穩穩的幸福基金組合備選：信達澳銀周期動力一季報詳細分析！

信達澳銀周期動力是一只吳哥比較

的基金，它也入選了吳哥最近一期的穩穩的幸福組合（目前該組合已暫停更新）。而熟悉吳哥的小伙伴們都知道，入選穩穩的幸福的每一款基金，都是經過多重比較和嚴格篩選的。

而這只基金，雖然今年以來取得負收益，且一度還跌幅較大，但在整體行情不佳的情況下，仍然還算是比較穩健的。相比起此前同一期穩穩的幸福的幾只基金，這只基金的表現算是其中數一數二的了。

今天我們就來一起“重新認識”這只基金吧！

一、基金概況

1、成立時間：2020年12月30日

2、基金規模：30.52億

3、基金經理，李淑彥，從業1年又218天，年化回報20.01%

4、本基金管理業績：當前作期1年又157天，任職回報58.25%。

二、基金經理

李淑彥

北京大學金融學碩士。2015年5月加入信達澳銀基金管理有限公司，歷任行業研究員、基金經理助理。2020年10月30日任信達澳銀匠心臻選兩年持有期混合型證券投資基金基金經理。2020年12月30日任信達澳銀周期動力混合型證券投資基金基金經理。

李淑彥采用自上而下加自下而上方式投資，首先通過自上而下宏觀和行業分析兩大維度挑選處于周期正向反轉的行業重點配置，行業劃分為順周期、逆周期和獨立周期。再通過QGV框架自下而上挑選公司。

Q指的Quality，就是研究商業模式的好壞。

G指的Growth，就是公司的競爭力、技術實力、管理水平等景氣度情況。

V指的Valuation，就是估值。

李淑彥擅長研究周期業、制造業，比較喜歡控回撤，投資風格比較保守。更看重Growth和Value這兩個維度，自上而下去尋找周期大類行業中景氣度較好的小行業，然后結合估值去做投資，這是整體的投資理念。

這一些投資特點，也會在接下來的分析中體現。

三、基金業績

1、近一年業績46.61%，從近一年的業績情況看，排名還是比較靠前的。

2、今年來回撤8.42%，雖然未能逆勢上漲，但回撤并不大。

3、近一月上漲6.19%。

4、近一周上漲2.73%。

業績部分中規中矩，還是不錯的，整體表現穩健。

四、基金持倉

李淑彥一直深耕于投研領域并不斷突破自己的能力圈，研究領域涵蓋機械、鋼鐵、煤炭、有色、軍工等多個周期行業。

這也與基金的名稱是比較相符的。

1、基金資產分布

從最新的一季報來看，股票占比89.81%，現金占比12.28%，從最近幾個季度的情況看，股票占比在去年年中占比最高，達到了96%以上，隨后幾個季度小幅下降。整體的分布還是比較穩妥的。

2、基金重倉股集中度

一季報顯不重倉股集中度為48.68%，這個數據既不算太高，也不算太低，處于適中的情況。

這也能解釋為何這只基金在今年的表現波動略大，一度回撤還是比較大的，但整體來看，優于平均水平。

3、持倉行業分布

我們來看最近的持倉情況：

中兵紅箭：軍工，培育鉆石

黃河旋風：機械，培育鉆石

國機精工：機械，風電，軍工，培育鉆石

四方達：機械，培育鉆石

中國建筑：基建，國資改革

賽輪輪胎：汽車配件

力量鉆石：化工，培育鉆石

中國交建：基建

晨光新材：化工，有機硅

新城控股：房地產

從上面的十只一季報最新持倉的分析來看，會不會發現一個很奇怪的情況 ，基金經理對于培育鉆石概念情有獨鐘？十大重倉里居然有五只相關的概念股。

培育鉆石指在實驗室或工廠里通過一定的技術與工藝流程制造出來的與天然鉆石的外觀、化學成分和晶體結構完全相同的晶體。這里就不展開了。在李淑彥看來，力量鉆石這個細分行業，就是周期大類行業中景氣度較好的小行業吧！

從持倉來看，主要還是側重于周期性行業，如機械、化工、基建、房地產等。順周期與逆周期構成了主旋律。

五、特色數據

近一年波動率25.41%；

近一年夏普比率1.53；

近一年最大回撤24.84%。

從這個數據來看，回撤情況在今年出現了比較大的波動。顯然這和持倉集中度提高、行業集中度變大等有一定的關系。

不過從吳哥此前選取穩穩的幸福基金組合的標準來看，在2021年底回溯的一年的回撤情況看，表現不錯。

且今年頭幾個月，大盤的回撤情況也確實空前，在創下基金歷史上最大回撤記錄后，這只基金在近期的表現回歸穩健。

在五只最新版穩穩的幸福基金中，這只基金今年以來的回撤是最小的。逐步又展現出了穩穩的幸福該有的風采。

六、基金經理對后市的展望

回顧一季度，受海內外疫情、地緣戰爭、海外通脹、美聯儲收緊等一系列因素影響，國內經濟下行壓力較大，市場整體表現較弱。

但在國內“穩增長”的政策引導下，我們前期配置的逆周期板塊如地產/基建/交運等均取得可觀收益，而市場的震蕩與新能源、消費板塊的調整對組合收益造成一定的限制。

展望未來，我們認為俄烏沖突上游供給約束和“穩增長”仍將是市場的主要矛盾，未來的結構性投資機會依然很多，如通脹受益的上游資源以及“穩增長”受益的偏周期/偏成長/偏消費的板塊。

我們將繼續對市場秉持信心，積極調研/訪談交流，加大研究挖掘的強度，繼續自下而上“翻石頭”，尋找優質細分賽道的投資機會，努力為投資人創造價值。

據基金經理介紹，去年12月美聯儲政策轉變之后，對于偏成長股帶來了一定的壓力。基金在成長股配置的較多，周期股配置的較少，主要還是對于美國的政策變化和外圍環境的變化研究積累不夠。到了今年一月中旬和二月過完年之后，迅速調整了思路，周期行業的布局效果顯著。

由此可見投資組合的調整靈活度還是比較高的。

且從字里行間，在總結了過去失敗的教訓和成功的經驗之后，基金經理對于后續的市場還是抱有極強的信心！

七、總結

結合這只基金的整體表現來看，李淑彥對于基金持倉有著自己一整套的投資理念，在嚴控回撤的情況下，自上而下進行行業賽道的實時調整，從去年以成長股為主的配置，及時更換到今年以周期性行業為主的策略，并通過積極步局高景氣板塊來獲得超額收益。

從結果來看，還是取得了不錯的表現，在回撤率一度快要失控的邊緣及時進行了調整，成效顯著，而在這種靈活的持倉策略下，未來收獲較好的業績，還是可以積極期待的。

因此，吳哥也會將這只基金繼續納入到新一期穩穩的幸福的候選名單中！當然，吳哥略微擔心的也就是對于某些細分行業的集中度過高，會導致凈值的較大波動，希望基金經理能夠很好的處理好這一點吧！

最后，用李淑彥的一句話作為結尾！

周期往復，韌者行遠。希望能在投資中，和大家一起感受周期的魅力！

本文轉自:吳基指談