阿爾法工場研究院 阿爾法工場旗下研究院。中國最大的獨立第三方研究平臺，定期發布覆蓋A股、美股、港股的上市公司研究報告。 1687篇原創內容 公眾號 作者 | 巴芒實踐者@雪球導語：要轉變過去賺快錢的思維，改為賺慢錢，長期賺，高質量賺，合理的賺。長江電力(SH:600900)這個公司業務簡單易懂，最大的優勢就是這家企業的生意是能夠定性的...
阿爾法工場研究院 阿爾法工場旗下研究院。中國最大的獨立第三方研究平臺，定期發布覆蓋A股、美股、港股的上市公司研究報告。 1687篇原創內容 公眾號
作者 | 巴芒實踐者@雪球
導語：要轉變過去賺快錢的思維，改為賺慢錢，長期賺，高質量賺，合理的賺。
長江電力(SH:600900)這個公司業務簡單易懂，最大的優勢就是這家企業的生意是能夠定性的。
很少有公司可以去定性，好像茅臺也是能夠定性的，長江電力未來發展是非常確定的，只要長江流水生生不息，其它就不需要擔憂。
至于每年來水多一些或者少一些都不是重要的因素，任何人需要得出公司有關內在價值信息，年報里應有盡有。對于長江電力的投資邏輯，只需要問自己關鍵的3個問題即可。
一，300億年利潤能不能保持10年
二，利潤是不是自由現金流
三，利潤可以拿出50%以上分紅嗎
關于第一點，長江電力很顯然屬于單腿走路的企業類型，由于電價屬于民生工程受國家管控，那么公司業務要想增長，只能持續投入更多發電站。
公司目前年發電量規模達到2083億千瓦時，以度電0.236元除稅價銷售，年收入487億，另外公司馬上就會注入兩家新的水電站。
當然公司還有長期投資增加利潤，所以300億利潤不僅可以保持10年，保持30你以上也是沒有任何問題的。
二、利潤是不是自由現金流，長江電力每年折舊高達166億，這就造成了公司每年經營現金流遠高于凈利潤的水平。
而水電站最大的好處就是折舊是不需要再投入的，50年水電站折舊，實際上可以使用100年，那么這樣的話折舊其實就是一項利潤。
實際上長江電力不僅有強大的自由現金流，甚至現金流遠高于凈利潤，因為它沒有固定重置成本的風險，這一點中國移動是做不到的。
三、利潤可以拿出50%以上分紅嗎？
實際上長江電力2021—2025規劃分紅不低于凈利潤70%，未來很長一段時間長江電力都有能力分紅達50%以上。關鍵是國家隊持股70%股份，未來這是符合國家之大戰略的。
最后就是該以什么價格買入的問題了。投資者未來想收獲一筆錢，今天該付出多少錢，這其實非常簡單，你問問國債利率就知道了。
以一個適當的折現利率就能明白自己回報率幾何，長江電力屬于類型債券的特性。以我對我老師巴菲特的了解，如果他來A股，一定大筆買入長江電力這種資產。
最后我對長江電力態度就是：小步慢買、采取定投的方式，不問時間，價格合理，閑錢投入，長期持有。這個股不是說一下要買夠股數，是長期慢慢定投，是不著急的方式。
這個是未來10年的一個大方向，不是說短期要賺多少錢，而是一筆長期幾乎100%確定本金，合理回報的生意。
它是一筆未來保住勝利果實的試金石，要轉變過去賺快錢的思維，改為賺慢錢，長期賺，高質量賺，合理的賺。
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本文轉自:阿爾法工場
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