“末日博士”認為美國經濟不可能軟著陸

有“末日博士”稱號的著名經濟學家魯比尼表示，由于利率上升和經濟背負著高額債務負擔，美國正面臨嚴重的經濟衰退，他認為那些認為經濟會輕微下滑的人是“妄想”。

魯比尼稱：“我們將面臨嚴重衰退、嚴重債務和金融危機的原因有很多。認為這將是短暫而輕微的想法完全是妄想。”

我是贊同魯比尼的看法的。次貸危機的一些問題長期以來并沒有出清，而是被發達經濟體通過長期的QE政策周期性地掩蓋了，尤其是中國超預期的發展極大地緩解了次貸危機壓力，使新興經濟體更多地承擔了美歐的債務危機轉嫁，這使美歐債務貨幣化找到了新出口，鑄幣權不退反進，因此美歐經濟逐漸走出了次貸危機的困境。

但發達經濟體的根本經濟矛盾問題并沒有得到合理的解決，經濟結構不僅沒有調整，反而虛擬經濟與實體經濟的失衡問題進一步擴大，在新冠危機爆發之后，這一嚴重的經濟結構缺陷被徹底揭開，因此美歐在新冠危機中出現了供應鏈嚴重緊張的問題，這是因為西方發達國家已經將自己固化在消費國的地位上，而中日等亞洲國家成為了世界的產能中心，所以美國雖然有意愿與中國產業鏈脫鉤，事實上卻難以成行。

由于經濟結構的嚴重缺陷，新冠危機爆發之后，發達經濟體為了挽救危機，將危機徹底貨幣化，同時在債務貨幣化問題上再上一個歷史新臺階，這等于將內部的債務問題全球化，同時試圖將激增的居民債務與企業債務公共化，因此美國國債規模激增，這就帶來了更深層次的矛盾。

一是激進的債務貨幣化必然導致國際貨幣信用的下降，導致全球去美元化等現象明顯增加，為了維護美元霸權，美元軍事化就成為必然，造成全球地緣風險不斷升級，這又激化了全球性通脹，并為世界經濟帶來更多的不確定性。

二是美債規模激增導致美債的無風險屬性風險化，更多的國際投資者開始游離美債，這使美國私人債務的公共化面臨著巨大壓力。在美國經濟增長相對合理的周期，這一問題還可以暫時隱藏，但是當美國經濟增速明顯下滑或陷入衰退期時，這一債務激增過程就具有不可持續性特征。

很多分析都認為，由于美元具有國際母貨幣性質，因此美國在遇到債務問題時可以通過無限印鈔來解決，但新冠危機中的資產高泡沫化與高通脹就是最好的回答，事實上這條路是走不通，否則美國當前就不會通過激進的貨幣政策來控制通脹并修復美元信用了。

美聯儲的激進緊貨幣過程必然沖擊資產泡沫與經濟增長，而美國經濟又是高度金融化的經濟，資產泡沫若破裂的話，經濟必然遭受重創，因此美國經濟很難軟著陸。

關鍵在于，軟著陸并不是華爾街的選項，華爾街需要的是全球資產價格的極限波動，價格波動是華爾街對全球財富再分配的主要手段，是美國收割天下財富打穿各國金融防火墻以及擴大美元國際版圖的戰術手段，因此美國經濟軟著陸的概率明顯低于硬著陸的概率。

從美歐當前的經濟走勢來看，滯脹與衰退雙因共存，多種衰退信號持續亮燈，其中就包括美債收益率的倒掛，再加上加密貨幣與大宗商品泡沫已破，股市正處于泡沫破裂的邊緣，美國房地產市場又有見頂跡象，這種情況下只要美國的失業率一升高，則美國經濟的跌勢會更為明顯，美國經濟將大概率陷入衰退。（本文系馨月說財經原創文章，轉載請注明作者及來源于百家號馨月說財經）

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