農就業人口增加39萬，高于預期的增加32.50萬，前值小幅上修至43.60萬；美國5月失業率持平前值3.60%，高于預期值0.1個百分點；5月平均時薪年率符合預期5.20%，低于前值5.50%。數據支持美聯儲強化鷹派姿態，公布后金價呈現下行態勢。

盡管美國5月民間就業崗位增幅遠低于預期，暗示在利率上升和金融環境收緊的背景下，對勞動力的需求開始放緩；美聯儲周三發布的褐皮書報告證實，有跡象表明，勞動力供需正在顯現一些放松苗頭。但美國職位空缺數量仍處于顯著高位，裁員人數創歷史新低。這表明，隨著公司爭奪工人，工資將繼續上漲，并導致通脹在一段時間內保持令人不安的高位。

穆迪分析公司的高級經濟學家Sophia Koropeckyj說：“職位空缺與招聘之間的巨大差距以及職位空缺與失業工人之間的巨大差距背后是勞動力市場緊張。”

高盛經濟學家在一份報告中寫道：“這一差距仍接近戰后美國歷史上的最高水平，這表明工資增長將保持堅挺，直到勞動力供應進一步改善和職位空缺正常化使勞動力市場恢復平衡。”

美聯儲鷹派輪番表態

隨著家庭儲蓄不斷消耗，未來消費者支出可能放緩，尤其是考慮到借貸成本上升，加上俄烏戰爭進一步擾亂了供應鏈，這引發了人們對經濟衰退的擔憂。但美聯儲官員認為，9月份暫停加息的理由不足。

美聯儲理事沃勒表示：“我在每次會議上都主張加息50個基點，直到證實通脹大幅下降。在我們做到這一點之前，我認為沒有停止的意義。”這突顯了美聯儲為努力控制物價上行壓力而面臨的緊張形勢。

美聯儲副主席布雷納德稱，即使物價壓力開始減弱，美聯儲仍有可能加息，只是幅度會減小，“現在很難看到暫停加息的理由，”要讓降至美聯儲設定的2%目標，還有“很多工作要做”。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特呼吁美聯儲“堅韌不拔”，“經濟衰退的風險已經上升，但由于潛在總需求動能和勞動力需求如此強勁，仍然可以很好地證明，隨著需求和供應更好地平衡，可以避免經濟急劇放緩，增長放緩與今年的趨勢步伐一致，勞動力市場狀況保持健康，今年通脹率下降至4.5%-5.5%范圍，明年將進一步下降。”

花旗集團駐紐約經濟學家Veronica Clark說：“勞動力需求和可用工人供應之間實現更明顯的再平衡還需要一段時間。當前的不平衡表明，通脹面臨進一步的上行壓力，在這種支撐強勁通脹的關鍵力量得到緩解之前，美聯儲不太可能變得更加鴿派。”

富國銀行的高級經濟學家Sam Bullard說：“報告繼續顯示出勞動力市場吃緊的跡象，再加上我們所處的高通脹環境，它進一步讓美聯儲相信，需要繼續走在大幅收緊貨幣政策的道路上。”

今年以來，美聯儲已將政策利率累計提高了75個基點。預計在本月和7月的會議上，美聯儲將延續5月節奏——各加息0.5個百分點。若有任何跡象顯示通脹仍將居高不下，或者表明美國民眾薪資持續上升，經濟表現堅挺，美聯儲可能會在7月后維持激進加息策略，因此大舉做多黃金并不明智選項。

Rabobank的經濟學家稱：“盡管我們認為，美聯儲重新贏得抗通脹信譽的決心有可能使美國經濟明年陷入衰退，但我們預計美元將找到支撐。任何危機感都有可能提振對美元的需求，即使引發市場情緒惡化的因素是美國基本面惡化，這反映出市場情緒的脆弱本質。我們預計未來幾個月外匯市場將出現高度的波動性，我們預計美元遭遇拋售將是短暫的。”

在道明證券(TD Securities)策略師看來，金價有可能進一步下跌，美聯儲可能別無選擇，只能堅持強硬的政策立場。因此，隨著實際利率上升，投機資金可能會減少黃金多頭倉位，這應該會推低金價。

荷蘭國際集團(ING)經濟學家認為，利率上升應該為美元重新走強奠定基礎。美國經濟數據表現也將支持美聯儲繼續加息的想法，并提供了一個長期看漲美元理由。

通脹必須被壓下去

最新民調顯示，由于美國通脹率處于美聯儲設定的2%目標的三倍多，已經導致美國人的生活成本大幅上漲，美國總統拜登的公眾支持率本周跌至36%，這是他擔任總統以來的最低水平，引發人們擔憂，其所在的民主黨可能在11月8日中期選舉中失去國會兩院中至少一院的控制權。

美國總統拜登周二(5月31日)會見了美聯儲主席鮑威爾，討論美國正在經歷的數十年來最嚴重通貨膨脹。拜登保證將尊重美聯儲決策獨立性，以在其認為合適的情況下解決通脹問題。

Capital Group投資總監Flavio Carpenzano表示：“市場現在正在減少對通脹的關注，而更多地關注經濟衰退風險，這就是我們看到市場重新定價的原因。”但Carpenzano不相信美聯儲可以放松立場，因為通脹率是目標水平的四倍多。

BMO Capital Markets駐多倫多的高級經濟學家Jennifer Lee表示：“我們需要看到通脹漲幅更有意義地降溫，然后美聯儲才能喘口氣。”

盡管來自最新公布的美國個人消費支出(PCE)價格指數數據增強了人們對通脹可能已在4月份見頂的樂觀情緒，但分析師越來越擔心，物價將比預期更久地維持在令人不安的高位，這也將繼續支撐黃金的抗通脹魅力。

法國興業銀行策略師指出，實際利率是支撐金價上漲的關鍵因素，其他推動金價上漲的因素目前市場也不乏炒作，包括烏克蘭戰爭引發的地緣風險，全球供應鏈進一步紊亂，加劇通脹并引發經濟衰退。