超級LP再度牽手券商 13億元“押寶”半導體產業 管窺社保基金投資策略

《科創板日報》6月14日訊（記者 敖瑾）近日，海通證券通過官網公告，公司旗下海富產業投資基金管理有限公司（簡稱“海富產業”）發起設立并管理的海富半導體創業投資（嘉興）合伙企業（有限合伙）（簡稱“海富半導體基金”）完成工商設立。

天眼查顯示，該基金由社保基金、上海長三角中銀二期以及海通證券等聯合出資，將專項投資于滬硅產業新增30萬片集成電路用300mm高端硅片擴產項目，投資金額約13億元。

《科創板日報》記者注意到看，這已不是海通證券與社保基金的第一次合作。公開資料顯示，海富產業為國內第一家產業投資基金管理公司，也是社保基金投資的第一支私募股權基金“中國-比利時直接股權投資基金”的管理人。

海富產業管理的第三支私募股權基金

天眼查顯示，海富半導體基金注冊資本為13.15億元，共有六個股東，前四大股東分別為：社保基金出資5.26億元，持股近40%；上海長三角中銀二期私募投資基金出資5.14億元，持股39%；海通證券全資子公司海通創新證券投資出資1.75億元，持股13%；嘉興璞純創業投資出資8080萬元，持股6%，其背后站著的是中科院上海微系統與信息技術研究所，以及上海市國資委。

該基金管理人為海富產業，天眼查顯示，其兩大股東分別為海通證券、法國巴黎資產管理BE控股公司，兩者分別持股67%、33%。

據官網，海富產業經國務院批準于2004年設立，注冊資本1億元。在海富半導體基金成立之前，海富產業管理有兩支基金，分別為中國-比利時直接股權投資基金，以及海富長江成長股權投資（湖北）合伙企業（有限合伙），重點

先進制造、清潔能源、TMT等行業成長性企業。

值得一提的是，這兩支基金均有來自社保基金的出資。

海富產業在市場上出手的頻率并不算高。天眼查顯示，2004年成立至今，海富產業對外公開投資事件僅77項，其中今年截至目前共出手5次，投資領域集中在新能源以及半導體領域。

據海通證券2021年財報，目前，海通證券旗下股權投資基金總規模達到270.5億元，2021年新增基金規模百億元。

財報顯示，海通證券旗下還有多家私募股權投資管理機構，包括海通開元投資有限公司、海通吉禾私募股權投資基金管理有限責任公司、海通創新私募基金管理有限公司、海通新能源私募股權投資管理有限公司等。

14日下午，《科創板日報》記者致電海富產業，以了解更多該專項基金未來規劃情況，但未獲回應。

社保基金的投資策略

海富半導體基金的另一大看點，無疑是出資5億元的LP全國社會保障基金理事會（以下簡稱“社保基金”）。

社保基金成立于2000年8月，投資標的中最早并沒有股權投資基金。直到2004年，全國社保基金開始試水股權基金的投資，并于當年投資了上文提及的中國-比利時直接股權投資基金。

2006年，社保基金向國內首只產業基金渤海產業投資基金投資10億元。2008下半年，社保基金以國內第一家可以自主投資PE的機構投資者身份，承諾對鼎暉投資與弘毅投資各投資20億元，由此拉開了社保基金加大對私募股權基金投資的序幕。

據公開資料，截至2020年末，社保基金資產總額29226.61億元，其中，直接投資資產10,146.53億元，占社保基金資產總額的34.72%；委托投資資產19,080.08億元，占社保基金資產總額的65.28%。

天眼查顯示，截至目前，社保基金出資的私募股權基金共有43支，直投項目共有32個。

從公開資料看，社保基金對鼎暉投資、弘毅投資、君聯資本以及賽富投資基金等頭部機構的旗下多支基金進行了連續出資。此外，高瓴、紅杉、復星、IDG以及博裕等頭部GP,也都曾獲得過社保基金的出資。

有PE在接受媒體采訪時曾表示，除了考察機構的資產管理規模、業績、項目之外，社保基金還非常關心基金的管理架構是否合規、LP與GP之間的責任劃分是否明晰、GP的投資理念和風格、對風險的應對策略等要素。

全國社保基金原副理事長在接受媒體采訪時王忠民也曾表示，團隊的穩定性、支持團隊的各項制度，是社保基金在選擇GP時最為看重的兩個層次。而在考核周期方面，社保基金對二級市場的考核期一般是三年，一級市場則會時間更長。

在直投項目中，可以看到社保基金更青睞金融、新材料以及新能源等行業領域。

其中，螞蟻金服曾經拿到社保基金近7億元的出資，截至目前，社保基金仍持有螞蟻金服4.7%的股權，為螞蟻金服第三大股東。

王忠民在公開演講中曾透露，社保入股螞蟻金服的時候，螞蟻金服“估值300億美元”，如今估值已飆升至“1600億美元，掙了400億”，成為社保基金所有另類投資中最賺錢的項目。他告訴記者，社保基金對螞蟻金服的投資是“大象戀上螞蟻”，“社保主動、愿意去投資螞蟻金服，說明社保大資金對市場中新的商業邏輯、產業發展是喜歡、支持、想參與的，也希望能 分享其中的成長”。

從輪次來看，社保基金在A輪以及上市定增參與最多。

收益率上，2005年，“股權資產收益”第一次出現在社保基金的年度報告中。當年其數值為7.66億元，比上一年增長了74%。到了2020年，“股權投資基金收益”為40億元。

2020年，社保基金投資總收益額3786.6億元，投資收益率15.84%。其中，已實現收益額2045.7億元，已實現收益率9.58%，交易類資產公允價值變動額1740.9億元。

2008年4月，財政部、人力資源和社會保障部同意全國社保基金投資市場化股權基金的總體投資比例，不超過社保基金總資產（按成本計）的10%。可查數據顯示，2017年，這一投資比例僅為2%。

鯨平臺專家、科技部國家科技專家庫專家周迪向《科創板日報》記者表示，“社保基金近10年的投資中，除了2018年出現過小幅虧損之外，其余年度均取得正收益。社保基金的原則，是在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。因此有嚴格完善的監督機制，以保證基金的安全性，獲得長期穩定的收益。過去幾年來，社保基金在股權投資中重點布局制造業板塊，其中電子、醫療器械領域分布最多，此次切入半導體行業，與國家整個戰略方向相契合”。

本文轉自:科創板日報