IPO觀察｜8成收入來自“果鏈”的六淳科技三被問詢 業務外包比例逐年走高 房屋租賃風險大

財聯社4月29日訊（記者 王碧微），近日，電子精密功能性器件商東莞六淳智能科技股份有限公司（以下簡稱“六淳科技”）回復了監管的第三輪問詢。作為“果鏈”龍頭富士康的供應商，六淳科技的本次IPO頗受

。

財聯社記者注意到，六淳科技除存在對“果鏈”企業的高度依賴、業務外包比例逐年走高等經營隱患，還有著租賃違章建筑等法律風險。在消費電子行情走低的當下，六淳科技本次沖擊創業板能否成功，仍待觀察。

大客戶依賴嚴重 業務外包比例走高

六淳科技主要從事電子產品精密功能性器件的研發、生產和銷售，產品可應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴電子設備等消費電子以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子等領域。

在消費電子領域，蘋果是當之無愧的“一哥”。因此，作為富士康、京東方（000725.SZ）、瑞聲科技等“果鏈”企業供應商，六淳科技與蘋果的關系被監管連續三次

。

根據招股書，2018年-2021年6月，六淳科技前五大客戶的銷售額占其營業收入的比例分別為91.28%、81.90%、72.63%和78.02%；而終端應用于蘋果品牌的功能性器件銷售收入占主營業務收入比例分別為 81.96%、76.81%、71.30%、73.41%，均無明顯走低跡象。

值得注意的是，雖然六淳科技常被人打上“果鏈”的標簽，但六淳科技并非直接供貨蘋果。根據問詢回復，六淳科技主要通過富士康等一級供應商的合格供應商認證進入蘋果供應鏈，屬于二級供應商，未直接取得蘋果公司授予的資質認證。

據悉，在功能性器件領域，蘋果的一級供應商既可以銷售涉及蘋果公司指定采購的關鍵功能性器件，又可以銷售不涉及蘋果公司指定采購的基礎功能性器件；而二級供應商由于未取得蘋果公司直接認證的合格供應商資質，只銷售不涉及蘋果公司指定采購的基礎功能性器件。

其保薦人在回復問詢時表示，一二級供應商在毛利率方面的差異則體現為鍵功能性器件一般具有價格優勢、規模效應等，理論上，其毛利率應該高于類似規格但是并非蘋果公司指定采購的基礎功能性器件。

要成為蘋果的一級供應商，公司的研發水平是硬指標。而從目前情況來看，六淳科技的研發投入較真正的“果鏈”企業有一定差距。

2018年-2021年，六淳科技的研發費用占營業收入的比例分別為3.51%、3.42%和3.44%，逐年走低。而果鏈企業安潔科技(002635.SZ)、領益智造（002600.SZ）的最新企業研發費用率分別為8.19%、6.63%，遠高于六淳科技。

從研發成果上來看，目前六淳科技擁有發明專利 5 項，實用新型專利 86 項；領益智造則擁有發明專利 94 項，實用新型專利 1,294 項。

值得注意的是，六淳科技作為蘋果的二級供應商，其相當一部分產品是采用“外包”形式生產。

根據招股書，2018-2020年公司采購委外生產成品金額分別為 1,708.08 萬元、2,795.26 萬元、4,684.96 萬元，占比為9.78%、14.91%、19.65%，金額及占比均呈上升趨勢。而同行業的達瑞電子（300976.SZ）2017年-2019年的委外比例分別為2.63%、2.64%、6.95%。

根據錦富科技招股書，委外訂單通常是一些價格偏低、良率不高、自行生產經濟效益不高或收益風險較大，同時占據公司有限的產能資源的訂單。而委外比例的升高，恐有拉低公司毛利率水平的風險。

房屋租賃存法律風險

除了上述經營存在的問題外，六淳科技更值得

的是其不合規的房屋租賃帶來的法律隱患。根據招股書，六淳科技無自有房產，各種用途的房產均為租賃，因此租賃的廠房對于六淳科技而言重要性較高。

首當其沖的是其位于東莞市大朗鎮求富路社區富民南路62號的廠房，根據招股書，該廠房面積占到六淳科技總廠房面積的47.94%。然而，由于該房屋的建設未依法取得建筑工程規劃許可，無法辦理房屋所有權證，屬于違章建筑。

值得注意的是，六淳科技還將租賃來的違章建筑土地轉租給了其他機構。2015 年 11 月，六淳有限將富民南路 62 號廠房中的11,032.50 平方米轉租給了華淳醫療。

一位資本市場律師告訴記者，“除搬遷風險外，作為違章建筑，如未進行竣工驗收，還可能存在一定的安全隱患的風險。”

公司租賃的秦皇島市經濟技術開發區永定河道一期 15 號標準廠房北側二層亦存在類似問題。該廠房的產權人為秦皇島開發區國有資產經營有限公司，通過土地劃撥的形式交由北島博智使用，房產規劃用途為工交倉儲。該土地后由北島博智轉租予六淳科技使用。

然而北島博智與房屋所有權人國資公司之間的租賃合同未明確約定北島博智是否有權轉租，北島博智也沒有出示其取得房屋所有權人國資公司同意轉租的書面文件。

該律師進一步補充“六淳科技作為劃撥土地租賃方雖不會被處罰，但合同存在被宣布無效及無法履行的法律風險。且轉租方與房屋所有權人合同已到期，發行人與出租方的房屋租賃為不定期租賃，存在續約風險。”

據六淳科技問詢回復統計，上述兩處廠房的搬遷費用超400萬元，同時還需要60天的搬遷時間。

針對上文中提到的問題，財聯社記者已向六淳科技發送采訪提綱，但截至發稿尚未得到回復。六淳科技接下來的IPO之路會怎樣發展，財聯社記者將持續

。

本文轉自:科創板日報