聊1個暴利生意，騰訊一半收入靠TA

年初，我有一個在游戲大廠的朋友，說自己被裁員了。

他覺得還挺意外，畢竟去年公司還在大幅招人，游戲研發部門還坐滿了同事，結果今年幾乎人去樓空了。

春節過完，他就一直在找工作，無奈游戲公司的機會少，他就只能轉行去做互聯網產品經理，薪資待遇也比之前要低。

雖然游戲行業暫時不景氣，但不代表它就不值得投資了。

其實，游戲行業和白酒的邏輯一樣，都具備較高的成癮性，而且都是暴利生意。

國內的互聯網大廠像騰訊、網易，游戲業務貢獻了近一半的收入，而且好的游戲可以吃很久的紅利，一款《王者榮耀》就讓騰訊吃了5年。

我看了下國內游戲市場的格局——

老大騰訊占了半壁江山，老二是網易游戲。

這兩家很多人熟悉，排名第三的「三七互娛」，聽過的人可能不多：

我看有不少基金公司都看好它，公司的前十大流通股東名單中，有興全的謝治宇，富國的王園園兩位明星基金經理重倉：

是不是游戲股的春天要來了？我們還是從財報了解一下這個行業。

*風險提示：本文所提及的個股，僅作示例參考，無利益相關。投資有風險，決策需謹慎。

01

做什么游戲最賺錢？

首先了解一下游戲行業的整體情況。

根據游戲工委、中國游戲產業研究院聯合發布的《2021年中國游戲產業報告》，2021年全行業的銷售收入為2965億元左右。

行業收入主要細分為三塊：移動游戲占比70%以上，客戶端游戲占比近20%，而網頁游戲只占2%。

這個數據我們可以在現實生活中驗證——

平時坐公交地鐵，放眼望去，身邊的年輕人幾乎個個捧著智能手機或平板玩游戲，利用碎片化時間娛樂。

移動游戲，可以說是這個時代的大趨勢，所以游戲公司順應這種需求，也是他們大力開發的方向。

具體看三七互娛的營業收入來源，九成以上是移動游戲，網頁游戲比例非常小：

另外，還有一點促使游戲公司重心撲在移動游戲上，就是它比客戶端游戲和網頁游戲更賺錢。

財報中按照產品分類列出了毛利率，可以比較賺錢能力的高下。

具體來看，移動游戲是85%左右，網頁游戲是70%左右：

估計不少人會納悶，既然游戲這么賺錢，而且玩家眾多也不缺乏群眾基礎，這個行業為啥還會出現不景氣呢？

02

沒有「游戲版號」就沒有了收入來源

答案其實并不復雜：國內游戲受到政策監管影響較大。

政策寬松的時候，行業相對繁榮，但只要政策一收緊，馬上會進入寒冬。

過去這些年游戲行業有兩次陷入低谷，其實都是一個原因——游戲版號停發。

「游戲版號」，是由國家新聞出版廣播電影電視總局（簡稱新廣），同意批準這款游戲進行出版運營的批文號。

早在2016年7月1日，廣電總局宣布，所有的手游都必須申請版號才能運營。

也就是說，游戲版號就是游戲公司的「準生證」。

有了這張證，游戲才能正式上線；沒有游戲版號，意味著游戲公司的財源被切斷了。

第一次游戲版號停發

2018年3月，由于國家監管機構的改革，所以暫緩了游戲版號的審批工作，到當年12月底恢復版號審批，總共暫停了8個月左右。

第二次游戲版號停發

2021年8月，國家出臺未成年人防沉迷監管要求，從那以后，國內游戲版號再次遭遇停發，直到今年4月才恢復，也是歷經8個月。

游戲版號的停發，也可以反映監管層對游戲行業的態度。

每當游戲行業過熱的時候，監管部門就會停止發放版號，等到行業降溫差不多了，再重啟版號發放。

從第一次版號重啟后來看，部分游戲公司的股價獲得了不錯的漲幅，像三七互娛漲了60%+，另一家吉比特漲幅接近200%：

當然也有像完美世界這樣不漲反跌的，就比較糟心了。

所以，并不是所有游戲股都受益于行業回暖，關鍵還是看游戲公司自身的實力——

如果能持續推出新游戲，付費玩家不斷增多，公司業績上升，股價才有上漲可能。

03

游戲公司「年薪百萬」不是夢

參考上次版號重啟后的走勢，目前比較值得

的游戲公司，就是兩家：三七互娛和吉比特。

至于具體選哪個——

如果你平時經常玩游戲，可以查一下手機應用商店的「游戲板塊」。

看哪家的游戲在排行榜上比較靠前、熱門游戲數量多，相對公司業績會比較好。

另外，我們還可以從員工平均成本判斷。

這在財報中可以分析出來。

員工薪資相當于是企業的用工成本，成本控制得低，企業利潤就會增加。

上市公司給員工支付的薪酬總額，體現在財報上2個地方：

一個是現金流量表中的「支付給職工以及為職工支付的現金」。

它包括員工工資、獎金補貼、社保公積金等等，可以算作「稅前工資」。

另一個是資產負債表中的「應付職工薪酬」。

它指的是上市公司應該支付但尚未支付給員工的薪酬，比如每年12月份，有些公司支付的工資是11月份的，12月的工資要到次年1月支付，那么這個月的工資就計入「應付職工薪酬」。

而公司全年的「應付職工薪酬」，可以用期末余額減期初余額來計算。

公司員工全年薪酬總額=支付給職工以及為職工支付的現金+應付職工薪酬期末余額－期初余額

計算出全年薪酬總額再除以員工總人數，這樣我們大致可以算出一家公司的人均年薪。

然后我比較了三家游戲公司的人均薪酬，發現游戲行業待遇果然很不錯，人均年薪不低于40萬：

特別是吉比特這家公司，不僅年薪遠高于其他公司，而且漲薪速度也很驚人，短短三年就從70多萬漲到100萬年薪。

但從投資角度看——

吉比特在人員支出上的開銷過大，對企業利潤有一定吞噬；

三七互娛的員工成本相對較低，反而具備一定的優勢。

順便說一句，這個方法也可以用在找工作上。

比如你想跳槽去一家上市公司，不知道對方薪資水平多少，通過財報可以計算出大概，這樣在談待遇的時候，你就心里有數了。

總結一下，

游戲行業的優點是比較賺錢，其容易上癮的特性，保證了長期需求的穩定；

缺點是受到政策監管影響大，游戲版號停發意味著行業進入寒冬，因此最好是在游戲版號開放時投資，收益會較好。

你可能會問，游戲版號怎么查詢呢？

可以收藏下這個官方鏈接,里面可以看到每月國內網絡游戲審批結果，最近重啟時間是今年4月：https://www.nppa.gov.cn/nppa/channels/317.shtml

一旦哪天你發現，某個月沒有游戲審批結果，意味著游戲版號再次暫停，那么這個時候你也可以考慮退出了。

好啦，關于游戲行業就先和你聊到這里。

最后做了一張總結圖，歡迎轉發、收藏：

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（ID：jane7ducai）

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