A股：兩種不同看法，疊加新的預期，故事又來了？下周怎么走？

導讀：本周只有四個交易日，但可能是最近以來最具有吸引力的一周，這種吸引來自賽道的加速，愣是扛過了傳統意義上的節前效應，彰顯了信心的同時，也充分地挑動了投資者情緒，帶來了超預期的大漲走勢……

本周A股主要指數全部上漲，滬指上漲2.08%、深成指上漲3.88%、創業板上漲5.85%、科創板上漲8.67%；風格方面，大盤成長上漲4.31%、大盤價值下跌0.93%、中盤成長上漲4.13%、中盤價值上漲1.19%、小盤成長上漲4.1%、小盤價值上漲1.11%。

行業方面，申萬一級行業九成上漲，汽車5日漲幅7.39%、電力設備5日漲幅7.34%、美容護理5日漲幅6.78%、電子5日漲幅5.47%、計算機5日漲幅4.99%；地產5日跌幅2.95%、煤炭5日跌幅1.89%、建筑裝飾5日跌幅0.62%、銀行5日跌幅0.45%。

概念方面，鈉離子電池5日漲幅10.62%、胎壓監測5日漲幅10.6%、3D攝像頭5日漲幅10.35%、機器視覺5日漲幅10.2%、地攤經濟5日漲幅10.11%；長壽藥5日跌幅7.48%、新冠藥物5日跌幅5.04%、租售同權5日跌幅4.33%、肝素概念5日跌幅3.77%、盲盒經濟5日跌幅3.63%。

本周，全球股市表現不一，道瓊斯4日漲幅0.11%、納斯達克4日漲幅1.53%、標普4日漲幅0.45%、英國富時1004日跌幅0.69%、德國DAX30上漲0.16%、恒生指數4日漲幅1.86%、俄羅斯RTS4日漲幅5.48%，富時A50本周累計至周五盤中上漲超過3%。

資金方面，北上資金本周累計流入253.44億，其中，滬股通流入127.5億，深股通流入125.95億；5日增持行業分別是釀酒、電池、軟件開發、電網設備和旅游酒店；5日減持行業分別是水泥建材、地產開發、家電、半導體和光學光電子。

指數估值方面，截止6.2日，上證綜指TTM11倍、滬深300TTM11.31倍、創業板TTM37.5倍，4.27日反攻以來，創業板的估值明顯有所修復。

對于當前的A股，存在著兩種不同的看法：

1、樂觀投資者的預期很充分，一方面，疫情后的經濟恢復是確定的，幾乎所有行業都能迎來景氣度的復蘇，另一方面，雖然二季度的利潤可能不如人意，但是，6月份開始以來，數據的恢復是確定的，這就意味著環比的利潤會快速恢復，所以估值也會回升。

2、悲觀的看法依然很充分，首先是地產的數據尚未恢復，在前幾個月如此大的政策邊際改善前提下，5月的數據依舊很弱勢，另一方面，中報預期不好的可能性尚未體現在市場上，反而是在整個5月份都體現了提前好轉的現象，所以，可能會出現一次殺盈利的過程。

我們的看法可能更中性一些，事實上，5月以來的反攻主要來自兩方面的推動：

首先，我們對于5月的判斷本就是“均衡”，這個過程中，地產的預期已經消耗殆盡，下一步可能需要實打實的數據才行，疊加均衡的前提，賽道迎來了普遍的超跌反彈，部分品種的反彈力度已經非常大，某種意義上講，這是機構的一種自救行為。

其次，政策驅動是主旋律，我們在5月份看到了足夠多的政策驅動力量，主觀地說，這里邊的路徑依賴很強，但是并沒有更好的選擇，不管是老基建還是新基建，不管是新能源還是汽車補貼，只要你想不到的，沒有出不來的，所以，市場迎來了全面反撲的走勢。

說到這里，我們可能要重點聊一聊科創板，自“做市商”制度意見征集以來，我們看到了科創50明顯的領漲表現，從流動性的角度講，做市商可以刺激科創板流動性的增加，另外，市場還有一些傳聞，如果準入制度能降低，這或許會大幅提升科創板的流動性。

其次，科創板在經歷了兩年多時間的沉淀，從估值的角度上講，目前已經有大部分品種得到了明顯的修復，所以，如果把科創板和當初的創業板做個比較，現在就很類似于2012年的創業板，未來有機會再度迎來估值的大幅提升，只是，這個過程不會一蹴而就，要充分拉長時間周期。

綜上，我們對節后的判斷，可能還會進一步地推動，至少當前的市場情緒很充分，雖然量能沒有跟上，但并不妨礙拋壓大幅減輕的客觀事實，事實上，我們并不擔心縮量的小幅反攻，就好像2020年3月底到7月前的那一段，相比之下，我們更不希望看到A股短期出現持續大幅上漲的走勢，這可能意味著離場信號的出現，所以，下周，我們更傾向于穩步反攻……

我是木易，旨在分享我的認知，盈虧同源，知行合一！

本文轉自:木易滾雪球