7月份月銷16.2萬輛汽車，環比增長21%，比亞迪淡季不淡！

8月3日晚，比亞迪發布7月份銷量數據，比亞迪共售出汽車162,530輛，同比增長183.1%，其中乘用車銷售162,214，同比增長184.7%，環比增長21.3%。在傳統銷售淡季的7月份，比亞迪這一前所未有的成績實屬亮眼。同一天，《財富》世界500強榜單出爐，比亞迪赫然在列。

從1995年到2022年，27年的櫛風沐雨和堅持自研，讓比亞迪形成了汽車、軌道交通、新能源和電子四大產業的全產業鏈生態閉環，成為一家月銷16.2萬輛汽車的世界500強企業。比亞迪目前已經成為國內新能源車領軍企業，也是市場

焦點，今天我們就結合比亞迪發展歷程和產品競爭力等方面分析一下他的核心競爭力和未來發展前景。

一、比亞迪的發展歷程回顧

數十年深耕，終成新能源車領軍企業。公司成立于1995年，起家業務是傳統鉻鎳電池，1998年即占領全球40%的鎳鎘電池市場，隨后業務從手機電池拓展到代工手機；2003年收購秦川汽車正式進軍汽車行業；2005年發布第一臺比亞迪汽車F3，2008年憑借電池技術優勢，推出第一輛新能源車F3DM；同年沃倫巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司投資比亞迪。2014年開啟542戰略，從性能、安全、油耗三方面重新定義汽車標準；2018年推出純電e平臺解決方案；2020年推出高端旗艦轎車“漢”，成為爆款；2021年推出混動平臺DM 4.0，替代燃油車市場。目前公司旗下有王朝、海洋兩大品牌，且宣布2022年3月份起停止燃油汽車的整車生產，成為全球第一個正式宣布停止生產燃油車的車企。

從股價走勢來看，比亞迪也是一個20年30倍漲幅的大牛股！公司股價上市后震蕩上行，近兩年迎來公司歷史級別主升浪行情。從公司股價走勢來看，2011-2019年之前呈現周期波動向上的走勢。其中，2012-2014年間公司受益于新能源車國補政策出臺，股價上漲幅度較大。2020年開始，全球新能源車市場加速，歐洲在補貼政策下銷量爆發，而國內新能源車滲透率攀升，公司推出“漢”為代表的優質車型，積極搶占市場，公司股價迎來較大幅度上漲。自2022年1月1日至6月30日，比亞迪股價上漲了24.38%，在這一階段，比亞迪的估值一度沖上萬億，成為A為數不多的萬億俱樂部成員。目前，比亞迪成為市值全球排名第三的汽車公司。

二、公司主營收入構成分析

2022年3月29日，比亞迪發布了2021年年報。報告顯示，比亞迪2021年實現營業收入2161.42億元，同比增長38.02%；經營活動產生的現金流量凈額654.67億元，同比增長44.22%。收入的高速增長一方面有賴于新能源車賽道的高景氣度，另外，這也是比亞迪汽車的產品和技術實力體現。

公司營收構成主要為汽車、手機部件和二次充電電池業務。汽車、手機部件、二次充電電池營收分別為1124.89、864.54、164.71億元，占比分別為52%、40%、8%。

1）汽車業務：公司2021年新能源和燃油車累計銷量為46.14萬輛，其中新能源車銷量22.95萬輛，占比50%，品牌影響力持續擴大。2020年3月，比亞迪正式宣布成立弗迪公司，新公司將進一步加快新能源汽車核心零部件的對外銷售業務。弗迪公司在運營方面將更加獨立，也將擁有更多的自主權，標志著比亞迪的開放戰略由1.0向2.0進階。

依托刀片電池、DM-i超級混動等領先技術，比亞迪新能源汽車銷量取得突破。7月份比亞迪共售出汽車162,530輛，同比增長183.1%，其中乘用車銷售162,214，同比增長184.7%。7月漢家族銷售25849輛，累計銷售超28萬輛，漢DM同比增長387.3%。唐家族銷售11788輛，累計銷售超36萬輛，唐EV同比增長305.6%。宋家族銷售38697輛，累計銷售超125萬輛，宋DM系列同比增長355.3%。秦家族銷售34114輛，累計銷售超69萬輛，秦PLUS EV同比增長104.2%。元家族銷售22172輛，累計銷售超33萬輛，元PLUS環比增長18%。海豚銷售21005輛，累計銷售超10萬輛，環比增長102.4%。驅逐艦05銷售7548輛。

在2022年上半年，比亞迪新能源乘用車累計銷售638,157輛，同比增長324.8%。顯示了不錯的增長勢頭。

2021-2022年銷量數據同比圖

2）手機業務：公司手機業務營收保持穩定增長，自2012年起營收一直保持正增長，2021年更是爆發式增長，增速達到44%。毛利率方面，手機業務與汽車板塊類似，21年大宗商品價格上漲使公司承受一定的成本壓力，毛利略有下降。21年下降幅度為3.63 pct。

3）二次充電電池業務：公司動力電池從前期的自供逐步轉向外供，產能也在持續擴張。光伏方面，背靠“雙碳”的政策支持，加速新技術布局，強化產品競爭力。二次電池業務營收穩步增長，毛利率略有下降。公司二次充電電池業務營收保持穩定增長，2021年電池行業需求在下游新能源車快速增長下爆發，公司二次充電業務營收爆發式增長，增速達到36%。21年由于上游碳酸鋰等原材料上漲幅度較大，毛利率降至11.9%，下滑8.22pct。

目前比亞迪三大核心業務中手機業務增長較快，不過毛利較低，對利潤影響不如汽車板塊，對業績拉動作用比較大的還是汽車板塊。從全球范圍來看，應對氣候變化，推動實現碳減排目標是全球的共識。目前汽車產業的電動化變革正加速演進，新能源汽車迎來行業風口，滲透率快速提升，市場有望實現爆發式增長，比亞迪作為龍頭有望受益。

三、比亞迪核心競爭力和發展前景分析

1、深耕研發，具備一定技術領先優勢

比亞迪2021年研發投入為106.27億元，同比增長24.20%；研發人員數量約4.04萬人，同比增加31.52%。截至2022年6月底，比亞迪在全球已累計申請專利3.7萬項、授權專利2.5萬項。研發上的不斷加碼，使得比亞迪已擁有超安全刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0、IGBT4.0等核心技術。技術創新驅動下，比亞迪各業務板塊蓬勃發展。

在動力電池領域,比亞迪集團先后研發了磷酸鐵鋰電池、三元電池和刀片電池，解決了電動汽車電池在安全性、循環壽命、續航里程和功率等方面的全球性難題。在電機方面，比亞迪研發的永磁同步電機，提速性能比異步電動機更快，且結構簡單，維護起來相對容易。

比亞迪積極進行平臺創新，推出e平臺3.0，實現了從單個零部件突破到關鍵部件的平臺化以及整車架構的平臺化。基于e平臺3.0打造的電動車，零百加速最快僅需2.9秒，續航里程最大可突破1000公里。百公里電耗比同級別車型降低 10%，冬季續航里程至少提升10%。目前e平臺已上市銷售的車型海豚、元plus 都取得了不錯的銷量。

2、較強的產品力和貼近市場需求的產品放量，產品大年新車節奏加快。保守估計22/23年銷量160萬/250萬輛。Q1推出e平臺3.0第二款車型元Plus，上市即爆款；漢EV創世版及DM-i推出后，6月突破2.5萬，同比海豹、新款唐EV也備受追捧。后續海洋網、騰勢及高端品牌將陸續推出新車，推動公司持續性增長。公司22H1新能源車銷售64.1萬輛，同/環比+314.9%/ +42.8%。零售市占率 28.2%，同比+9.1pcts。

3、高價車型占比提升，漲價陸續落地，公司業績兌現顯著。公司公告預計2022H1 實現歸母凈利潤28.0-36.0億元，同比增長138.6%~206.8%。受原材料價格上漲的影響，公司Q1現有車型進行兩次調價，插混/純電車型累計漲幅6k/ 1w左右，將在Q2季度得到交付落實，另外隨著高價車型漢的持續放量，騰勢及高端品牌車型的推出，公司毛利率預計將得到改善。

4、智能化技術厚積薄發，預計22/23年將加速發展。21年起公司在智駕領域發力加速，自研上集中布局智能駕駛決策層、執行層、智能網聯技術，如國內首個量產車用操作系統—BYD OS。合研上與百度、英偉達、速騰聚創、地平線，momenta 等軟硬件公司深度配合。預計公司22H2和2023年智駕技術將大幅提升，加速高智能化公司轉型。

5、海外市場拓展加速，開啟國際化新篇章。7月21日，公司宣布正式進入日本乘用車市場，并且公布并亮相了元PLUS、海豚和海豹三款即將在日本乘用車市場發售的車型。7月27日，公司進而宣布今年10月將參加巴黎車展，將為公司在歐洲的發展奠定良好的基礎。8月1日，公司與歐洲經銷商集團Hedin Mobility 達成合作，為瑞典和德國市場提供新能源汽車產品。7月比亞迪新能源出口4026輛，同比增長137.38%；1-7月公司新能源出口9921輛，同比增長21.34%。公司海外拓展腳步穩健，進入下半年，在推動中國新能源市場繁榮發展的同時，公司在西班牙、澳洲、新西蘭以及泰國的拓展有望推動出口進入新局面，呈現新亮點。

四、總結

目前比亞迪對上游產業鏈深度布局，研發能力和技術實力雄厚，并且對下游終端市場的把握能力明顯改善，下半年隨著新品不斷上市，產能逐步釋放，業績仍將維持快速增長，作為新能源車龍頭優勢明顯。同時，未來刀片電池的外供客戶有望進一步拓展，伴隨儲能電池的高速發展，將為比亞迪帶來較大的業務增量。目前新能源車上半場比亞迪表現出色，憑借刀片電池等技術優勢一躍成為領軍企業，新能源車下半場我們拭目以待。

本文轉自:飛鯨投研