智通財經APP獲悉，11月21日，攜程集團-S(09961)在2023年三季度財報電話會中表示，第三季度全球旅游市場呈現強勁復蘇。尤其是在夏季高需求的推動下，中國旅游市場出現了顯著反彈，其中，出境旅游正在迅速恢復，預計在未來一年中出境旅行的需求將持續保持強勁。第三季度，盡管整體中國出境市場僅恢復到疫情前水平的約50%，攜程集團的出境酒店和機票預訂已經恢復到疫情前水平的80%，繼續以約30%的優勢領先市場。此外，公司表示認識到在長期戰略中人工智能創新的重要性。在未來，公司將要把人工智能整合到業務的各個方面，提供個性化的預訂體驗和定制的建議。
2023年第三季度，攜程集團凈營收為人民幣137億元，同比增長99%，環比增長22%，主要得益于旅游業務的強勁復蘇市場。第二季度旅行需求強勁和旅行預訂的良好勢頭持續延續到第三季度，并創下了新的記錄，酒店預訂同比增長超過97%，機票預訂同比增長約70%。此外，第三季度住宿預訂收入為人民幣56億元，同比增長92%，環比增長30%，較2019年水平增長36%。
國內和出境酒店均增長強勁，增速領先于行業。國內市場，酒店預訂同比增長超過90%，較2019年水平高出70%。遠程酒店預訂同比增長率最快為133%，短途酒店預訂也比去年水平高出66%。中國出境市場，第三季度，盡管整體中國出境市場僅恢復到疫情前水平的約50%，攜程集團的出境酒店和機票預訂已經恢復到疫情前水平的80%，繼續以約30%的優勢領先市場。
第三季度，跟團游收入為人民幣13億元，同比增長243%，環比增長84%，恢復至2019年水平的81%。國內跟團游增速已超過2019年水平，而出境跟團游復蘇仍滯后。第三季度商旅收入為人民幣5.91億元，同比增長60%，環比持平，較2019年增長76%，機票預訂量增長兩位數以上2019年水平和酒店預訂量是2019年水平的三倍。
公司全球OTA平臺顯著增長。在全球OTA平臺上，機票預訂同比幾乎翻了一番，比2019年水平高出80%;總體酒店預訂也創下了新的紀錄，是2019年水平的兩倍以上。到目前為止，公司已經推出了一系列人工智能工具來完善旅行預訂體驗。人工智能旅行助手Trip Genie通過利用自然語言用戶界面并提供可操作的結果，增強了與客戶的用戶界面。自今年年初推出以來，公司的訂單轉化率實現了翻倍提升，同時也幫助我們保留了用戶。
整體來看，公司表示對所有業務領域強勁的旅行需求感到鼓舞，預計出境游將繼續成為短期增長的主要催化劑。展望未來，集團的全球業務通過增強產品供應和提高盈利能力而得到支撐，從長遠來看將成為關鍵支柱。考慮到這些充滿希望的前景，以及本季度實現的效率提升以及通過實施人工智能計劃所取得的效率提升，公司對市場前景仍然持樂觀態度并充滿信心。
Q&A
Q：祝賀第三季度取得不錯的業績。感謝您分享攜程集團在采用生成式人工智能方面取得的令人興奮的進展。我對此有一個簡短的問題。您能否詳細說明一下我們集團內部的攜程國際平臺和國內攜程在人工智能技術的采用方面有何不同?謝謝。
A：謝謝你的提問。我們在所有市場實施一致的人工智能采用策略，專注于提高營銷、工程和客戶服務的生產力和效率。我們的目標是為用戶提供一個智能人工智能助手，可以簡化和增強他們的旅行計劃和研究體驗。通過自然語言界面和可行的建議，我們旨在幫助用戶更有效地計劃他們的旅行。每個市場的成功實踐將在其他市場之間共享和推廣，最終成為我們組織內的全球標準。非常感謝。
Q：能否介紹一下黃金周后旅游表現的具體情況?我們應該如何解讀第四季度和 2024 年的發展趨勢?
A：本季度至今，中國酒店每間可用客房數量和國內航空客運量略低于2019年。我們的增長繼續快于行業平均水平，國內酒店預訂量超過2019年水平約60%，出境酒店和機票預訂量恢復至2019年水平的80%左右。我們的全球OTA平臺在2019年仍保持了三位數的增長。展望明年，即2024年，我們用戶的預訂窗口期較短，這使得我們很難預測2024年的行業勢頭。然而我們對持續超越市場增長的能力充滿信心。對于中國來說，由于出境航班運力的進一步恢復，以及國內業務的穩定增長，我們預計出境旅游業務將強勁增長。對于全球市場，我們預計我們的全球OTA平臺Trip.com將保持高速增長，而Skyscanner和其他海外品牌將繼續健康增長，盡管近期歐洲、中東和非洲地區遇到了阻力。謝謝。
Q：我的問題是關于出境的。我們都承認出境游將繼續成為短期內最強勁的推動力。我只是想知道最近出境航班的恢復速度似乎比市場最初預期的要慢一些。所以想知道背后是否有什么原因?是因為消費能力不夠嗎?管理層預計出境業務何時全面恢復?謝謝。
A：所以我們對出境游的恢復充滿信心。如果你看一下我們的需求和供給方面，需求已經超過了2019年的水平。然而，在供應方面，存在兩大障礙。第一個是某些地區的簽證申請過程需要更長的時間，例如歐洲、美國等。不過，在APAC會議之后，我認為簽證申請方面會有改善。第二個是飛行能力。截至第三季度，航班運力僅恢復了50%。我們希望未來航班運力能夠進一步提高。因此，隨著簽證申請流程的改進以及航班運力的增加，我們相信明年的出境游將比今年更加強勁。謝謝。
Q：我有兩個問題。我認為在消費領域，降價似乎是每個人的流行詞。想知道您是否觀察到這種折價的類似趨勢，無論是商務旅行還是休閑旅行。同樣的道理，我認為出境游是一個高票價的項目，您認為這種降價趨勢將如何影響未來出境游的節奏?這是第一個問題。然后，第二個問題是，我認為公司已經能夠在相當多的季度內將銷售和營銷費用占收入的百分比穩定地保持在20%左右。我記得在過去的幾個季度中，您一直在談論未來可能需要多花一點錢。您近期如何看待這個問題?相應地，我們一直在不斷聽到所有這些日益激烈的競爭，您是否也可以分享這方面的內容?
A：第一個問題，在休閑領域，老實說我們目前還沒有看到消費下降的跡象。我們平臺上的平均旅行支出繼續超過2019年的水平，無論是對于新用戶還是現有用戶來說都是如此。在商務領域，商務旅客的支出也比2019年有所增加。從長遠來看，我們對中國的旅行需求仍然充滿信心，因為在供應商方面，航空、鐵路和公路網絡的持續擴張以及對中國其他旅游基礎設施的投資，為旅游業的繁榮奠定了堅實的基礎。在需求方面，在可支配收入增加以及消費從商品轉向服務和體驗的推動下，休閑旅游支出從周期性轉向長期化。此外，OTA 還將受益于在線滲透率的提高。盡管商務旅行通常與經濟活動聯系更緊密，并且可能受到經濟問題的影響，但我們也看到了巨大的機遇，因為越來越多的企業將采用托管企業旅行服務來優化其旅行預算。
對于第二個問題，即銷售和營銷費用，今年我們的營銷效率有了顯著提高，這主要歸功于轉化和交叉銷售工作的加強。此外，由于被壓抑的需求的強勁釋放，我們節省了大量成本。我們確實預計，繼第四季度典型的低季節性之后，第四季度營銷支出占收入的百分比將會增加，這也是我們努力使營銷支出正常化以刺激未來增長的一部分。從長遠來看，我們始終堅持以投資回報率為導向的營銷投資方式，努力平衡效率提升和海外市場的長期投資需求以及海外市場的機會，以及在中國低線城市的機遇。
至于與內容平臺的競爭，我認為到目前為止，我們觀察到，中國國內市場的競爭格局總體穩定，參與者之間的營銷強度存在一些季節性波動。而且我認為OTA和內容平臺有著完全不同的核心能力。內容平臺擅長生產創意內容和分享信息，使其能夠有效推廣潮流產品。然而，大部分的內容平臺，都缺乏非常強大的后臺系統來完成預訂能力，而OTA的核心能力首先是在供應商鏈上，更重要的是在標準供應鏈上的能力。提供可靠的服務。因此我們當然會對市場競爭保持敏感。但歸根結底，我們需要始終關注的是進一步增強我們的核心競爭力。謝謝。
Q：今年迄今為止，相對于歷史水平，你們已經實現了非常令人印象深刻的利潤率改善。您能告訴我們您是如何實現目前的利潤結構的嗎?例如，您能否細分從現在到2019年同期的國內出境、國際到國際的利潤率結構?展望2024年，顯然利潤率較高的出境業務的增長很可能會超過國內業務，我們應該如何考慮2024年及以后的利潤結構?謝謝。
A：總的來說，因為我們在中國國內和出境市場上都擁有非常強大的品牌知名度和市場份額，所以我們在服務中國市場方面擁有非常可觀的利潤。在國際市場上，我們的增長速度非常快。但目前階段，我們仍處于投資周期。但與此同時，我們將平衡投資與改善，并為國際市場提供更健康的利潤。進入2024年，我們認為出境游占整個集團總收入貢獻的百分比肯定會繼續提高。傳統上出境游對我們來說是一項更健康或更高利潤的業務。但我認為我們今年達到的利潤率水平，有一些特殊因素影響，因為特別是今年上半年，強勁的反彈在某種程度上超出了我們自己的預期。因此，就服務以及銷售和營銷的準備情況而言，我們為應對遠高于預期的出境市場反彈所做的準備相對有限。老實說，我們的營業利潤率，尤其是今年上半年的高營業利潤率，甚至高于正常水平。因此，明年隨著業務進入更加規范的水平，我們計劃在服務、銷售和營銷方面進行足夠的投資。我們預計營銷支出將略有增加，以推動業務未來的增長。我們的利潤水平，尤其是營業利潤水平，將與今年上半年相比略有下降。但總的來說，還有其他因素，例如出境游的增加，以及國際市場利潤率的不斷提高，也將有助于我們平衡明年的總營業利潤率。因此，在較長的時間段內，我們確信我們一定能夠實現。此前我們已向股東提供了指導，即實現營業利潤率達到20%至30%的水平。今年我們已經達到了這個水平，我們充滿信心能夠持續保持健康的利潤水平。謝謝。
Q：我有兩個問題，我認為自從解除COVID限制以來，你們已經經歷了至少三到四個季度的強勁業績。我認為一些投資者可能有點擔心，這是因為壓抑的需求爆發，然后增長會像一些你們同行看到的那樣逐漸減緩。我希望您能與我們分享一下，為什么咱們公司情況不是這樣?為什么你們認為增長會在2024年及以后繼續?如果能再分享一下您對未來三年增長的驅動因素和增長率的看法，那就太好了。另外過去三個季度你們的毛利率達到了82%，有沒有什么原因?雖然您談到了在銷售和營銷方面的投資，最近毛利率上升背后是否有結構性原因?
A：感謝您的問題。首先，我們看待我們的長期增長有一些基準。第一個是GDP增長率。如果GDP增長率在4%到5%之間，我們相信旅行業將超過GDP增長率幾個百分點，因為有能力旅行的人通常收入較高，所以旅游業可能會增長8%-10%左右。我們還將通過將更多的線下業務轉移到線上來提高效率，從而超越旅游業的增長。因此，我們團隊的目標是 GDP 增長率的3-4倍左右增長。因此，短期內我們不能說我們想做什么。但從長遠來看，這是我們團隊努力奮斗的目標。因此，我們總是規劃三年、四年的業務，以便進行非常一致的投資。如果你看過去的三年，我們的工程團隊在低迷季節取得了巨大的進展。這就是為什么在行業復蘇時，我們能夠滿足壓抑的需求。因此，我們相信未來三到五年的增長是非常可持續的。其次在利潤率方面，我們認為健康且可持續的毛利率是我們的目標。從短期來看，如果您想擴大市場并提高利潤率，我們可以做到。但我們不想以犧牲長期投資的方式做到這一點。因此，我們致力于以20%-30%的健康利潤率發展我們的業務。我們將不斷進行長期投資，特別是在產品工程師和客戶服務領域。這是我們對客戶、合作伙伴和股東的承諾。謝謝。
Q：我的問題是關于我們的純國際業務，尤其是Trip.com方面。我想知道，管理層是否可以分享目前Trip.com的收入對集團收入的貢獻?我們應該如何看待未來三到五年的增長?另外，我們有什么策略來繼續實現如此高的增長?謝謝。
A：Trip.com第三季度約占集團總收入的6%，其收入貢獻一直穩步接近Skyscanner。我們預計Trip.com在不久的將來在收入貢獻方面將超越Skyscanner。對于未來三至五年的增長策略，我們預計將保持強勁的中兩位數增長速度，成為整個集團的主要增長動力之一。從亞洲不同市場來看，攜程的目標是成為領先的OTA。就預訂總額而言，其亞太地區最大市場的總規模超過中國內地。Trip.com已經在該地區建立了相當穩固的立足點，并擁有完善的本地運營。盡管一開始的市場份額相對較小，但Trip.com有信心通過其一體化移動應用程序、有競爭力的產品和高質量的服務來擴大其影響力。我們不斷地努力提高我們在該地區的品牌知名度。在歐元市場，我們近期的重點更多是航空旅行。就總預訂量而言，歐洲航空市場的規模約為中國的兩倍。這對集團來說是一個通過集團內不同品牌之間的協同效應來利用的重大機會。此外，我們正在戰略性地將我們的服務擴展到其他市場，同時堅持我們的投資回報率回報標準。謝謝。
Q：能麻煩您詳細闡述一下你們繼續在OTA領域獲得份額的戰略和計劃?您認為最重要的機會在哪里?現在，就這些機會而言，是否已經進行了基礎投資來推動這些股票收益，或者您是否需要加快投資步伐以利用該機會?
A：我們以不同的角度看待不同的地區。對于國內，我們通過加強客戶服務和產品創新，進一步為高品質的客戶提供優質的產品。對于三線、四線城市，我們通過提供在服務和價格方面有很多激勵措施的產品來進一步滲透到這些城市。因此，我們認為中國國內在服務14億客戶方面還有很長的路要走。第二個機會是出境客戶的供給側，包括簽證申請以及航班運力的提升。我們將能夠帶更多的客戶出國，讓他們看到世界其他地方。第三個優先事項是全球客戶。因為我們為出境客戶開發的庫存也可以被我們的全球客戶使用。我們將能夠為海外客戶提供出國旅游的能力。所以不同的細分市場，我們會尋找不同的機會。但對于每個細分市場，我們認為都有很多值得我們去追求的優勢。我們將確保我們的投資能夠滿足客戶的需求。特別是在產品、工程和服務方面，我們來自不同地區的客戶會有不同的要求。大部分投資正在進行中。我們只需要不斷改進，以便滿足客戶的新要求。謝謝。
Q：想了解一下，在未來兩年或中長期內，我們應該如何看待你們的資產負債表?或者考慮到你們業務的穩定狀態，以及中國市場和其他國家之間的收益差異，你們是否認為在股票回購和政策方面可能會更加激進一些?其次，對于國際業務，您如何看待并購市場?您是否認為Trip.com或Skyscanner有機會通過并購在集團的整體相關性方面實現跨越式發展?謝謝。
A：謝謝。對于第一個問題，我們的董事會幾年前就批準了多次股票回購計劃，并且沒有到期日。如前所述，在我們本次回購之前，報價中約有5.05億美元尚未使用。并且在上個季度，今年業務的快速增長使我們的現金流得到了顯著改善。此外，我們還增加了海外現金儲備，確保在不影響正常經營的情況下，有足夠的資金用于回購。而近期純外部因素導致的股價波動，導致估值普遍偏低，是我們回購的合適時機。展望未來，只要我們的海外現金儲備仍然足以滿足運營需要以及短期債務，我們計劃在沒有具體時間表或價格目標的情況下進行回購。關于國際市場的并購戰略，我們非常有信心，我們已經擁有國際市場上幾乎是最好的資產，可以推動我們未來的增長。因此，我們將主要集中精力在通過有機增長擴大我們在中國以外的市場，并且最重要的是在集團內不同品牌之間實現最大化的協同效應。謝謝。
Q：我的問題是關于運營費用的趨勢。鑒于我們已經看到產品開發費用相比2019年大幅增加，哪些因素實際上促成了這種增長?投資者應該如何預測這種模式的未來發展?謝謝。
A：產品開發費用主要由人員相關成本組成，尤其是工程團隊。第三季度，產品開發人員總數仍顯著低于2019年水平。費用增加主要是由于與業績相關——基于績效的獎金，以表彰本季度的出色業績。我們預計，由于季節性因素，第四季度產品開發費用的絕對金額將環比下降。正如Jane所解釋的，我們的目標是長期發展我們的業務。因此展望未來，我們將不斷平衡我們的健康增長，并將總成本控制在過去幾個季度實現的合理水平。謝謝。
Q：我想多了解一下我們的海外產品Trip.com。您如何評價Trip.com目前的盈利能力?未來三到五年或更長時間會是什么樣子?
A：考慮到Trip.com目前運營的所有市場，在扣除固定成本和集團層面的分攤成本的情況下，Trip.com已經在邊際貢獻的基礎上實現了盈虧平衡。此外，隨著我們業務的不斷擴大，各個市場的盈利能力將不斷提高。從不同市場的利潤率來看，在亞太地區，攜程預計未來兩到三年內凈利潤水平將實現盈虧平衡。而在世界其他地區，我們目前的首要重點仍然是增加攜程對集團的增量貢獻，在過去幾年中，該集團的貢獻一直在持續改善。謝謝。
Q：我有兩個問題。一是與利潤水平有關。您的意思是利潤水平可以維持目前并繼續提高嗎?損益表的哪一部分可以推動改進?收入和成本費用結構將如何引領這一改進?這是第一個問題。第二個問題與AI有關。所以，我的理解是，人工智能在這一點上更像是一個成本中心，也更像是一個收入或利潤中心。那么管理層可以詳細介紹一下你們的人工智能嗎?您的人工智能實踐的哪一部分是利潤中心或收入中心?謝謝
A：就業務的長期盈利能力而言，我們預計將主要通過運營可擴展性以及有利的收入組合來克服當前的短期高基數并推動長期利潤率擴張。例如，從長遠來看，我們認為人工智能可能是我們幫助我們不斷提高服務中心運營效率的關鍵驅動力之一。從長遠來看，我們有信心實現與國際同行相當的利潤率。
關于人工智能的第二個問題，我們主要在四個方面使用人工智能。第一個是改進用戶界面。我認為Trip Genie確實使我們的客戶能夠更輕松地找到他們相關的定制產品。第二個是通過使用copilot來提高我們工程團隊的效率。第三個也是為了提高我們內容生成的效率，確保所有的內容和推薦列表都是準確的、基于可靠的數據。最后，我們還利用人工智能來進一步提高客戶服務團隊的效率。所以這四個領域是我們正在充分利用我們的人工智能能力，我們會進行相應的投資。謝謝。
Q：我的問題是關于宣布的股票回購計劃，我理解你們認為估值被低估，但美元沒有更好的用途嗎?例如，美國政府的短期債務已經達到了近6%的收益率。因此如果您回購自己的股票，您確信可以獲得超過 6% 的收益率。所以，我只是想問一下，您認為回購股票與投資于更高的收益率，哪一個是更好的選擇?
A：謝謝你的問題。老實說，自從我們成立以來，我們就一直從事旅游業。我認為我們的投資者投資我們的原因不是因為我們有投資的專業知識，而是因為我們是旅游行業的專家。因此，我們應該一如既往地專注于我們的核心業務，即旅行。對我們自己進行投資對我們的股東來說是最好的機會。謝謝。
jay
