欧洲央行改变货币策略，这会改变黄金走势吗？

欧洲央行采用了新的通胀目标。欧洲央行是在模仿美联储还是在做自己的事情？中央银行业的革命正在蔓延。继美联储之后，欧洲央行也修改了目标。上周，在对其货币政策框架进行了18个月的审查之后，欧洲央行发表了一份关于其货币政策战略的声明，决定将其目标从“低于但接近2%”改为更为对称的“中期通胀率为2%”的目标。声明最重要的部分如下：

理事会认为，保持物价稳定的最佳办法是在中期内实现2%的通货膨胀率。理事会对这一目标的承诺是对称的。

这种对称性意味着，欧洲央行认为超调和欠调同样糟糕。在之前的框架中，欧洲央行明确认为通胀下行偏离的危害小于上行偏离。

中期取向意味着欧洲央行接受通胀与目标的短期偏离，并承认货币政策对经济和通胀的应用存在滞后和不确定性。特别是，欧洲央行表示，通胀率可能会暂时高于目标水平。然而，与美联储类似，“中期”和“适度”的定义都不具体。

声明中另一个有趣的观点是认识到“将自住住房相关成本纳入HICP将更好地代表与家庭相关的通货膨胀率”。到目前为止，欧洲央行只承担租户的租金成本。这并不意味着欧洲央行将开始将房价纳入消费者通胀的衡量标准，但这是朝着更准确的衡量标准迈进的一步，这将更好地显示经济内部真实的通胀力量。

最后，欧洲央行强调了气候变化对价格稳定、货币政策和中央银行业务的重要性:

气候变化通过对经济和金融体系的结构和周期性动态的影响，对价格稳定有着深远的影响。应对气候变化是一项全球性挑战，也是欧盟的一项优先政策。在其职权范围内，管理委员会致力于确保欧元体系充分考虑到气候变化和碳过渡对货币政策和中央银行的影响，与欧盟的气候目标和目标一致。因此，理事会已承诺制定一项雄心勃勃的与气候有关的行动计划。除了在货币政策评估中全面纳入气候因素外，理事会还将调整其货币政策操作框架的设计，涉及披露、风险评估、企业部门资产购买和担保框架。

欧洲央行雄心勃勃的气候相关行动计划是在另一场新闻发布会上宣布的。该蓝图包括更广泛的宏观经济建模、开发新的指标、开展气候压力测试等。特别是，未来欧洲央行将只购买足够多的绿色资产:

欧洲央行将根据自己的职责，调整指导企业债券购买分配的框架，将气候变化标准纳入其中。这些措施将包括，通过与气候变化相关的衡量标准或缔约方对这些目标的承诺，使缔约方至少与实施《巴黎协定》的欧盟立法保持一致。

当然，这没有任何意义。毕竟，正如johncohrane所指出的，“气候变化对金融体系没有可测量的风险”。这是因为气候不太可能造成突然、意外和巨大的经济影响，从而危及金融体系。气候不是天气，即使是突如其来的自然灾害也几乎不会影响金融体系。各国央行应着眼于稳定物价，而不是参与实现社会或政治目标。偏离他们传统的狭隘使命，只会破坏他们的独立性，从而破坏他们控制通胀和防止大金融崩溃的能力。

对黄金的影响

欧洲央行的变化是温和的，因为这表明欧洲央行行长们现在更愿意容忍超调。这意味着，美联储和欧洲央行都开始在通胀走高的时候更能容忍超调。太巧了！欧元区的HCIP如下表所示。

另一方面，一个更加温和的欧洲央行应该意味着美元相对于欧元和黄金都将走强。但货币政策框架的变化也有可能不会对贵金属产生重大影响，因为欧洲央行已经非常鸽派，连达到目标都有问题，更不用说超过目标了。

现在看来，黄金的反应更多的是债券收益率的下降，而不是美国或欧盟货币政策的变化。只要利率还在下降，黄金就能喘口气。但这种下降可能是暂时的，所以最好小心!鲍威尔下周在国会的证词可能会为我们提供更多有关黄金前景的线索。