根據海關總署統計，美元計價下，2022年4月我國出口總額同比增長3.9%，不及市場預期。進口同比持平，好于市場預期。4月貿易順差為511.2億美元。
出口大幅回落。美元計價下，2022年4月我國出口金額同比增長3.9%，不及市場預期的5.3%，較3月的14.7%大幅回落10.8個百分點。4月出口的大幅走弱，一方面或與去年同期高基數有關；另一方面，或與疫情干擾有關。
此外，從季調環比來看，4月出口季調環比為-2.8%，較上一月跌幅繼續擴大，且已經連續4個月季調環比為負。
具體來看，對主要經濟體出口均放緩。4月我國對日本出口增速轉負至-9.3%，較上一月大幅下降19.1個百分點，降幅最大；其次，4月我國對歐美出口增速下降幅度也超過10個百分點，均回落至個位數增長，尤其是對歐盟出口增速下降至不足5.0%。
除農產品外，高新技術產品和機電產品出口均轉負。4月我國高新技術產品出口增速轉負至-5.0%，較上一月下降15個百分點；機電產品出口增速轉負至-0.1%，也較上一月下降11個百分點左右。不過，我國農產品出口增速保持在20%左右。或與疫情干擾有關，上海出口高新技術產品和機電產品占全國比重均在8%左右。
此外，防疫相關產品和地產相關產品出口也大幅下降。4月防疫相關產品出口增速轉負，尤其是醫療儀器出口增速轉負至-10.2%，較上一月下降15個百分點；地產相關產品出口增速下降至1.4%，環比也較上一月下降10個百分點。
從量價分解來看，量價齊跌商品增加。從海關總署公布的主要商品出口數量和金額數據來看，多數商品價格增速仍高于商品數量增速，表明價格因素仍有較大貢獻，若剔除價格影響，4月出口下降幅度或更大。不過，我們也發現鋼鐵、肥料、手機、家用電器、中藥材以及船舶等商品量價齊跌，出口或將面臨更大壓力。
內需仍偏弱。美元計價下，2022年4月我國進口總額同比持平，好于市場預期的-2.5%，較3月小幅回升0.1個百分點。從季調環比來看，4月進口季調環比為0.3%，連續2個月為負。
具體來看，我國自主要經濟體進口分化。4月我國自東盟進口增速擴大至4.5%；自美進口增速跌幅收窄約11個百分點，接近轉正；自歐盟和日本進口增速跌幅擴大，尤其是日本下降至-15.1%。
而主要進口品數量增速也有所分化。4月我國進口原油數量同比轉正至6.6%，進口大豆數量同比也轉正至8.4%，其他商品進口數量同比跌幅也有所收窄。此外，進口價格上漲仍有較大支撐。例如，4月除鐵礦砂外，主要進口品價格增速仍遠高于數量增速。
往前看，海外生產基本恢復到疫情之前水平，而我國近期受到疫情的持續干擾，出口產業鏈面臨壓力。截至4月，我國PMI新出口訂單指數下降5.6個百分點至41.6%，為2020年5月以來新低，連續12月位于枯榮線以下；PMI進口訂單指數也下降至42.9%，為2020年2月以來新低，連續11個月位于枯榮線以下，內需壓力也較大。
考慮到過去兩年出口強勁，我國經常賬戶結匯需求不斷提振人民幣匯率，我們認為，隨著出口下行壓力不斷加大，人民幣匯率或更有彈性。
（作者系海通證券宏觀分析師梁中華）
本文轉自:第一財經
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