10000字火速解讀！影響上千億市場

近日，中國證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。《暫行規定》中，就可納入個人養老金投資的公募基金行業的產品、投資、銷售等方面提出了制度性要求，突出強調公募基金要適配“養老”屬性、服務大眾養老需求，進一步為公募基金助力個人養老描繪了美好藍圖。

華夏、廣發、匯添富、南方、富國、博時、嘉實、中歐、工銀瑞信、建信、上投摩根、萬家、浙商基金等十多家基金管理人，針對《暫行規定》的相關要求做出解讀，新規將成為我國個人養老金制度的一塊重要拼圖，開啟我國個人養老金的“新時代”，并對促進和規范個人養老金投資基金業務產生深遠的影響。誕生于2018年的國內養老目標基金，已經經過市場檢驗，目前管理總規模超過1000億、平均年化收益率超過10%，是普通老百姓退休規劃時非常好的投資選擇。

華夏基金：養老目標基金注重權益資產

可以充分發揮“長錢”效應

近日，證監會公布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》（征求意見稿），這是繼今年4月國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》，明確個人養老金業務頂層設計后，公募基金領域出臺的配套政策，是個人養老金制度中涉及到公募基金部分的細則制度設計。

《征求意見稿》明確了基金管理人、基金銷售機構開展個人養老金投資基金業務的總體原則和基本要求，明確了個人養老金可以投資的基金產品標準要求，并對基金管理人的投資管理和風險管理職責做出規定，同時也明確了基金銷售機構的展業條件要求，并對基金銷售機構信息提示、賬戶服務、宣傳推介、適當性管理、投資者教育等職責做出規定。為公募基金管理公司和相關銷售機構開展個人養老金業務提供了明確、具體的行動指南。

根據《征求意見稿》的起草說明，個人養老金投資公募基金，擬優先納入養老目標基金，未來進一步擴充產品范圍。保險、儲蓄和理財突出的是風險保障和資金安全。養老目標基金則是注重權益資產，能充分發揮“長錢”效應的良好投資工具。養老理財規劃的目的是為了退休后儲備足夠的資產，存續期長達幾十年。所以僅僅盯著投資波動的風險，而收益不足，則會面臨老年之后資產積累不夠的風險。長周期來看，需要將“儲蓄養老”轉化為“投資養老”，才是更科學的養老理財方式。發達國家養老金把權益資產作為主要投資類別。

根據《征求意見稿》，證監會對個人養老金基金實施名錄管理，確定了明確的入池標準，并有“移除”機制，這為投資者的個人養老金投資提供便捷、專業的投資參考，也將敦促公募基金公司進一步做好養老基金的運營管理工作。

近些年，華夏基金發揮公司資產配置團隊在FOF投資方面的強大優勢，全面升級海外養老下滑軌道模型以更好地適配我國國情，自2018年成為境內首批養老目標基金管理人后，持續深耕，全面布局以FOF模式運作的養老目標風險基金和養老目標日期基金兩大產品線。目前華夏基金已經成立11只養老目標基金，6只目標日期基金，5只目標風險基金，搭建了完善的養老目標基金產品線，是境內擁有養老目標基金數量最多的基金管理人。

未來，華夏基金將繼續加強產品的運營管理工作，爭取早日納入個人養老金基金名錄，為投資者提供全面、便捷的養老目標基金投資服務。

匯添富基金：我國個人養老金邁入新時代

公募被賦予更大責任和使命

4月，國辦和證監會相繼發布了《關于推動個人養老金發展的意見》和《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》兩份重要文件，標志著我國個人養老金的發展邁入一個全新時代，而公募基金在個人養老金的發展中也被賦予了更大責任和使命。

此次發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》，表明三支柱建設的配套政策正在加快落地。《暫行規定》明確了政策適用范圍和業務開展原則，并對個人養老金業務提出了長期性、安全性、獨立性的要求，有利于推動個人養老金制度的真正落實，為公募基金行業參與三支柱建設指明了方向。

在產品方面，《暫行規定》指出在個人養老金制度試行期間，擬優先納入養老目標基金，體現了監管層面審慎穩健的思路。作為我們發展個人養老金投資的重要參考，在發達國家市場，養老目標基金一直是養老金投資的主要產品載體。同時，經過多年的發展實踐，國內相當數量的公募基金公司積累了管理養老目標基金的豐富經驗，也為市場帶來了一批長期業績相對良好的產品。

《暫行規定》還指出，待個人養老金制度全面推開后，將逐步納入其他符合一定要求的公募基金產品，包括股票基金、混合基金、債券基金、FOF等。這一規定將在未來大大擴展個人養老金可投資的公募產品范圍，為投資者提供更為多樣的選擇。同時，也有利于進一步將長期資金引入資本市場，優化投資者結構，促進市場長期穩健發展。

同時，《暫行規定》還對基金銷售機構在經營狀況、內控合規、考核機制等方面提出了較高要求，并要求對個人養老金基金設置專門份額，不收取銷售服務費、豁免申購費，對管理費和托管費實施費率優惠。這些規定既延續了要求公募基金行業高質量發展的理念，也體現了對投資者長期利益的保護，是我國資本市場人民性的重要體現。

長期以來，匯添富基金高度重視養老金業務，將其作為公司發展的長期戰略重點，持續集中優勢資源積極投入。

在制度建設方面，匯添富擔任中國養老金融50人論壇核心成員、中國基金業協會養老金專業委員會首屆會員等，持續深入地開展養老金國際實踐和相關政策的研究；團隊建設方面，組建了“有平臺、有團隊、有體系、有實戰”的“四有”FOF投資團隊；產品體系方面，匯添富的產品涵蓋了股票型基金、混合型基金、指數型基金、債券型基金以及貨幣市場基金等各類型產品，截至2021年末，已成立7只養老目標基金，涵蓋目標日期、目標風險策略；投資者教育方面，匯添富在官網主頁、現金寶APP、自有視頻賬號等流量入口積極開展投資者養老金融教育，通過多種創意形式科普養老金最新政策。

廣發基金：監管對個人養老金基金持續監督

為廣大投資者養老投資“保駕護航”

廣發基金認為，《暫行規定》的發布，一是為公募基金行業服務個人養老金事業提供了更加明確的制度安排：今年4月國務院辦公廳發布的《關于推動個人養老金發展的意見》，確立了我國第三支柱養老保險的基礎制度框架；而此次《暫行規定》的及時發布，明確了公募基金參與個人養老金的制度安排，為相關業務的開展提供了更加明晰的操作路徑。

二是體現了穩妥審慎的發展思路：《暫行規定》對可納入個人養老金的養老目標基金的風格、業績、規模等都做出了明確規定，并對銷售機構從經營指標、公司治理、合規內控等方面提出明確要求，充分體現了對投資者權益的保護。

三是體現了為投資者讓利的行業理念：比如，規定個人養老基金將設置專門份額，不收取銷售服務費，并對管理費和托管費實施費率優惠等；未來，基金管理人也將按照規定要求，針對投資策略、收益分配、贖回機制等做出特別安排，充分讓利投資者，吸引更多人接受和參與個人養老基金的投資。

四是提出了進一步推開擴容的長期目標：《暫行規定》指出，試點期內選擇養老目標基金納入個人養老金投資范圍，未來，隨著經驗的積累和條件的成熟，將會有更多其他類型的公募基金納入投資范圍，這也將為個人養老金投資提供更加豐富的產品選擇。

值得注意的是，監管機構將對個人養老金基金、基金銷售機構實施名錄管理，每季度末在官網、基金行業平臺、信息平臺等更新，并將不定期移出不符合規定的產品或機構。這一舉措體現了監管機構對于個人養老金產品的實時持續監督機制，為持續保障廣大投資者的養老投資需求起到了保駕護航的作用。

作為擁有社保基金投資管理人、基本養老保險基金證券投資管理機構等多項養老金業務牌照的基金公司之一，廣發基金始終把服務國民養老、增進民生福祉作為重要職責，將養老金業務視為“長線業務”，努力為國家養老保障體系建設貢獻自己的力量：一是培育了專業的養老金投資管理能力，二是搭建了較完備的養老目標基金產品矩陣，三是為養老金融投顧服務做好了充足準備。

在2018年政策出臺后，廣發基金即開始積極布局養老產品，是首批養老目標基金的管理人之一。截至目前，公司共有7只養老目標基金，形成了較完備的產品線。

南方基金：建設好養老金第三支柱

是時代賦予公募基金行業新使命

6月24日，證監會就《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規定》）向社會公開征求意見。

《暫行規定》主要規定以下三方面內容：一是明確基金管理人、基金銷售機構開展個人養老金投資基金業務的總體原則和基本要求；二是明確個人養老金可以投資的基金產品標準要求，并對基金管理人的投資管理和風險管理職責做出規定；三是明確基金銷售機構的展業條件要求，并對基金銷售機構信息提示、賬戶服務、宣傳推介、適當性管理、投資者教育等職責做出規定。這對于公募基金參與個人養老金發展具有十分重要的意義。

全球范圍內，共同基金始終是養老金投資主力軍；在我國，公募基金管理人管理的各類養老金總規模已達4萬億元，占我國養老金委托投資總規模的50%。建設好養老金第三支柱，是時代賦予公募基金行業的新使命。

作為國內資本市場和養老金融領域的重要力量，公募基金在養老金管理上積累了豐富的經驗。

1998年，南方基金等國內首批基金管理公司誕生，拉開了公募基金行業發展的大幕。隨著我國養老金投資市場化投資運營的推進，養老金已與多層次的資本市場建立起良性的互動，公募基金也已逐漸成為養老金市場化投資的主力。

公募基金管理的養老金包括社保基金（含社保基金境外投資部分）、基本養老金、企業年金和職業年金等多種類型，為我國養老金的保值增值上發揮了重要作用。此外，相較于銀行和保險，公募基金在權益投資方面更具優勢，投資范圍橫跨A股、港股等，已歷經數輪牛熊考驗，為數億客戶創造了長期收益。公募基金在權益投研上的積淀，有助于公募FOF在平衡類、偏股類等第三支柱產品的設計、管理和風險控制上更具先發優勢。

近年來，公募基金以養老目標基金為起步積極參與養老第三支柱的建設，包含養老目標日期型基金和養老目標風險型基金兩種。養老目標基金以基金中基金（FOF）為主，依托公募基金公司多年來積累的投研資源和風控體系，通過自上而下資產配置，全市場基金優選，以養老目標進行組合構建和動態管理，為個人養老投資提供一站式解決方案，FOF形態兼具養老目標投資的追求穩健收益和平滑多重風險的特點，尤其是利用公募基金權益資產投資優勢，為投資者提供更高的投資回報。FOF的優勢，在于其具有資產配置、全市場基金精選、圍繞養老構建策略、多層次分散風險的特點。

根據《暫行規定》，個人養老金投資公募基金，將先行納入養老目標基金，未來進一步擴充產品范圍。養老目標基金有助于更好地將基金收益轉化為客戶收益。該類基金實現了養老投資的長期性、穩健性，與個人生命周期的有機結合，非常適合作為個人養老賬戶投資的默認選擇。從實踐結果來看，憑借穩健的業績以及對風險和回撤的良好控制，養老目標基金進入加速發展期。截至2021年底，養老目標基金累計規模已超過1100億元。

未來，隨著政策和細則落地，公募基金有望繼續為第三支柱個人養老發揮更加重要的作用。養老金管理的本質是解決資金的長周期、跨類別配置。公募基金需要提升應對變化和不確定性的能力，塑造可持續的資產管理能力。

南方基金作為國內首批規范的基金管理公司，24年來秉承初心、持續奮斗，積極參與和推動了中國公募基金業發展。自2002年首批入選社保基金投資管理人以來，南方基金深耕養老領域已近20年，致力于為投資者提供養老資產“一站式的生命周期管理”。截至2021年底，南方基金管理的各類養老資產規模已超3500億元，贏得了社保基金理事會、企業年金、職業年金、養老目標基金客戶的托付和贊譽。

面向未來，我們將進一步落實行業高質量發展頂層設計，打造“基業長青”的百年老店。南方基金將矢志不渝堅持“為客戶持續創造價值”的使命，奮發圖強，為公募基金服務國民養老蹚出新路。

嘉實基金：新規為公募提供更明確指引和規范

全面助力個人養老第三支柱建設

繼2022年4月，《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》）發布后，養老“第三支柱”在國內正式啟航。為推進多層次、多支柱養老保險體系建設，貫徹落實《意見》內容，6月24日，證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規定》）。

《暫行規定》明確了個人養老金可投資的基金產品標準要求、基金銷售機構的展業條件要求等多項內容，對公募基金更好助力個人養老金投資提供了更明確的指引和規范，對進一步完善我國個人養老第三支柱體系建設具有重要意義。

其中，關于個人養老金基金范圍，《暫行規定》明確了公募基金產品入圍個人養老金投資范圍的標準和推動節奏，即個人養老金制度試行期間，擬優先納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金，待個人養老金制度全年推開后，逐步納入其他符合一定要求的公募基金產品。

嘉實基金認為，養老目標基金與普通公募基金承擔著從不同角度的服務廣大持有人的使命。相對于普通公募產品多為中短期閑錢理財、財富增值的工具，養老目標基金是為居民管理好養老資金的幫手、享受退休后美好生活的保障。養老基金多為超長期投資，對于穩健的要求最高。其多采用FOF形式，一方面有助于通過靈活的資產配置來熨平國內資本市場波動，另一方面通過專業的基金選擇，從全市場近萬只公募基金中識別出真正業績優秀穩定的產品，提升投資者的長期持有體驗；并且通過投資基金，從投資機制上實現了風險的二次分散，在不損失預期收益的前提下降低了波動，改善了風險收益比，與養老資金的目標非常契合。

就目前而言，嘉實基金已經布局多只公募養老目標基金產品，包括嘉實養老2030、嘉實養老2040、嘉實養老2050等目標日期基金；以及嘉實民安添歲一年持有期混合FOF等目標風險基金。

除此之外，《暫行規定》也指出，基金管理人、基金銷售機構應當嚴格依照法律法規和中國證監會的規定開展個人養老金基金的宣傳推介活動，強化投資者適當性管理。對此，嘉實基金表示，公募基金應積極圍繞個人養老主題開展投資者交流與投資者教育活動，助力普及個人養老相關意識，引導和樹立長期投資理念。目前，我國大多數投資者，尤其是年輕人對于個人養老概念還較為陌生，轉變養老觀念、樹立長期投資理念任重道遠。公募基金需積極主動作為，持續開展養老金融知識宣傳教育，提高投資者對國家養老制度及養老金融產品的認知。

富國基金: 公募基金業與個人養老金制度建設

互相成就、長期共贏

6月24日，證監會就《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》（以下簡稱“《暫行規定》”）向社會公開征求意見。《暫行規定》的起草，貫徹落實了《關于推動個人養老金發展的意見》，明確規范個人養老金投資公開募集證券投資基金業務，保護投資人合法權益，進一步推動多層次、多支柱養老保險體系建設。

整體來看，《暫行規定》對以下三方面進行了明確：基金管理人、基金銷售機構開展個人養老金投資基金業務的原則要求；個人養老金可以投資的基金產品標準要求，基金管理人的投資管理和風險管理職責；基金銷售機構的展業條件要求以及基金銷售機構信息提示、賬戶服務、宣傳推介、適當性管理、投資者教育等職責。

具體來看，《暫行規定》中提到，“根據《意見》分步實施、選擇部分城市先試行1年再逐步推開的實施安排，在個人養老金制度試行階段，擬優先納入最近4個季度末規模不低于5000 萬元的養老目標基金；在個人養老金制度全面推開后，擬逐步納入投資風格穩定、投資策略清晰、長期業績良好、運作合規穩健，適合個人養老金長期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國證監會規定的其他基金。”

富國基金表示，分步走的方式有利于穩步推進個人養老金投資基金的發展，未來全面推開后納入更多公募基金類型有利于發揮基金的優勢。未來，富國基金將加快養老目標基金布局，豐富產品線，針對不同投資時間和不同風險偏好的個人投資人提供更多的養老投資選擇，同時投資者教育和客戶服務陪伴也至關重要，切實推動和實施養老金融教育，幫助投資者樹立科學、理性的養老投資觀。

富國基金表示，公募基金行業的發展和個人養老金的制度建設之間是一個互相成就、長期共贏的關系。公募基金行業經過了20多年的發展，經歷了時間和市場的重重考驗，獲得了投資者的認可與規模和業績的雙豐收。公募基金參與個人養老金投資的這個過程中，希望可以憑借其優秀的投資管理能力來為個人養老金長期的保值增值提供助力。

富國基金深耕養老金業務多年，作為國內養老金“全牌照”資管機構，富國基金先后獲得首批企業年金管理資格、全國社保投資管理人資格、首批基本養老保險管理人資格，并發行了國內首批養老FOF之一的富國鑫旺穩健養老目標（FOF）。此外，富國基金旗下養老FOF產品線還包括富國鑫旺均衡養老（FOF）、富國鑫匯養老目標日期2045（FOF）、富國鑫匯養老目標2025（FOF），體現了以基金公司為代表的專業金融機構的實力。未來，富國基金將積極助力個人養老金發展，用專業能力為個人投資者提供更好的養老理財規劃。

工銀瑞信基金: 新規將對促進和規范

個人養老金投資基金業務產生深遠影響

6月24日，證監會就《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》向社會公開征求意見。

《暫行規定》是貫徹落實《關于推動個人養老金發展的意見》（國辦發〔2022〕7號）的重要配套規則制度之一，相關條款體現出如下特點：

一是穩中求進。證監會對于個人養老基金實施名錄管理，相關產品目錄每季度進行更新，動態調整優化。在個人養老金制度試行階段，擬優先納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金。未來隨著個人養老金制度的逐步推開，再進一步擴充產品范圍。

二是向投資者讓利。根據《暫行規定》，個人養老金基金設置專門份額，不收取銷售服務費，對管理費和托管費實施費率優惠、免收申購費等銷售費用，最大程度向投資者讓利。

三是強調投資者合法權益保護。《暫行規定》對參與機構提出了較高要求，例如要求建立長周期考核機制、制定專門的制度和流程、設立個人養老金投資基金業務專區等。同時《暫行規定》注重投資者合法權益保護，對首次投資的提示、投資者適當性管理、養老投教等作了明確規定。

《暫行規定》是個人養老金制度體系的重要組成部分，在征求完公眾意見頒布實施后，將對促進和規范個人養老金投資基金業務發展產生深遠影響。

作為國內首家由國有商業銀行發起設立的基金公司，工銀瑞信基金高度重視老百姓“養命錢”的托付責任，始終將養老金業務作為公司長期發展戰略的重點之一，持續加大投入力度，在養老三支柱的建設上貢獻專業力量。目前，公司擁有養老金投資管理全牌照，養老金管理規模在基金行業持續領先。

作為養老目標基金的首批試點公司，工銀瑞信一直走在行業養老基金創新的前沿。公司目前已擁有8只養老目標基金，目標退休日期從2035年、2040年、2045年、2050年、2055年到2060年，精準對接70后至00后主流人群的養老投資需求，也是業內養老目標日期FOF類型最全的基金公司之一。

工銀瑞信將繼續承擔服務養老金的責任和使命，積極開展個人養老金投資基金業務，為推動我國養老金融事業發展，為國民的老年福祉貢獻力量。

博時基金麥靜：養老FOF是長期投資品種

新規有利于養老FOF產品發展

博時基金多元資產管理部總經理兼基金經理麥靜表示，《暫行規定》體現出國家對發展多層次、多支柱養老保險體系建設的重視。養老投資是長期投資過程，厘清產品定位、選到合適的風險收益偏好產品非常重要，需要通過專業的投資管理和養老服務來正確地推進。

《暫行規定》第三章“產品管理”第十條提到，“基金管理人應當根據不同生命周期階段，投資人的養老投資需求，開發不同養老投資偏好的基金產品。”這將有利于養老FOF產品的發展。

養老FOF是長期投資品種，目標日期型產品的風險暴露是時變的，能匹配投資人整個的生命周期，一鍵式地解決資產配置的問題。

FOF風險收益特征較為清晰穩定、能夠承載大量資金、具備風險二次分散特點，是實現養老投資較好的產品形態。監管對養老目標FOF提出了相對于其它公募基金更高、更嚴的投資運作要求，也有利于保護養老目標FOF的持有人、更好地服務養老第三支柱建設。

中歐基金：新規為基金公司提供指引

有助于積極準備合規養老產品

6月24日晚，證監會發布《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》，征求意見稿明確了個人養老金可投資的兩類基金產品：

第一類是養老目標基金，且需要符合最近4個季度末規模不低于5000萬元。中歐基金認為，這一條件設定可以在一定程度上降低入選基金“迷你化”的概率。而根據現行運作管理辦法，基金若連續60個工作日低于5000萬，需要通過持有人大會提出關停并轉等解決方案（發起式基金在三年之后也需要遵守）。

第二類是其他基金也將在未來納入考慮范圍。中歐基金表示，雖然目前對該類基金產品還沒有量化定義，但預計會在個人養老金制度全面推進過程中不斷完善相應標準。根據最新征求意見稿，未來養老產品都要求符合“投資風格穩定、投資策略清晰、長期業績良好、運作合規穩健”四大特征，這也將為基金公司提供指引，有助其積極準備合規養老產品。

中歐基金作為首批養老目標基金管理人，始終堅持將長期服務國民養老投資需求作為公司的戰略方向之一，并自2018年起就陸續開始布局養老產品線。公司還專門設立了養老金業務部，由副總經理兼任部門負責人進行統籌管理。作為首批養老目標基金管理人，中歐基金已布局了3只產品——中歐預見2035、中歐預見2050、中歐預見2025。截至2021年末，三只基金成立以來回報率分別達到69.11%、68.21%和8.92%，同期業績基準26.14%、30.79%、5.82%。

投研能力方面，中歐基金近幾年一直致力于從深度研究和專業協作兩方面提高整體投研實力。另外，公司還積極參與了行業的養老金投教宣傳工作，一方面公司作為中國基金業協會養老金專業委員會會員，竇玉明董事長作為委員會現任主席，代表行業積極發聲；另一方面，公司也面向全社會開展了大量養老投教科普活動，如推出的《中歐養老》季刊等。中歐基金日前還宣布將5月25日定為“中歐養老投資日”，并聯合CBNDATA發布《中國居民“新養老主義”洞察報告》，探討中國居民的“新養老主義”生活態度及養老投資理念。

展望未來，中歐基金也將繼續堅持長期主義，積極參與到第三支柱個人養老金的進一步試點及未來的常規運作中來，在不斷提升自身養老投資能力，以更多元化的形式開展更多養老投資者教育活動的同時，與社會各界加強交流合作，共同探索優化個人養老金投資管理方案，從而更好地服務個人養老金事業，切實為老百姓管好養老錢。

建信基金梁珉：養老FOF已經市場檢驗

公募基金蓄勢待發

建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉表示，根據前期政策，個人養老金制度實行后，個人養老金由個人承擔，上限12000元，預計將配合稅收遞延等優惠，參加人通過獨立的養老金賬戶，根據自身情況選擇購買公募基金、銀行理財、商業養老保險等金融產品。

而根據昨晚發布的《暫行規定》，在個人養老金制度的試運行階段，擬優先納入公募基金中的養老目標基金產品，且需要滿足“最近4個季度末規模不低于5000萬”的條件。

在個人養老金制度全面推開后，再逐步納入股票、混合、債券及 FOF 基金，這類產品也需要滿足“投資風格穩定、投資策略清晰、長期業績良好、運作合規穩健”等實質性的要求。

在基金銷售方面，要求個人養老金基金銷售機構具備較強的個人投資者服務、合規專業及穩健運營能力，權益及混合類基金保有規模不低于200億，其中個人投資者的總保有規模不低于50億。

現有產品增加“養老”屬性，優惠讓利倡導長期投資。根據《暫行規定》，公募基金現有的基金產品，如果要納入到個人養老金產品范圍中，需要設立單獨份額并設計特殊安排、優惠讓利等，充分體現“養老”性質。如針對個人養老金需針對此業務設立單獨的基金份額類別，收取銷售服務費并豁免申購費等銷售費用、對管理費及托管費實施費率優惠、豁免申購限制等。

另外，還要求公募基金設置與個人養老金投資基金業務相匹配的特殊安排，包括在投資方面的特殊機制安排來鼓勵投資人長期投資、在領取方面的特殊機制安排（如定期分紅、定期支付、定額贖回等）來鼓勵投資人長期領取行為。

養老FOF已經市場檢驗，公募基金蓄勢待發。我國的養老目標基金誕生于2018年，采用FOF的投資形式，以資產配置為基礎，科學篩選基金為主要投資策略，強調組合的均衡、分散及動態調整，力爭長期穩健收益。據Wind數據統計，截至2022年4月20日, 全市場養老目標基金共190只，基金規模達1181億元；業績方面同樣穩中有進，全市場養老FOF基金成立以來回報率超10%。

建信基金是行業首批發行養老目標基金的公司之一，并早在2016年即前瞻性開展投研體系建設，打造以量化投資管理團隊為核心班底的養老FOF投資團隊，擁有多元化的成長背景與豐富投研經驗。目前旗下已擁有4只養老目標基金產品，包括2只目標風險產品建信優享穩健養老FOF、建信優享平衡養老FOF，和2只目標日期產品建信普澤養老2040FOF、建信普澤養老2050FOF。

未來，建信基金將不斷充實養老產品儲備、提升養老投資能力，并進一步加強開展養老金融教育、普及養老投資理念，加強投資者對個人養老政策和公募養老產品的認識和理解，為我國養老體系第三支柱建設貢獻更多力量，為市場引入更多長期優質資金，為普羅大眾增加更多未來美好老年生活的期許。

萬家基金：投資公募基金

將成我國個人養老金制度重要拼圖

《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》是繼4月國務院發布《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》后，第一個公開征求意見的重要配套政策，是個人養老金制度中涉及到公募基金部分的重要監管文件。

《暫行規定》對政策適用范圍、業務開展原則進行了明確。對個人養老金業務提出了長期性、安全性、獨立性的要求。

產品方面，《暫行規定》明確了公募基金產品入圍個人養老金投資范圍的標準和推動節奏，即個人養老金制度試行期間，擬優先納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金，待個人養老金制度全年推開后，逐步納入其他符合一定要求的公募基金產品，包括：股票基金、混合基金、債券基金、FOF等。

基金銷售機構方面，《暫行規定》在經營狀況、內控合規等方面提出較高要求。銷售機構需滿足最近４個季度末股票基金和混合基金保有規模不低于200 億元，其中個人投資者持有的股票基金和混合基金規模不低于50 億元的條件。《暫行規定》還明確了銷售機構的職責和服務內容，并對投教宣傳提出了要求。

個人養老金制度是一系列跨部委跨行業制度政策的集合。《暫行規定》在征求完公眾意見定稿后，將成為我國個人養老金制度的一塊重要拼圖。

萬家基金是證監會首批獲批發行養老目標基金的公司之一，組建了一支經驗豐富、業績優異的組合投資團隊，目前已經布局萬家穩健養老、萬家聚優穩健養老、萬家養老2035三年、萬家平衡養老等多只養老目標基金。

萬家基金是中國社保學會社會保險基金投資管理專業委員會會員單位，公司較早配置了經驗豐富的專業人員對養老金相關領域開展研究并進行業務籌備，積極參與個人養老金制度的建設，參加了監管部門組織的個人養老金制度建設相關課題研究。萬家基金將繼續發揮自身優勢，積極開展個人養老金業務，為廣大養老金投資人提供優質的養老金資產管理服務。

上投摩根基金恩學海：公募基金是投資者退休規劃時

非常好的配置選擇

上投摩根基金資產配置及退休金管理首席投資官恩學海表示，繼4月21日國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》以來，“個人養老金”搜索率暴增，“養老”成為時下熱議的重要民生問題，也是關系社會福祉的一件大事。

個人養老金到底怎么投公募基金？6月24日，證監會研究起草了《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），并向社會公開征求意見。這是推動多層次、多支柱養老保險體系建設的又一重要舉措，標志著國內養老體系第三支柱個人養老金即將進入全新發展的“大時代”。

恩學海強調，目前國內第二支柱和第三支柱的發展剛剛起步，相比國外還有很大的空間，現在開始公募基金就要挑起擔子，做好基礎工作，包括人才儲備、投資能力建設、投資者教育等。

恩學海稱，“一般說到養老產品，大家會聯想到一些養老保險產品。但在美國，目前養老保險產品所占的份額非常少。保險產品實際上是提供了某種程度的風險共享和安全保障，這背后當然一定是有代價的，它的直接和間接的費用通常是比較高的，這也就意味著產品的長期收益通常是比較低的。但絕大多數養老投資者都有非常長的投資期限，要求資產穩健增值，因而保險產品預期收益水平或與多數養老金投資者的投資目標不太一致。”

因此，恩學海認為，從國外的經驗來看，公募基金行業的長期回報和波動控制比較合理，是很多投資者在做退休規劃時非常好的配置選擇。現在我們說的養老目標基金就是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的而設計的產品。

恩學海表示，美國第二支柱401k計劃的重要成功之處在于投資選擇簡潔合理，采用以養老目標基金為代表的多資產策略，依靠專業的資產配置方案和優秀的基金選擇能力，開展多元分散投資。

作為較早布局養老目標基金的基金公司之一，上投摩根基金目前已發行三只涵蓋不同風險等級的養老目標風險基金，可以匹配養老投資者不同的風險偏好。展望未來，上投摩根將充分結合全球視野和本地洞察，在養老金的產品設計、投資研究、客戶服務等方面，引入海外成熟養老策略，積極開拓產品創新，為廣大投資者提供多元化、專業化、國際化的養老解決方案，共同迎接養老金發展新篇章。

浙商基金管宇：

預計養老FOF產品將會迎來快速增長

浙商基金FOF投資總監管宇表示，我國即將步入老齡化社會，養老保障是整個社會的迫切需求。隨著個人養老金投資政策和細則的落地，預計養老FOF產品將會迎來快速增長。對個人而言，通過個人養老金賬戶投資養老FOF產品，可以享受稅收優惠政策來分享資本市場長期發展的機會。

養老金投資追求的是安全與穩健。首先，養老FOF可以為投資者提供專業的資產配置方案來降低組合波動。它會在不同類別的大類資產進行組合配置，如股票、債券、黃金、商品等，依靠不同種類資產之間的弱相關性以把握資產中長期主要趨勢并適當分散風險。

其次，養老FOF可以幫助投資者優選基金。面對8000多只公募基金、上百多家基金公司，從中精選出長期業績可持續、風格相當穩定的基金，并以特定的比例進行組合，根據市場變化動態優化持倉。

養老FOF雖然是養老屬性產品，但它也是一種凈值型理財產品。投資者需要根據自身情況，結合預期收益率、風險承受能力、資金期限長短等多方面的因素進行綜合考量，合理評估FOF基金產品與自身投資需求的匹配度。

責編:王時丹 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

本文轉自:大河財立方