美聯儲看跌期權結束了：美聯儲高官透露在關注股市，但對市場下跌無異議

美東時間5月19日周四，FOMC票委、堪薩斯城聯儲主席喬治Esther George表示，“美股一周來的動蕩表現”在意料之中，一定程度上反映了貨幣政策緊縮的影響，她表示，市場動蕩不會改變美聯儲的緊縮計劃。

在經過了過去幾天的企穩反彈后，隔夜美股再度大跌，道指狂泄千點，標普跌超4%創2020年6月以來最大單日跌幅，納指100跌5%創5月6日以來最大單日跌幅。華爾街見聞稍早前文章指出，衰退敘事尚未反映在美股、美債中，目前美股大跌主要是受美聯儲鷹派政策影響和對盈利以及增長擔憂。

George認為近期股價走低是意料中之事，暗示著美聯儲“看跌期權”或將不復存在：

看股市是一個重要的價格信號，就像許多其他的信號一樣需要觀察。這是一個充滿不確定性的時期。在股市中，這是一個艱難的一周。

我們正在尋找的是通過市場理解來傳遞我們的政策，緊縮應該是可以預期的，這是收緊金融條件的途徑之一。

面對美聯儲收緊貨幣政策引發的美股拋售，作為曾經美聯儲鷹派人物之一的George近期的表現更像是中間派，其表示對加息50個基點的支持態度沒有改變：

我認為我們正在尋求的是通過市場預期來傳遞我們的政策，緊縮政策是預料之內的……這是金融環境收緊的途徑之一。

現在通脹率過高，我們需要進行一系列的利率調整來降低通脹……我們確實看到金融環境開始收緊，所以我認為這是我們必須仔細觀察的事情。很難確知需要收緊多少。

加息50個基點是合適的，縮減美聯儲8.9萬億美元的資產負債表的計劃將有助于收緊政策。謹慎行事，確保我們保持正確的方向，將其中一些加息納入經濟，然后觀察其發展情況，這將是我真正

的重點。

野村證券的Charlie McElligott對上述講話內容評價道，雖然美聯儲官員沒有過度

市場行為和消費者前景，相對于 "現在"

降低通脹的需要，她的評論證實他們正在"

"金融狀況指數FCI的影響。

在過去十年間，被廣泛用作衡量美股表現的基準標普500指數的復合年回報率為16.6%，這與投資者對美股未來年回報率的最高預測17.5%相差不遠。企業盈利的增長支撐了美股過去十年的繁榮。

然而，正如華爾街見聞稍早前文章指出，有分析稱，美股目前已進入近一百年來的第四次“超級泡沫”，并且認為美股本輪回調才剛剛開始。面對四十多年來最高水平的通脹和美聯儲激進的加息政策，投資者對美國經濟將會衰退的擔憂日益加深。

從美聯儲官員們近期的發言來看，投資者必須面對的現實是，市場熟知的“美聯儲看跌期權”可能已經真的結束了，并且短期內被美聯儲“看漲期權”所取代，市場人士表示，金融環境有序收緊，正是美聯儲想要的“理想狀態”。

古根海姆Guggenheim Partners全球首席投資官Scott Minerd警告稱，美聯儲收緊貨幣政策“過猶不及”，美國股市恐將在2022年遭遇“痛苦之夏”，納指可能會較峰值回落75%（目前才較2021年11月19日錄得的歷史最高位回調28%左右），標普可能會較頂部下滑45%（目前才較2022年1月3日所創歷史最高位下挫18%）。Minerd認為，那可能會非常類似1999年和2000年年初互聯網泡沫崩塌時候的情形。

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