愛康科技再陷“漩渦”：擔保金額愈發膨脹 百億長單前景難料

財聯社9月30日訊（記者 武超）今日晚間公告顯示，愛康科技（002610.SZ）將于10月迎來董事會換屆選舉。對于年初重新出山擔任總裁的鄒承慧來說，當下的局面無異于一場大考。

不久前鄒承慧剛剛遭遇負面消息，為解決因個人擔保導致的債務，其個人持有的全部股份將被司法拍賣。另一方面，愛康科技公司所承擔的擔保壓力亦不容樂觀，實際發生的對外擔保余額已接近凈資產的2倍。

對此，有光伏業內人士向財聯社記者稱，光伏產業以重資產的形態運行，企業抵押和擔保現象也很正常，但是過高的擔保額度顯示出企業融資手段偏低和融資成本偏高，容易給金融信用等帶來困難或障礙。

而日前愛康科技拋出的一劑“猛料”，約定向協鑫系公司采購140億元硅料，卻并未被市場看好。在異質結電池證明盈利能力之前，過于高昂的資金投入，僅是一場“豪賭”。

實控人股權將被法拍

根據公告，鄒承慧持有的愛康科技1.22億股，將被北京市第二中級人民法院在10月17日-18日在京東司法拍賣網絡平臺進行公開拍賣。據悉，此次拍賣所得款項將用于實控人鄒承慧解決個人因擔保產生的相關債權債務。

財聯社記者

到，本次被司法拍賣的是鄒承慧個人持有的全部股份，占公司總股本的2.72%。不過，鄒承慧及其一致行動人共計持有4.77億股，占公司總股本的10.64%。由于較多股份由一致行動人持有，鄒承慧暫時還不用面臨實控權變更的問題。

同時，鄒承慧還有不少股份正處于被質押狀態，鄒承慧及其一致行動人的股權累計被質押的比例達59.45%，累計被凍結的比例達25.55%。

這一邊，實控人因個人擔保導致股權被法拍，另一邊，巨額擔保也是困擾上市公司的一大難題，一旦擔保事項出現違約，也將承擔連帶責任。

9月30日，愛康科技再度發布為子公司提供擔保的公告。截至目前，公司及控股子公司累計經審議的對外擔保額度為137.18億元，實際發生的對外擔保余額為人民幣70.88億元，占公司凈資產的比例為195.22%。

實際上，哪怕同在重資產的光伏行業，也幾乎沒有公司的擔保比例如此之高。記者根據中報數據統計，A股光伏概念公司的平均擔保總額占凈資產的比例約為47%。

據記者梳理，愛康科技對外擔保額度突增是從2018年開始的，2021年上半年達到80.96億元的頂峰。因高額擔保遭市場詬病后，愛康科技去年一度將削減擔保風險作為公司戰略。然而在資金需求壓力下，公司今年仍然拾起這一熟練的“法寶”。

采購大單未被市場看好

而愛康科技簽訂的百億長單，并未被市場視作利好消息。

按照協議約定，愛康科技預計將在2022年-2027年鎖定江蘇中能硅業4.58萬噸硅料產量，具體的定價將由雙方按月協商。按照當前市場價格測算，本次采購總額達140.82億元，平均每年采購額超20億元，幾近公司2021年度營業成本。

據了解，江蘇中能硅業為協鑫科技下屬控股公司，據協鑫科技半年報，截至2022年6月底，公司棒狀多晶硅及顆粒硅產能分別為4.5萬噸、6萬噸。

在相關大單的刺激下，協鑫科技正在擴建產能，9月27日，烏海協鑫東立一期年產10萬噸顆粒硅及15萬噸納米硅項目開工儀式在內蒙古烏海市舉行。

愛康科技之所以開啟鎖單模式，源自于自身組件產能的大幅擴產。2021年，公司開啟了第四個五年發展規劃，確定高效異質結電池及組件為核心業務。

不過，這一筆重磅投資并不為市場所看好。有光伏業內人士向財聯社記者稱，愛康科技2021年的營業收入與營業成本均為25億元左右，一下子增加如此高額的原料采購，公司能否順利消化著實存疑。

另一方面，受硅料等上游原材料價格上漲及擴張期投入加大等因素影響，愛康科技已經陷入增收不增利的窘境。今年半年度，公司實現營業收入24億元，同比增長90%，凈利潤為虧損1.6億元，虧損幅度同比放大超一倍。其中，組件業務板塊毛利率為-3.27%，同比由正轉負。

“在這波硅料漲價潮下，產業鏈利潤重心加速上移，下游組件廠商的供應、成本雙雙承壓。”該人士稱，由于光伏產業鏈擴張趨勢不減，硅料價格短期還沒有松動跡象，此時擴大生產規模有單純為上游打工的風險。

異質結距產業化有距離

愛康科技是國內較早投身光伏新能源事業的民營企業之一，但公司主業始終搖擺不定，經歷過光伏配件、光伏電站、光伏電池及組件、異質結電池及組件的四次轉型，只帶來經營業績不佳的結果。

為與其他組件巨頭進行差異化競爭，愛康科技選擇了異質結（HJT）電池技術，甚至不惜賣掉大批光伏電站業務回籠資金。從2020年至今，愛康科技已出售手中多個光伏電站，回籠資金超過20億元。

2022中報稱，愛康現擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產基地，累計出貨組件超11GW。這個數據與組件龍頭企業對比不高，但在大舉投入的異質結電池方面，根據公司規劃，將在2022年底形成5GW產能，2023年底達到20GW，五年內產能超過40GW。如若實現，愛康科技將是當之無愧的異質結龍頭。

但在當下的N型電池領域， HJT和TOPcon的兩種技術路線之爭，仍然是爭論不休的話題。

有業內專家向財聯社記者稱，目前來看異質結在產業化方面確實還面臨相當大的挑戰，有些“偏科”，距離成為真正的“六邊形戰士”尚有一段距離。尤其是異質結電池成本居高不下，雖然在轉換效率上有一定優勢，但所需低溫銀漿和更多的銀漿用量也大幅提高了生產成本。

“大家都在和時間賽跑，最優的電池技術不一定有最好的商業市場，成熟穩定、性價比高的電池技術才是王道。由于異質結電池并不具備成本優勢，前景還難以預料。”其分析稱。

（編輯：曹婧晨）

本文轉自:科創板日報