定投的最佳姿勢！

問小伙伴一個問題，

情景一：2018年1月，市場頂部時，開始定投滬深300，每月1日定投一次，一直持續到現在。

情景二：2019年1月，市場底部時，開始定投滬深300，還是每月1日定投一次，一直持續到現在。

情景一、情景二，哪個收益更高？

先憑直覺給出你的答案，然后再看回測結果。

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結果在這里，

2018年1月，市場頂部時開始定投，總收益是-0.03%，年化收益是-0.01%。

2019年1月，市場底部時開始定投，總收益是-4.94%，年化收益是-2.91%。

-0.01%（市場頂部開始定投的年化收益） > -2.91%（市場底部開始定投的年化收益）

是的，你沒看錯， 市場頂部開始定投的收益，竟然比市場底部開始定投的收益還要高。

有點反常識！

是不是數據計算錯了呢？

懶貓又換了個平臺回測了下數據，

回測結果一毛一樣！

2018年1月，市場頂部開始定投，總收益是-0.03%；2019年1月，市場底部開始定投，總收益是-4.94%。

市場底部開始定投的收益沒有市場頂部開始定投的收益高！

為什么會這樣，我們放到文中第三部分說。

今天從頭開始聊聊定投的正確姿勢！

01

日定投、周定投和月定投，有區別嗎？

有沒有區別，回測下數據就知道了。

受軟件影響，日定投只能回測過去3年的數據。

這是2019年6月以來，日定投、周定投、月定投滬深300指數基金的收益。

日定投，年化收益-5.78%；

周定投，年化收益-5.71%；

月定投，年化收益-5.67%。

似乎有點區別，定投間隔時間越長，收益會高一些。但這個收益差距微乎其微，基本可以忽略不計。

是不是這樣呢？

我們往前推，回測2015年6月以來的數據。

周定投，年化收益2.4%；

月定投，年化收益2.41%。

月定投比周定投年化收益高了0.01%。

拉長定投間隔周期，確實能增加收益，但增加的收益微乎其微，連牙縫的牙縫都不夠塞！

02

大跌當日定投，可行嗎？

可不可行，還是回測數據。

跌多大算大跌呢？

暫定3%吧，

2015年6月以來，1700個交易日中，滬深300指數跌幅超過3%的日子只有51天，占比3%。

如果在這51天當天都有買入滬深300指數基金，并一直持有到現在，

年化收益是-1.43%。

雖然沒有賺錢，但還是跑贏了滬深300指數，看藍色陰影部分，那就是超額收益，一直在增加。

不知道小伙伴還記不記得，

我們剛剛也回測了個數據，從2015年6月，市場頂部開始按月定投，

年化收益是多少呢？

2.41%！

2.41%（老老實實按月定投） > -1.63%（大跌當天定投）

再次被驚到了，

大跌不常見，2015年6月以來，跌幅超過3%的交易日只有51天。

本以為躲過這51天，能多賺些，沒想到還沒老老實實按月定投賺的多。

這次是哪里出問題了呢？

可能是2015年的那波大跌中買的太多了。

51個跌幅超過3%的交易日中，有19天都集中在2015年下半年，占比超過1/3。

我們換個時間點重新回測，從2019年開始回測。

2019年，第一個跌幅超過3%的日期是3月8日。

2019年3月8日以來，每當跌幅超過3%時，就在當天買入滬深300指數基金，一直持有到現在。

年化收益是多少？

4.24%。

如果老老實實按月定投呢？

2019年3月8日以來，按月定投的年化收益是-4.42%。

這就對了，

大跌當天定投是有超額收益的。畢竟大跌不常見，躲過一次，就少挨一次刀。

但不能忘了大前提，市場高位的那幾天，即使有大跌，你也要忍住，不能定投。

03

定投什么時候開始比較合適？

說說文章開頭的問題——為什么市場頂部開始定投，比市場底部開始定投收益高？

答案就在這張圖里，

紅框圈出的是2018年下跌過程中的定投，

藍框圈出的是2019年以來的定投。

你說是紅框的平均持倉成本低呢？

還是藍框的平均持倉成本低呢？

答案不言而喻，

紅框的平均持倉成本更低。所以，從2018年底部開始定投，收益竟然比2019年底部開始定投收益更高。

這就要說到定投的內涵了——拉低持倉成本。

在下跌過程中，或者當你的賬戶是虧損時，你每定投一次，賬戶平均持倉成本就被拉低一次。

相反，

在上漲過程中，或者賬戶已經盈利后，每定投一次，就會把賬戶的平均持倉成本抬高一次。

所以，

你非要等到最低點出現了才開始定投嗎？

這只會讓你的持倉成本越來越高，也會拉低定投收益。

當然，不是說一定要從市場頂部開始定投。大跌當天定投中也回測過了，如果躲過了頂部的那幾次大跌，定投收益會大大提高。

定投的內涵是拉低持倉成本，在一個估值、市場點位不太高，或者合理偏低的地方開始定投，越跌越買，加大定投比，等到定投賬戶收益翻紅后，減少定投比例或者暫停定投。這或許是一個比較好的選擇。

04

拉長時間，定投什么時候開始重要嗎？

懶貓還想到了另一件事，

拉長時間，在頂部，還是底部開始定投，影響大嗎？

2015年6月，市場頂部，開始按月定投滬深300，年化收益是2.41%；

2016年2月，市場底部，開始按月定投滬深300，年化收益是2.39%。

有影響，但已經不是很大。

還往前翻，

從2007年那一輪牛熊開始呢？

由于沒有成立那么久的滬深300指數基金，我們用上證50ETF代替。

2007年10月，市場頂部開始定投，年化收益是4.32%，

2008年11月，市場底部開始定投，年化收益是4.81%。

差了0.5%，也不是特別大。

拉長時間來看，

市場頂部開始，還是市場底部開始，或者任何時候開始定投，年化收益或許有差距，但并不會很大。

這點也很好理解，

就像在杯子里滴幾滴墨水，杯子里的水肯定會被染黑。

但如果是滴到湖里，或者海里呢？

那影響就微乎其微了。

05

定投的2大難題

最后說說定投的兩大難題，

在小品《不差錢》中，

小沈陽說：“人最痛苦的是什么，人死了，錢沒有花了”。

趙本山說：“最最痛苦的是人活著，錢沒了”。

定投也面臨著這兩大難題：

有人是“錢投完了，行情還在跌，沒錢補倉了！”

有人是“錢還沒投完，行情已經漲上來了，收益會少很多。”

這兩個難題有辦法解決嗎？

就短期來說，無解。

你不知道最低點在哪，也不知道最低點何時到來。

真正在最低點的那一刻把子彈打光，這概率像你去擲硬幣，硬幣剛好豎起來了一樣。

不排除硬幣會豎起來，但那絕對是運氣大于技巧。

退一步說，你都猜到最低點了，還定投干嘛呢？最好的選擇不是最低點一把梭嗎？

至于長期，

但拉長時間來看，這兩個難題就是偽命題了。

記住這幾個結論：

（1）日定投、周定投、月定投基本沒啥區別。投個一段時間，年化收益就趨于一致了。

（2）拉長時間看，市場頂部開始，還是市場底部開始，或者任何時候開始定投，會影響到收益，但影響并不大。

（3）就短期來說，定投是一個退而求其次，不預測市場最低點的選擇。

在市場估值合理偏低，同時點位也不是特別高的時候開始定投，越跌定投的越多。等到市場回到合理估值水平，或者你賬戶收益翻紅時，減少定投，或者暫停定投。

大道至簡，這是最樸素，也是最簡單，或許也是事前看最有效的定投方法。

本文作者：懶貓，來源：懶貓的豐收日，原文標題：《定投的最佳姿勢！》

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本文轉自:華爾街見聞