科創板三周年：堅守硬科技定位 政策創新持續落地 ESG先鋒助力資本市場新動能

編者按：在科創板開市三周年之際，財聯社及《科創板日報》推出特別策劃，

科創板非常不易但意義重大的持續落地的政策創新，這既是記錄，更是激勵，踔厲奮發，銳意前進。

《科創板日報》7月22日訊（記者 黃心怡）今日，科創板迎來開市三周年。

回顧過去三年，科創板的改革創新不斷落地資本市場。在發行、審批、信息披露、交易、退市規則等環節進行了細致、務實、全面的完善。在保護投資者利益、推動審批程序高效透明、提高資本市場流動性、以及促進優質科技創新企業上市等方面，科創板取得了顯著的成效。

與此同時，科創板堅守硬科技高門檻原則，嚴格要求“硬科技”屬性，通過吸引硬科技企業上市，從源頭上提高了科創板上市公司質量。此外，科創板企業高完整度且數據翔實的ESG信息披露報告，也為資本市場帶來良好的示范作用。

引入市商制度 提升科創板流動性

三年來，科創板上市公司重組審核相關政策進一步完善。

2021年6月，上交所發布了新修訂的《上海證券交易所科創板上市公司重大資產重組審核規則（2021年修訂）》，以及《上海證券交易所科創板發行上市審核規則適用指引第2號——上市公司重大資產重組審核標準及相關事項》，優化科創板并購重組審核機制，并且明確科創板上市公司并購重組審核標準和程序；提高重組審核工作透明度。

注冊制的優勢便在于更快的企業上市流程，《審核規則（2021修訂）》在2021年調整了審核時間，交易所審核和中國證監會注冊的時間總計不超過3個月。相比于核準制，注冊制發行效率明顯提升。

科創板設置的投資者門檻較高，符合條件的投資者相對較少，同時在科創板上市的公司大多為創新科技公司，業務模式新穎、市盈率較高，投資難度較大，這都使得科創板流動性較匱乏。

為進一步提高交易活躍度，增加流動性，科創板在競價交易的基礎上引入做市商制度，相關政策已于2022年5月12日起施行。

此外，符合條件的科創板股票也將逐步納入滬深港通，提高互聯互通水平，引入更多境外投資者，吸引外資流入。由科創板日報聯合中信建投證券、智慧芽聯合發布的《科創板開市三周年報告》指出，隨著市場逐步成熟，未來科創板在投資者準入門檻上可能也會有所降低。

持續堅守硬科技高門檻的原則

服務“硬科技”企業是科創板的職能定位，科創板自設立以來不斷出臺堅守硬科技高門檻原則的相關政策。

科創板堅持上市審核高門檻，嚴格要求“硬科技”屬性，《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》明確了科創屬性的范圍，主要包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源等硬科技領域，限制金融科技、模式創新企業在科創板發行上市，禁止房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板發行上市，并對研發員工比率進行要求。

圖來自《科創板開市三周年報告》

此外，科創板不斷強化關于企業“硬科技”屬性的信息披露，新的年報模板中要求企業以表格形式直觀清晰展示科創板公司的發明專利數量、國家科學技術獎項獲獎情況等硬科技實力證明，接受投資者和公眾的監督。

未來科創板也將持續堅守硬科技高門檻的原則。

2021金融街論壇年會上，證監會主席易會滿提到要堅守科創板“硬科技”定位，規范創業板服務成長型創新創業企業定位，防止板塊套利。2021年12月，上海證券交易所也提出要堅守科創板“硬科技”定位，鼓勵和支持“硬科技”企業上市，著力完善資本市場支持科技創新的體制機制。

做A股市場ESG信息披露的先鋒隊

隨著中國資本市場的逐步開放，環境、社會與公司治理（ESG）的理念得到投資者進一步認同，加強ESG信息披露也逐漸成為社會共識。

有效的ESG信息披露，可以幫助投資者對上市公司管理水平做出真實的判斷，從而完善市場的定價和資源配置能力，保護創新型企業高質量可持續發展。隨著相關政策的調整和完善，科創板公司成為A股市場ESG信息披露的先鋒隊。

2022年1月19日，上交所發布了《關于做好科創板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》（簡稱《年報工作通知》）和《科創板年報編制模板》，進一步明確科創板公司披露ESG信息的具體要求。

相比以往的政策公告，最新的《年報工作通知》中單列“關于ESG信息”，明確科創板公司應在年度報告中披露ESG相關信息，并視情況單獨編制和披露ESG報告、社會責任報告、可持續發展報告、環境責任報告等文件。

其中，要求科創50指數成分公司發揮帶頭示范作用，單獨披露社會責任報告，如公司已披露ESG報告的，無需披露社會責任報告等。同時，年報模板中也新增專章“環境、社會責任與其他公司治理”，對ESG信息披露提供更為具體的指引。

“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要提出，堅定不移貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的新發展理念。加強ESG信息披露，完善ESG信息披露要求，是科創板上市公司完整準確全面貫徹新發展理念的具體體現。

隨著國家對“碳達峰、碳中和”等的重視，ESG評級和相關投資將逐漸成為市場熱點，上市公司ESG信息披露的主動性和專業性也逐步提升。

有望承接海外中概股及轉板港股

長期來看，中概股的逐步有序回歸仍是大勢所趨。

由于上市門檻低、與美股上市體系及法律體系差異小、投資人退出成本較低等優勢，港交所一直是多數中概股回流的首選，然而隨著政策改革的不斷深入，科創板正逐步契合中概股、紅籌股的上市需要，包容性大幅提升，為中概股回流掃清了制度障礙。

自2018年3月30日，《國務院辦公廳轉發證監會關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點若干意見的通知》發布以來，后續細則和配套措施逐漸落地，也確立了在科創板發行股票，和發行存托憑證CDR兩種中概股回流方式。

考慮到中概股的企業架構和經營特點，科創板在政策改革中允許了存在同股不同權、特殊架構的紅籌企業發行股票，并對紅籌企業涉及的對賭協議、股本計量、營收增長要求、退市標準適用等均做出了針對性安排。

圖來自《科創板開市三周年報告》

針對中概股的科技屬性，科創板自設立伊始便允許未盈利企業上市，并在隨后改革中擴大了紅籌企業境內上市試點范圍，將試點領域擴展至“新一代信息技術、新能源、新材料、新能源汽車、綠色環保、航空航天、海洋裝備等高新技術產業和戰略性新興產業”14個行業。

2022年的政策改革主要圍繞中國存托憑證CDR，《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》擴大了存托憑證互聯互通，將原有“滬倫通”進行了雙向擴容，進一步提高中概股通過CDR發行方式回歸科創板的便利度。

隨著科創板政策不斷完善，科創板對海外中概股和港股的吸引力正逐步增強，相信未來將有更多海外中概股和港股回流科創板。

本文轉自:科創板日報