每日市場評論 – 華爾街在大幅下挫后，趨于平靜

收益率進入亢奮狀態

隨著債券收益率上升，股票市場紛紛輕舞飛揚。不過，相比起收益率的飆升幅度，實際上應該是收益率上漲的速度讓投資者措手不及。更重要的問題是，究竟是什么推動了利率如此激烈的重新定價？是擔心通貨膨脹將持續更久的市場焦慮情緒？是對央行將加快正常化的預期？或是更大財政赤字的前景？還是整體局勢的結合？

中國的能源危機可能會影響一切。滾動式電力短缺有可能使工業生產全面癱瘓，并再次打擊已陷入困境的供應鏈，而最終導致通貨膨脹被輸出到國外，因為制造商將被迫提高價格以應對被壓縮的利潤。

至今為止，大部分虧損都反映在增長股和科技股上，這些股票最容易受到利率變化的影響，因為其未來現金流的現值，在很大程度上取決于用于定價的貼現率。因此，偏重科技股的納斯達克指數昨日受到的打擊最大，下跌了2.8%。

好消息是，當股市對利率上升感到恐慌時，問題通常會自行解決。每當投資者因為收益率走高而拋售股票時，都會出現以下情況：風險規避情緒會變得相當不堪一擊，進而影響交易員為了安全而輪換回購債券，從而穩定收益率并安撫股票。

日元走穩，英鎊崩盤

美元兌日元也可能出現類似的動態。最近幾個交易日里，該貨幣對激烈地跟隨國債收益率走高，不過，當昨日的股市跌勢加劇時，隨著避險資金再次涌入日元，導致該貨幣對的漲幅受到了限制。今日，該貨幣對的交易量略微下降，反映了收益率的小幅回落。

在日本，岸田文雄剛剛在執政的自民黨黨魁競選中脫穎而出。鑒于該黨在國會中擁有大多數席位，因此他的勝利幾乎保證他將成為下一任日本首相，但他可能無法穩坐這個位置太久，因為全國選舉必須在未來兩個月內舉行。日元和日本股市主要是受全球勢頭所推動的，因此市場反應十分平淡。

在英國，英鎊昨日陷入了一場風暴。受到燃油危機和擔憂經濟放緩的市場情緒所影響，加上股市下跌和美元走強的現象，英鎊被推至自1月以來的最低水平。

即使人們持續提高押注于英格蘭央行將提前加息，也無法阻止英鎊下挫。在英格蘭央行行長貝利暗示，為了對抗通貨膨脹，很有可能在今年結束資產購買計劃之前，央行就已經開市加息，因此幾乎已經完全定價于3月份將會加息25個基點。市場也似乎將此解讀為一個潛在的政策錯誤。

美元大放光彩，中國采購經理人指數成為焦點

一如既往，美元成為全球收益率飆升，以及隨后避險情緒高漲的最大贏家。由于投資者正在逃避風暴，加上美聯儲主席鮑威爾在昨日指出，成本推動的通脹似乎沒有降溫跡象，導致歐元兌美元剛剛觸及了年內新低點。

今天內，當所有主要央行，包括美聯儲、歐央行、日本央行和英格蘭央行的領袖們在格林威治標準時間15:45共同出席一個在線研討會時，貨幣政策信號將在今日觸頂。

不過，真正的火藥味可能來自于隔夜的中國采購經理人指數。在房地產行業慘痛的去杠桿化和最新能源短缺危機之間，該調查報告可能會展現出經濟勢頭已進一步蒸發的跡象。在這個情況下，可能會出現的一線曙光，就是中國當局或許將很快執行縮緊刺激計劃。