中金：維持比亞迪電子(00285)“跑贏行業”評級 目標價30港元

智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持比亞迪電子(00285)“跑贏行業”評級，盈利預測不變，目標價30港元。公司發布1H23業績預告，預計1H23歸母凈利潤同比增長115%-146%至13.63-15.59億元，對應2Q23歸母凈利潤同比增長99%-142%至9.04-11億元。公司表示業績同比大幅增長主要系大客戶份額提升，新能源汽車及新型智能產品等新興業務增長，產能利用率提升。公司1H23業績預告超出該行及市場此前預期。

報告中稱，雖然1Q23手機等消費電子產品全球出貨量持續低迷，但1Q23公司收入同比逆勢增長，該行預計2Q23消費電子收入及毛利率也環比持續改善，該行判斷主要系北美大客戶重點產品份額持續提升，及安卓業務產能利用率改善。汽車電子持續高成長，新型智能產品保持高景氣度。2Q23比亞迪新能源車銷量環比提升27%至70萬臺，在母公司新能源汽車銷量持續成長，同時公司更多新產品陸續量產上車推動下，該行預計2Q23汽車電子業務環比高速成長。新型智能產品方面，該行預計戶儲等業務也延續增長勢頭。

回顧過去，公司從2022年起持續進行業務結構優化：一方面優化安卓原有產能并提升北美客戶產品份額，另一方面積極拓展高毛利的新型智能產品及汽車電子業務。該行認為，1H23已經看到業務結構優化帶來的盈利能力改善趨勢。展望2H23，該行看好：1)隨著公司在北美大客戶份額持續提升，及安卓業務隨終端庫存出清并進入旺季，該行預計消費電子業務環比繼續向好;2)汽車電子隨母公司銷量增長及新品陸續量產上車，保持高速成長勢頭;3)新型智能產品也有望在戶儲等帶動下繼續增長。綜合看，該行預計產能利用率提升、業務結構優化有望進一步帶動盈利能力提升。