名創優品赴港二次上市 急盼業績恢復拐點？

財聯社|新消費日報6月23日訊（記者 李丹昱）名創優品赴港二次上市或將迎來曙光。

6月23日晚間，有消息稱，名創優品香港上市獲批。此前彭博社引述知情人士消息稱，在美國上市的名創優品（NYSE:MNSO）正尋求在聆訊中獲得香港交易所雙重主要上市批準，該公司正考慮最早下周啟動香港上市，擬籌集約1億美元。

這也是時隔兩個多月后，名創優品再次傳來上市相關消息。截止發稿前，名創優品相關工作人員并未回復記者相關問題。

對于名創優品此次赴港上市，多位分析師在采訪中提及，主要是為了在業績轉折點，更加“安全”。據了解，名創優品雖未被列入“預摘牌名單”，但股價也受到波及，年初至今，名創優品已下跌23.21%。

增長放緩 名創優品急赴港

此次赴港，名創優品選擇了與知乎相同的通過雙重主要上市的方式在港上市。

即同一公司在兩地證券交易所掛牌上市，而與使用存托憑證的二次上市最大的不同，是雙重主要上市在兩地掛牌的并非同一批股票，而是或掛牌非流通股、或增發股票，所以兩地擁有同等的上市地位，假若在其中一個上市地退市，也不會影響到另一個上市地的上市地位。

據上述分析師介紹，這一流程與IPO相同，門檻也比較高，但符合名創優品對“安全性”的要求。鑒于雙重主要上市后的兩地股價行情亦相對獨立，也是近期中概股回港上市的熱門選擇。

今年以來，名創優品受疫情以及“預摘牌名單”影響，其在美股表現不佳。在不久前披露的13F文件中，淡水泉、Jane Street、對沖基金EXODUSPOINT CAPITAL等均清倉了名創優品。

“除中概股的影響外，名創優品主要營收仍是來自于線下，受疫情反復影響比較明顯，這也是其股價波動的原因之一。”零售行業分析師凌飛宇對記者表示。

根據招股書顯示，受疫情影響，截至2020年6月30日，名創優品經營收入約89.79億元，相較于2019年同期的93.95億元有所回落，2021年營收90.71億元，基本與2020年上半年持平。2020年和2021年下半年，名創優品收入分別為43.7億元和53.27億元。

而在利潤方面，截至2019年、2020年及2021年6月30日止財政年度，名創優品年內利潤分別虧損2.94億元、2.60億元和14.29億元。盡管名創優品在2021年下半年扭虧為盈，但累計虧損仍達16億元左右。

從名創優品發展歷程來看，營收高增長與前些年高拓店速度息息相關，隨著疫情以及部分城市熱門商圈位置飽和，名創優品拓店顯得有些吃力。

名創優品采用直營+合伙+代理的模式開店，目前在中國擁有3168家門店、海外約1877家門店。其中，中國直營店僅余5家，合伙人門店3146家，代理商門店17家；海外直營店136家，合伙人門店203家，代理商門店1538家。

2019年開始，名創優品的整體單店收入連續3年負增長。2019年至2020財年，名創優品的單店收入從270萬元降至220萬元，下滑了19.8%。

在2020至2021財年，這個數字繼續降至190萬元，下滑了11.3%。2021年全年平均單店收入190萬元，平攤到每個月營業額僅16萬元，其中還包括加盟費用、人工、倉儲等成本。

名創優品大力布局的海外市場表現也不及預期，2021財年中，來自海外市場貢獻的營收為17.8億元，營收占比有所下滑為19.6%。

此次申請港股上市，名創優品計劃將募集資金用于門店網絡擴張和升級，用于供應鏈改善和產品開發，增強技術能力及繼續投資品牌推廣。

旗下潮玩品牌TOPTOY任重道遠

名創優品整體增速放緩主要受到名創優品主品牌門店表現不佳影響，并導致營業利潤、毛利率波動。

招股書顯示，名創優品營業利潤從2019財年的10.17億元下滑至2021財年的4.01億元；毛利率從2019財年的26.7%，提升至2020財年的30.4%，而2021財年再次下滑至26.8%。

隨后名創優品看中潮玩行業的高毛利，力推TOPTOY。TOPTOY在不少一線城市的門店都直接選擇與泡泡瑪特在同一商場，對壘意味明顯。

由于潮玩行業主要吸引年輕客群，TOPTOY裝修、加盟費用也相對較高。從加盟費用明細單顯示，名創優品MINSO地級市門店的總投資金額在100萬-120萬元，TOPTOY的總投資預算在200萬元以上。

招股書顯示，TOPTOY 2021年全年GMV為3.74億元，按GMV計在中國潮玩市場品牌線下門店中名列前三。

公開數據顯示，2019年，中國潮玩市場規模已經達到207億元，未來五年復合增長率為30%左右，至2024年市場空間將達到760億元。

潮玩市場很大，因此TOPTOY的競爭者也層出不窮。

從今年天貓618數據來看，TOPTOY一方面與泡泡瑪特的線上差距仍存，另一方面也面臨新潮玩品牌擠兌。

新消費日報從天貓獲得的數據顯示，618期間，天貓店鋪銷量排行榜中泡泡瑪特排名第一，尋找獨角獸排名第二、偶像夢幻祭排名第三，而TOPTOY排名在第十位。

原創潮玩品牌不斷崛起也在給TOPTOY施壓。排名第二位的尋找獨角獸營銷中心負責人羅琳表示，在今年天貓618中，尋找獨角獸多個單品銷售破千萬，日總銷售額峰值最高值突破兩千萬，總銷量同比增長30%。

國元證券研報顯示，2021年10月，TOPTOY整體毛利率約45%，其中自有IP產品由于沒有固定授權費用和浮動的銷售分成，毛利率穩定在60%以上。對比來看，泡泡瑪特在2021年的整體毛利率已經達到61.4%。

凌飛宇此前曾對記者表示，TOPTOY自己設計的比例較低是其毛利率低于行業的原因，預計名創優品成功在港二次上市后，會加大對自研發的支出。TOPTOY創始人孫元文曾公開表示，TOPTOY品牌外采和原創產品的比例約為7:3。

目前TOP TOY原創IP包括Twinkle、Tammy、BUZZ、YoYo等，整體知名度仍有待提高。

此前52TOYS工作人員對記者表示，今年一季度盲盒市場表現普遍較好，但隨著4月份上海疫情反復，盲盒消費出現降溫，這對整個行業都是一個挑戰。

顯然潮玩作為可選消費，行業能否持續保持增長成為當前難題。從這個角度看，TOPTOY的成長速度也在一定程度上決定著名創優品的未來走勢。

本文轉自:科創板日報