友寶IPO：超10萬無人零售點虧超13億，螞蟻大手筆投資馬云是股東

文 | 金衛

5月27日晚，北京友寶在線科技股份有限公司（簡稱友寶在線）在港交所提交上市申請書，聯席保薦人為高盛、中信建投國際、華泰國際。

友寶在線被喻為是中國最大的無人零售經營商，有超過102700個自動售貨機的友寶點位及附屬點位，遍布中國288個城市及31個省級行政區。

2019年至2021年，友寶分別實現收入27.27億元、19.02億元以及26.76億元，但僅2019年實現盈利3965萬，2020年、2021年分別虧損11.84億、1.88億元，三年累計虧損超13億。

此前，友寶在線正在通過券商的創業板輔導，其后終止，這一次則突然向港交所發起沖刺。

超十輪融資還是虧損

友寶自2011年成立，秉承互聯網經營理念，以云端平臺管理和線下智能運營等模式，推動零售智能化。

友寶創始人王濱是互聯網圈的老兵，此前有過兩次創業經歷，借著創始人的深厚背景及友寶的新零售定位，友寶自成立初即成為了資本的寵兒。

借著無人零售風口，友寶成立至今超十輪融資，明星機構云集。尤其是2019年3月，友寶完成了一輪16億元的戰略融資，由螞蟻金服領投，春華資本跟投，其中螞蟻金服以增資形式向友寶投資12億元人民幣。

根據招股書顯示，IPO前，螞蟻集團是其第二大股東，持股16.68%，春華資本持股5.56%，中金啟元持股為3.96%。另外，馬云是股東。

招股書稱，友寶是中國最大的無人零售經營商，根據弗若斯特沙利文的資料，擁有全國規模最大的自動售貨機網絡。

目前，友寶已建立起一個覆蓋學校、工廠、辦公場所、公共場所、交通樞紐等核心消費場景的廣泛的銷售點網絡。

截至2021年12月31日，友寶的點位網絡由超過102700個自動售貨機友寶點位及附屬點位組成，遍布中國288個城市及31個省級行政區。

截至同期，累計已有3.2億名可區別交易用戶在平臺購物，完成逾46億筆交易。

從招股書來看，友寶的主要收益來源于智慧零售業務、供應鏈運營服務、數字增值服務等。其中，主要收入依然是零售，這兩年，70%以上的收入來自于友寶點位的自動售貨機的商品零售， 2021年實現收入19.15億元，毛利率46.4%。

財報顯示： 2019年至2021年，友寶分別實現收入27.27億元、19.02億元以及26.76億元，近三年收入波動較大。同期，公司分別實現毛利13.29億元、5.59億元以及11.01億元。

但是利潤還是為負，近三年分別實現盈利3965萬元、虧損11.84億元以及虧損1.88億元，尤其是2019年虧損較大。

毛利率方面，友寶的跳躍較大，2019年一度達到48.7%，2020年毛利率僅29%，到2021年又回升至41%。對此友寶解釋稱：主要原因是新冠爆發導致收益減少，另外存貨及設備以及使用權資產減值虧損增加等原因。

在友寶的支出中，銷售及營銷開支中投入巨大，分別投入10.24億、10.84億以及10.77億元。

目前，友寶主要通過引入點位合伙人來幫助尋覓并建立點位，幫助擴展至相對未被滲透的地區，除餐廳經營者外，點位合伙人通常可獲得交易商品總額介乎20%至30%的分成（扣除成本及開支后）。

友寶業務能否成功擴展至該等新地區取決于與現有點位合伙人的穩定關系及吸引新點位合伙人的能力。如果友寶的點位網絡擴張受影響，這對友寶的業務、財務狀況及經營業績都會產生不利影響。

招股書顯示：友寶的銷售及營銷開支中，點位運營及開發開支占據了支出的一半以上，點位運營及開發開支主要指就維護及擴展友寶點位網絡已付或應付點位供貨商及點位合伙人的開支。

目前，無人零售商跑馬圈地爭搶點位，對于友寶而言，點位的重要性依然不可代替。疫情的多點爆發讓友寶很多點位所在的地方須暫時甚至永久關閉，導致友寶的擴充計劃意外中斷，以及累積過量存貨而產生了虧損。

友寶在招股書中坦言，倘若無法維持合伙人模式的現時規模、挽留現有點位合伙人或吸引新點位合伙人等，公司的點位網絡擴張計劃可能會被中斷，其業務、財務狀況及經營業績可能會因而受到重大不利影響。

此外，友寶還存在貿易應收款壞賬的風險，2019年至2021年，公司貿易應收款分別為3.62億元、2億元以及1.45億元，這三年公司做虧損撥備分別為3160萬元、3950萬元以及2410萬元，三年內撥備近1億元。此外，公司于2019年、2020年及2021年的金融資產減值虧損凈額分別為人民幣1090萬元、人民幣5840萬元及人民幣2820萬元。

上市之路一波三折

早在2016年2月24日，友寶在新三板掛牌，2016年下半年入選為創新層企業，以協議方式轉讓，但2019年3月12日摘牌。

友寶此前還曾A股主板沖刺，公司于2016年12月29日與中信建投證券簽署了《關于北京友寶在線科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市之輔導協議》，后于2021年2月25日與中信建投證券簽署了《終止輔導協議》，終止了創業板上市計劃。

值得一提的是，青島海爾在友寶上市前清倉式減持。

2017年，友寶定增時，青島海爾創業投資有限責任公司出資4.24億元認購8964.87萬股，每股成本4.73元。其后友寶從全國股轉系統除牌前，共出售3000萬股，2018年2月，青島海爾將2877.7萬股股份以每股10.5元的價格轉讓給中金啟元國家新興產業創業投資引導基金（有限合伙），轉讓價款合計3.02億元。假設3000萬股，均按10.5元計算，本次共計套現額約3.15億元。

根據弗若斯特沙利文數據顯示，2021年，中國自動售貨機數量已達924,500臺，2016年至2021年復合年增長率約為30.3%。估計總自動售貨機零售市場于2026年將達到2,706,100臺，2021年至2026年復合年增長率為24.0%。

這背后，主要是新的巨頭入局，尤其是2022年，無人零售似乎又“活”了過來，每日優鮮收購在樓下、豐e足食獲融資，雙方在無人零售市場跑馬圈地，元氣森林、農夫山泉等飲料界大佬也積極布局無人零售終端。

這對友寶來說，或是一個新的機遇。

招股書顯示，友寶本次香港IPO募資額將用于公司點位網絡的覆蓋及滲透；進一步發展供應鏈能力；提升技術；對無人零售行業中具潛力的公司進行戰略投資和收購；及用于營運資金和一般公司用途。

友寶能否順利實現上市？資本市場對友寶的估值幾何，這一定程度上代表了無人零售的方向，對此，我們將進一步

。

本文轉自:德林社