國泰君安(香港)：予招金礦業(01818)“買入”評級 目標價15.05港元

智通財經APP獲悉，國泰君安(香港)發布研究報告稱，予招金礦業(01818)“買入”評級，目標價15.05港元。公司2022年礦產金產量為19.2噸，已接近其設計產能。該行預計2023-25年礦產金產量將穩步上升，礦產金生產成本與其生產規模密切相關，預計隨著礦產金產量增加，生產成本將繼續下降。同時業績對金價的彈性也極高，金價上漲將極大提高其采礦業務盈利能力。該行認為公司的凈利潤在2023年有著巨大增長潛力，將受到金價上漲及礦產金生產成本下降的推動。

報告主要觀點如下：

招金礦業是國內領先的黃金礦業公司。

公司擁有豐富的黃金資源量，并且通過外部收購和內部持續勘探仍繼續保持快速增長。招金礦業2022年的黃金資源量達到954噸，在國內黃金礦業公司中處于領先地位。公司礦山均位于主要的黃金成礦帶上，勘探潛力巨大。公司每年都保持了穩定的勘探投入，該行認為招金礦業未來的黃金儲量仍將保持快速增長，為公司的長遠發展提供了堅實的基礎。招金礦業的黃金產量擁有巨大的增長空間，除了已有礦山的產能擴大，海域金礦是公司未來最大的增長來源。海域金礦是公司最大的在建金礦，其設計產能為15-20噸礦產金，預計將于2025年建成投產。該行認為，在海域金礦投產后，公司礦產金的總產量將大幅增長。

該行預計金價將受益于高通脹和美聯儲貨幣政策的轉向并在2023年上漲。

在不穩定的環境下，黃金資產在2023年將更受到投資者的青睞。發達國家特別是美國的通脹率仍然高企，但其經濟陷入衰退的可能性較高。因此，市場對美聯儲將達到加息終點，甚至可能在2023年開始降息抱有很高的期望。而金價受利率影響較小，黃金資產將更具吸引力。此外，金融市場受到美國和歐洲銀行業危機的沖擊。因此，投資者在其投資組合中增加黃金比例的意愿增強。