廣發證券：公募頂層設計出爐，誰有望受益？

2022年4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，是關于我國公募基金行業高質量發展的綱領性文件。推動專業資管機構強化能力、發展壯大能助力上市公司提高質量、促進資本市場長期穩健發展；更好地服務居民財富管理需求，切實提升獲得感。

凈值型資管時代，我國公募基金行業空間廣闊

我國公募基金近年來規模穩健增長，規模向下波動較小，不易受市場行情影響，產品結構上，非貨型占比逐漸提升。

短期來看，基金公司自身規模及業績有一定穩定性。長期來看，居民財富管理需求壯大，直接融資占比提升與加大權益投資互為促進，趨勢不改，隨著資本市場的深化改革，我國資管行業尤其是公募基金行業發展空間廣闊。

參照海外經驗，公募基金行業集中度先抑后揚

我國公募基金近年來快速發展，但近十年我國公募基金非貨規模 CR5/CR10 分別從 31%/48%下降到 25%/42%。

不過，參考海外如日、美經驗，隨著規模增速趨緩，行業集中度持續提升。基金產品被動占比提升與費率趨于下降，進而強化規模效應。頭部資管機構因先發優勢或資本積累具有較強的擴張能力，也能憑借較強的產品創新能力、業績表現與分銷能力，從而具有穩健、領先的規模。

繼續看好財富管理優勢券商的投資機會

在“房住不炒”、資管新規和資本市場深化改革等政策推動下，我國居民財富正從投資性房地產和非標理財向標準化、凈值型金融資產轉變，泛財富管理步入長坡厚雪賽道。

作為產品代銷主體和公募基金公司的主要股東，證券公司受益其中，建議

：一是代銷業務具有優勢的東方財富、中信證券（A/H）、中金公司（H）等；二是擁有頭部公募基金公司且業績貢獻大的券商，如興業證券、招商證券（A/H）等。

風險提示。市場風險事件與過度波動，經濟下行引發經營與信用風險等。

*免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議

*風險提示：股市有風險，入市需謹慎

本文轉自:華爾街見聞