智通財經APP獲悉，交銀國際發布研究報告稱，維持行業同步評級，目前市場和行業估值偏低，看好業務結構均衡的頭部券商，并維持中信證券(06030)、華泰證券(06886)“買入”評級。短期來看，市場需要修正此前對于美聯儲降息的樂觀預期，A股和港股市場仍面臨一定的外部壓力，但考慮到目前市場情緒，估值處于歷史低位，監管機構積極出臺政策穩定資本市場，提振市場信心，該行看好業務結構均衡的頭部券商，兼具低估值水平上的彈性和業績韌性。
交銀國際主要觀點如下：
A股20家上市券商公布2023年業績快報：
其中中泰、西部等6家券商盈利增速超過100%，申萬宏源、光大、東興、財通等7家券商盈利雙位數增長，國元為個位數增長，天風、太平洋證券扭虧為盈;中信、東方為個位數降幅，海通、華林盈利雙位數下降。
預計上市券商2023年盈利同比基本持平。
已公布業績快報的20家券商2023年前三季度歸母凈利潤同比增長10.7%(vs.上市券商整體增長6.3%)，2023年合計盈利同比增速在3.4-8.8%之間。考慮到公布業績快報的券商主要為中小券商，且盈利增速相對較高，預計A股全部上市券商的盈利增速將低于業績快報計算的盈利增速。該行預計2023年上市券商盈利同比基本持平，4季度單季同比下降33%左右。盈利增長主要來自自營投資收益在低基數上同比回升，但輕資產收入和凈利息收入預計同比下降，同時部分券商信用減值準備預計同比有所增長。
4季度券商業績出現分化。
大中型券商中，中信預計2023年歸母凈利潤同比下降7.7%(4季度收入降幅擴大)，海通同比下降84.57-85.97%(4季度單季虧損規模在33.5億元-34.4億元之間，主要由于境外業務投資估值下降和利息支出上升，以及融資業務減值撥備上升)，申萬宏源同比增長50.6-79.3%(2022年4季度自營投資虧損，形成較低盈利基數);東方證券同比下降8.6%(主要由于輕資產收入同比下降，預計資管收入降幅超同業);光大證券同比增長31.4%(主要因為此前就MPS事件計提的預計負債回撥計入非經常性損益，扣非盈利同比下降39%)。該行預計投行業務、資管業務和境外業務(高息環境下投資收益下降，利息支出增加)占比高的券商2023年盈利降幅相對較大。
jay
