利好政策密集兌現！上海全面恢復，對A股意味著什么？一文看懂

明天（6月1日），上海即將全面恢復正常生產生活秩序，這一消息無疑令全國人民為之振奮。

而今天，在重磅利好政策的刺激下，A股市場強勁拉升，滬指創出近期反彈以來的新高，大盤如此表現，無疑也讓股民朋友們振臂一呼，“大師兄回來了，我感覺到，全部都回來了！”

先說今天中午剛剛出臺的利好。

據國務院發布的《國務院關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知》，一共包括了六個方面33項具體政策措施及分工安排。國務院要求，各地區各部門要進一步提高政治站位，在工作中增強責任感使命感緊迫感，擔當作為、求真務實，齊心協力、頑強拼搏，切實擔負起穩定宏觀經濟的責任，以釘釘子精神抓好黨中央、國務院各項決策部署的貫徹落實，切實把二季度經濟穩住，努力使下半年發展有好的基礎，保持經濟運行在合理區間。

一共33項具體政策，這里，牛眼君為大家梳理其中一些與市場密切相關的信息供大家參考。

第一，進一步加大增值稅留抵退稅政策力度。

抓緊辦理小微企業、個體工商戶留抵退稅并加大幫扶力度，在納稅人自愿申請的基礎上，6月30日前基本完成集中退還存量留抵稅額；今年出臺的各項留抵退稅政策新增退稅總額達到約1.64萬億元。

點評：小微企業、個體工商會對于整個社會經濟而言，起到的作用越來越巨大。而此次總額達1.64萬億的退稅政策，對于小微企業、個體工商戶而言，無疑是重磅利好，有助于經濟重新恢復活力。

第二，繼續推動實際貸款利率穩中有降。

在用好前期降準資金、擴大信貸投放的基礎上，充分發揮市場利率定價自律機制作用，持續釋放貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革效能，發揮存款利率市場化調整機制作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳導至貸款端，繼續推動實際貸款利率穩中有降。

點評：未來一段時間，相對寬松的貨幣環境值得期待，進一步降準、有針對性的降息依然在預期之中。

第三，提高資本市場融資效率。

科學合理把握首次公開發行股票并上市（IPO）和再融資常態化。支持內地企業在香港上市，依法依規推進符合條件的平臺企業赴境外上市。對民營企業債券融資交易費用能免盡免，進一步釋放支持民營企業的信號。

點評：對企業而言，IPO和再融資無疑是重要的融資手段。而間接融資，也是股市必須發揮的重要作用。此次國務院政策表示，“科學合理把握”IPO和再融資的常態化，實際上就是要科學地把握IPO和再融資的節奏，要適應市場情況的變化。實際上，我們已經感覺到，近期的IPO已有趨緩的跡象，這也正是科學合理把握的表現。

第四，加大金融機構對基礎設施建設和重大項目的支持力度；加快推進一批論證成熟的水利工程項目；加快推動交通基礎設施投資；因地制宜繼續推進城市地下綜合管廊建設等。

點評：在中國經濟面臨經濟下行風險的背景下，通過基建投資來應對，依然是有效和必要的手段。可以預見，基建相關領域將是今年市場的主流。

第五，穩定增加汽車、家電等大宗消費。

點評：除了投資外，刺激消費更是刺激經濟的重要手段，也是最簡單有效的手段。而汽車和家電，是日常消費中的大項目，這兩個領域的刺激消費政策已經在各地推行。汽車股的大漲，還有近期食品飲料、消費電子等板塊的反彈，也是基于對消費復蘇的預期。

實際上，近一段時間以來，全國各地、各部門都相繼出臺了很多經濟穩增長的政策。這些政策的密集出臺，就是為了今年能夠順利實現經濟增長目標，接下來就要看具體的政策落實了。

今天，有一個話題是大家

度焦點。6月1日，上海將全面恢復生產生活正常狀態，這一全國矚目的時刻，到底對股市意味著什么？

對此，牛眼君（每經牛眼：njcjnews）也來說說自己的看法。

首先，我認為是重塑市場信心的里程碑。

今年3月、4月以來，A股市場的兩波跳水行情，實際上與上海疫情因素有著不小的關系。在市場的調整過程中，在上海按下“暫停鍵”的過程中，投資者難免會對經濟、股市產生較大的擔憂，同時信心也會產生動搖。如今，在經過近兩個月的“靜默”之后，上海終于即將全面恢復生產生活正常秩序，這無疑將激發市場信心重塑。我們也堅信，不論遇到何種困難，只要萬眾一心毫不動搖，就一定能夠戰勝疫情。

第二，對經濟恢復的預期開始升溫。

上海無疑是中國最大的城市之一，也是經濟最發達的地區之一。而在疫情的困擾下，這兩個月上海的“靜默”，確實給經濟帶來了較大的沖擊。從近幾個月制造業采購經理指數（PMI）可以看出，3月PMI 跌至49.5，回到臨界點之下，4月更是下滑到了47.4的低點。而今天官方公布的5月PMI數據，又重新回到了49.6這一臨界點下方，實際上這與疫情逐漸得到控制，不少企業相繼復工復產是有很大關系的。

因此，可以預想的是，隨著6月1日的來臨，上海更多企業復工復產，未來的6月，中國經濟有望迎來更強勁的反彈。

對股市而言，信心重塑這是擺在眼前的現實，而經濟即將迎來的強勁反彈，則是預期。投資股市，一是投資做多祖國，需要強大的信心，二是投資未來，這需要確定性的預期。

只要有了信心，有了確定性的預期，那么市場的情緒就會躁動起來。今天的市場，真的已經有些躁動了，最明顯的感覺是，前期跌得最慘的科創板，今天個股大面積上漲，多只科創板公司迎來20CM漲停，科創板次新股C云從-UW暴漲超過35%。

另外，基金方面，科創ETF（588050）更是出現了疑似“烏龍指”事件。

今天下午剛開盤，科創ETF大單瞬間拉升至漲停板1.24元的價格，而在上午收盤時，該ETF價格報價僅為1.051元。而在瞬間漲停之后，科創ETF價格重新恢復正常

對于科創ETF價格突然異動，牛眼君（每經牛眼：njcjnews）覺得，很有可能就是交易員情緒激動，不小心輸錯單而導致的烏龍指。因為今天消息面，有傳聞稱，科創板可能會降低投資者入場門檻，一旦科創板放開，對于整個科創板市場而言，無疑是巨大的利好。如何迅速建倉科創板，而且還要避免選股難的麻煩，那么通過ETF來布局，自然是最方便的方法。

稿子寫到這個時候，股市收盤了，牛眼君覺得有些意猶未盡，滬指大漲37.37點，報收于3186.43點，漲幅1.19%；創業板指數大漲2.33%，科創50指數更是大漲3.37%。情緒一旦激發，就會覺得股市沒漲夠，剩下的“子彈”，明天再來打。

最后，話題再回到前面的問題，還有個可以聊的話題——哪些行業將會最受益？

廣發證券的觀點指出，上海疫情邁過最嚴峻的時刻之后，經濟修復將漸次展開。復工復產有序推進，沿著重點企業→外貿、快遞等企業→分階段復商復市的脈絡展開。

第一層級是物流的修復，供應鏈的梗阻將率先打通（物流/港口/電商）。通行將率先解決供應鏈的中斷與梗阻問題。高頻數據顯示，物流、公路貨運、海運吞吐等環節的中轉阻滯，已逐步改善。

第二層級是制造業的修復，聚焦上海制造的優勢產業。當前復工復產帶來的供給恢復為輔，需求韌性驗證為主。從規模以上工業總產值和工業企業營收體量來看，上海的工業強項集中在汽車、電子信息制造業（集成電路半導體）、石化鋼鐵制造業、通用設備制造業；此外生物醫藥是上海市政府的重點布局產業。制造業的復工復產白名單指向供給的恢復領域，但在供給恢復環節未來要進一步兼顧需求支撐的確定性，當前結構性的需求支撐領域集中在：半導體（設備/IGBT）、新能源汽車（動力電池/整車）、醫藥（CXO）。

此外，貿易的修復也在同步發生，聚焦中國供給的全球優勢科目。

廣發證券指出，上海港為我國第一大港，從出口的權重行業來看汽車、消費電子、半導體、醫療器械等出口在全國貿易中占據重要位置，也在近期顯著下滑受損。從上海優勢制造及出口產業中，尋找中國具備全球供給比較優勢的細分品（連續3年全球市占率連續提升或維持高位），這部分外需將更為穩定，因此未來生產供給的恢復會帶來外需及貿易項目的拉動：汽車（新能源汽車）、半導體、汽車零部件（軸承、汽車發動機）、醫療器械、分析儀器。

另外，本輪消費修復仍要等待，前瞻挖掘結構性的“補償性消費”及“政策刺激消費”。

廣發證券指出，從上海消費結構來看，可選消費占比高于必選消費，線上消費占比更高，服務消費發達，這也是本輪疫情消費受損領域的縮影。2020年的疫后消費修復的特征是，可選高于必選、兼顧結構上的阿爾法（珠寶黃金、免稅、電商）。

今年參考2020年疫后修復路徑的同時，未來消費的影響路徑更為復雜（失業率、收入前景預期、地產景氣周期）。因此從“居民自發修復”的角度，上海消費更為聚攏的部分可選消費行業或存在結構性的“補償性消費”（黃金珠寶/化妝品/體育服裝用品）；從“政策驅動”的角度，

近期促消費政策結構發力及地產穩增長受益的消費領域（汽車/家電/家具）；考慮到上半年較為密集的小長假受到隔離封控影響，本輪服務業的景氣修復會較20年疫情后更為后延。

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