在經歷蒸汽技術、電力技術、計算機及信息技術后，全球目前已進入了以人工智能技術為代表的第四次工業革命，資本加速涌入人工智能產業，AI也成為了自2022年以來資本市場中表現最為活躍的板塊。在此背景下，市場已開始挖掘產業中的核心標的，第四范式(06682)成為市場關注的焦點。
3月20日，第四范式發布上市后首份年度業績。據財報顯示，公司報告期內的營收同比增長36.4%至42.04億元，實現了快速成長。同時，公司報告期內的經調整凈虧損同比收窄17.6%，經調整凈虧損率降至9.9%，實現了自2021年以來的連續減虧，盈利前景日漸明朗。
第四范式于2023年首提AIGS概念，并推出了式說大模型旨在重塑萬億規模的傳統軟件市場。通過對生成式AI的布局，第四范式的商業版圖得以再度擴張，公司的經營業務也正式確定為三大板塊，分別是先知AI平臺(4ParadigmSage)、SHIFT智能解決方案(4Paradigm SHIFT)以及式說AIGS服務(4Paradigm AIGS)。
若繼續深入挖掘此份財報，能對作為企業級AI龍頭的第四范式的業務布局和真實價值有更為深刻的認識。
多個業績亮點凸顯優質基本面
自2019年至2022年，第四范式的收入從4.6億人民幣增至30.83億元，年復合增速高達88.5%，展現出了強勁的成長勢能。而在2023年中，第四范式在高基數的基礎上再度交出穩健財報，報告期內多個運營指標表現優異。
在營收方面，得益于有效的市場策略，公司下游客戶數量持續增加帶動總收入增長36.4%至42.04億元。第四范式主要通過打造標桿客戶形成示范效應帶動公司產品在行業中快速推廣，包括三大運營商、國家電網、中石油以及國有大行等均是公司的標桿客戶。報告期內，第四范式的總用戶數增至445個，其中標桿用戶數139個，同比增長33.7%，平均每個標桿客戶的收入為1838萬元。目前已覆蓋金融、零售、制造、能源電力、電信、運輸、科技、教育、媒體和醫療等行業。
若具體到各業務線來看，持續增長得益于三大業務板塊的齊發力。
在先知AI平臺業務方面，第四范式從兩個維度推動場景規模化覆蓋。其一是支持各種不同類型模型的開發，豐富企業選擇，目前平臺上構建的模型數超過1萬個;其二，支持不同部署形式，將業務邊界拓展至AIOT領域，打開了成長空間。規模化覆蓋的加速帶動先知AI平臺收入增長68%至25.06億元，占公司總收入的比例提升至59.6%。
在SHIFT智能解決方案業務中，第四范式于報告期內發布了數十個解決方案產品，覆蓋了金融、能源電力、運營商、交通運營等重要行業，推動公司商業版圖加速擴張。得益于解決方案產品在市場中的持續滲透，該業務收入增長7.4%至12.83億元。
在式說AIGS服務中，雖然式說大模型推出時間不到一年，但已經成功商業化落地，報告期內該業務收入同比增長4.7%至4.16億元，占公司總收入的比例已達10%。
除收入端持續快速成長外，利潤端的連續減虧亦是第四范式此份財報的一大亮點。軟件行業具有明顯的規模效應，成本會隨著客戶數量的持續增加而快速攤薄。報告期內，得益于規模效應的日益凸顯，第四范式的經調整虧損縮減17.6%，經調整凈虧損率降至9.9%。事實上，自2021年以來，第四范式的減虧趨勢十分明顯，這讓公司的盈利路徑逐漸清晰明朗。一旦跨過盈虧平衡點，在規模效應的帶動下，第四范式的盈利有望加速釋放。
為抓住產業機會提升公司的競爭壁壘，第四范式2023年加大研發投入，研發支出同比增長7.2%至17.69億，研發費用率超40%。2019年至2022年，公司的研發投入占總收入的比例分別為60.0%、61.9%、53.5%。在高研發支出之際仍實現了經調整凈虧損的明顯減虧，這也能側面證明公司運營能力的提升。
式說加速商業化突破，坐穩行業大模型第一股
對于第四范式而言，2023年是公司發展歷史上的一個重要節點。“式說”大模型的快速推出不僅幫助公司抓住新的時代機遇，也打開了新的增長空間。
智通財經APP了解到，第四范式深耕高維模型近10年，形成了體系化的大模型開發能力和產品化能力，并在大模型方向的積累也超過了4年。公司在2023年2月較早推出了式說大模型，并迅速將其在4月份迭代至3.0版本。這也讓第四范式成為國內第一波推出行業大模型的企業。
式說大模型瞄準了企業軟件行業，是因為高達萬億級別市場規模的B端企業軟件面臨著長期困局，即堆砌十幾層菜單和成千上萬功能的復雜系統導致了人機交互效果差，從而降低了開發效率。第四范式基于式說大模型推出的AIGS平臺是生成式AI軟件開發平臺，可重塑B端軟件的開發模式，是一種全新的AI范式。2023年，經公司測算，使用AIGS平臺可以幫助開發人員實現開發效率提升超過30%。
值得注意的是，第四范式的式說行業大模型與其他行業大模型有明顯不同，其他行業大模型絕大多數只能應用于特定的行業，比如金融、教育、傳媒、政務等單一行業，但式說行業大模型以企業軟件為載體，能幫助各行各業發現越來越多的規律，從而提升各行業內企業的生產經營效率。
由于式說大模型展現出了通用性、交互性、智能化的特點，與先知AI平臺、SHIFT智能解決方案的結合亦會增強公司產品的競爭力。以零售行業為例，若客戶采用第四范式的先知AI平臺及解決方案服務，可獲得通過大數據分析制定的精準銷售及營銷方案，從而提升運營效率。而在門店管理層面，通過式說大模型改造之后，可直接向門店助手提問各類信息，而不用去復雜的管理系統中翻找。
開始展現新時代軟件巨頭潛力
在AI技術賦能下，一個新的時代正在開啟。AI技術會讓各行業的業態發生巨大變化并擁有更多的可能性，例如一家無人車企業可能是人工智能時代的物流公司，一家機器人企業可能是人工智能時代的家政公司，也可能是安保公司。
面對AI 技術變遷所帶來的產業機遇，第四范式著力于企業軟件賽道，成為了一家人工智能時代的企業軟件公司。企業軟件賽道的價值在于：把一代代的新技術帶給企業、賦能企業。
梳理企業軟件行業發展的不同歷史階段，我們能從中獲得啟示。該行業大致經歷了三個階段：
信息化時代——用軟件代替紙來輔助企業管理，這個時代誕生了Oracle、SAP等企業軟件巨頭。
互聯網時代——把軟件放到互聯網上，這個時代誕生了以Salesforce、ServiceNow等為代表的SaaS公司。
大數據時代——軟件運行過程中留存的數據可以幫助用戶進行更好的分析判斷，典型代表是Palantir。
不同的發展階段由不同的新技術所驅動，且均出現了不同的新軟件巨頭，這是新技術與產業趨勢的必然。當下企業軟件行業已進入了人工智能時代，這也意味著，在人工智能這個新時代下，也將會誕生AI軟件巨頭公司。
第四范式在AI軟件領域具有一定的優勢。一方面，軟件行業是一個具有高技術壁壘的產業，這個特征決定了具有規模效應和先發優勢的企業會被不斷強化，第四范式已鎖定了各行業的高質量標桿客戶，或將加速推動強者恒強局面的出現。
另一方面，公司表示未來將會在技術、生態建設、商業化能力以及客戶資源等各方面繼續發力，并且抓住生成式AI的產業機遇重塑軟件行業開發模式，讓行業大模型持續成長，打開未來的新增長空間。
jay
