點石成金，肖戰做不到啊！石頭科技凈利5年首降，骨折激勵計劃攏人心？

本文來源：時代財經 作者：幸雯雯

太猛了！4月21日盤后，石頭科技（688169.SH）連發51份公告，包括重磅的2021年成績單，以及“1折”股權激勵計劃，廣受市場

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業績方面，石頭科技聲稱“創新高”，但實際上公司凈利增速不斷放緩，扣非凈利潤從2017年同比大增902.29%一路滑落至2020年的59.71%，去年更同比下滑1.47%。

石頭科技主營掃地機器人等家用智能清潔電器，是二級市場上萬眾矚目的“明星”。

其曾創下A股最高發行價紀錄，目前是科創板第二高價股（僅次于禾邁股份），而且是除貴州茅臺以外曾經超越千元股價的高價股。

上市不到一年半時間內，石頭科技股價飆升近200%，創下歷史新高，但截至目前，其股價已距高位跌去6成。

對此，有股民戲稱“黃金變成石頭”“每一次的反彈都是逃命的機會”。截至4月22日收盤，石頭科技微漲0.76%，報收574.48元/股。

去年3月，石頭科技簽約頂流明星肖戰收割了一波流量，今年續約的石頭科技能借助肖戰的魔力，變回“黃金”嗎？

“骨折”激勵計劃

石頭科技披露的《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》顯示，擬向不超過479名激勵對象授予不超過24.83萬股限制性股票，占公司總額的0.37%，激勵對象包括管理骨干人員、技術骨干和業務骨干人員，占公司總人數50.32%。

同時，石頭科技還披露另一份《第一期“事業合伙人”持股計劃（草案）》。公告顯示，該持股計劃規模不超過10.22萬股，約占公司股本總額的0.15%，參與對象擬定39人，包括對公司整體業績和中長期發展具有重要作用和影響的公司（含下屬子公司）董事（不含獨立董事，下同）、監事、高級管理人員、核心技術人員和總監及以上管理者，合計擬籌集資金不超過511.12萬元。

《第一期“事業合伙人”持股計劃（草案）》部分內容。圖片來源：石頭科技公告

《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》部分內容。圖片來源：石頭科技公告

上述兩個持股計劃存續期為（不超過）60個月，持股價格均為50元/股。

值得注意的是，此激勵股價與石頭科技于2020年8月17日以54.23元/股的價格實施的激勵計劃相差不大，但與4月21日收盤價570.15元/股相比，不到十分之一，可謂“骨折”激勵計劃。

對于限制性股票激勵計劃，石頭科技認為是延續了公司“以人為本、有效激勵”的基本原則，希望激勵對象在滿足獲益條件的前提下能夠以較小的成本獲得相適應的激勵權益。

而對于“事業合伙人”持股計劃的定價依據，石頭科技表示，從激勵性的角度來看，該定價具有合理性與科學性，且未損害公司及全體股東利益。

兩個股權激勵計劃都需要參與對象滿足任職期限、業績考核、個人層面績效考核等要求。

一般來說，股權激勵計劃、股權回購計劃被看作是護盤的“大招”。格力電器也曾于去年6月份推出“5折”員工持股計劃，但因為擬定價格較低、董明珠等高管認購股數不少等原因，最后不了了之。

若以激勵股價來看，石頭科技這次比格力電器“出手更狠”。但對于石頭科技不斷下行的股價來說，這個股權激勵計劃或許來得有些晚了。

石頭科技可謂A股的“新星”，不僅以271.12元/股創下當時A股最高發行價紀錄，還曾是科創板第一高價股。上市不到一年半，石頭科技股價飆升近200%至1494.99元/股，一度成為除貴州茅臺外另一只超千元的高價股，被股民稱作“瘋狂的石頭”。

但從去年6月開始，石頭科技股價不斷下行，截至目前已跌逾6成，眾多股民不滿，表示“茅廁里的石頭，又臭又硬”“黃金變成石頭”“每一次的反彈都是逃命的機會”。

對于上述股權激勵計劃的定價和具體實施情況，4月22日，時代財經致電石頭科技試圖進行采訪，但截至發稿未獲回復。

凈利5年首降，頂流肖戰魔力失效？

公告顯示，石頭科技2022年一季度實現營業收入13.6億元，同比增長22.30%，凈利潤3.43億元，同比增長8.76%。而2021年，石頭科技實現營業收入58.37億元，同比增長28.84%，歸母凈利潤14.02億元，同比增長2.41%，但扣非凈利潤同比減少1.47%，為11.9億元。

這是石頭科技5年來扣非凈利首次下滑。2017年-2021年，石頭科技業績增速已持續放緩，扣非凈利潤增速從2017年的同比大增902.29%，一路降至2020年的59.71%。

2021年，石頭科技整體毛利率為48.11%，比上年減少1.88%。石頭科技表示，境內外產品毛利率的變動差異，主要是境內低毛利的米家產品占比減少所致。

市場有觀點認為，石頭科技備受市場

，一個重要的原因是自帶小米光環。起初石頭科技因代工小米掃地機器人而被視為小米生態鏈公司，雷軍的Shunwei Ventures III（Hong Kong）Limited（以下簡稱“順為”）和天津金米都是其前十股東。

不過，從去年2月起，順為和天津金米開始減持石頭科技。

去年2月22日，石頭科技發布公告表示，天津金米、順為減持股份數量合計不超過183.33萬股，減持期間為6個月。而去年三季度起至今，順位和天津金米的持股比例保持不變，分別為8.87%、6.875，為石頭科技第二、三大股東。

4月21日，國金證券發布評級報告，維持石頭科技“買入”評級。在2021年12月28日，國金首次對石頭科技作出評級，給出1217.9元的最高目標價。而前一天，石頭科技收盤價僅為該目標價的6成，為783元/股。

近一個月，除了國金，還有7家機構對石頭科技給出評級。

具體來看，中信建投、長江證券、開源證券和瑞銀證券維持“買入”評級，而瑞銀證券給出的730元/股的目標價，與前次評級相比下降17.98%。

國盛證券和民生證券分別維持“增持”和“推薦”評級，中金公司則維持“跑贏行業”評級，給出864.58元/股的最高目標價。

值得一提的是，石頭科技在去年3月簽約頂流明星肖戰做代言人。

公開資料顯示，官宣當日，石頭科技通過微博、微信、抖音、小紅書等官方平臺發布品牌電視廣告，同時各大主流社交APP開屏全日覆蓋，北上廣深等16座核心城市地標和10座城市機場高清大屏循環播放。

肖戰的號召能力在市場上有目共睹。

官宣當日#肖戰石頭品牌代言人#話題登上微博熱搜，突破3億閱讀量，石頭科技官宣代言的微博帖轉發量超100萬，評論數高達18.8萬條，不少網友表示“被石頭承包了一整天的開心”。

根據中金公司援引的淘數據，在肖戰代言后，石頭科技2021年4月及5月的線上銷售額分別同比增長74.8%、108.5%，銷售量分別同比增長54.6%、77.4%。電商平臺數據顯示，目前石頭科技銷量最好的產品是新品G10S系列，折后價格4799元，月銷量超7000件。

一站式大數據及智能商業應用提供商數說故事的星力洞察應用數據顯示，肖戰代言的石頭科技微博帖子平均互動量為521萬，商單折損為133.73%。

據了解，商單折損指的是品牌帖子的互動量（轉評贊）/平時發文的互動量的比例，該數據平臺工作人員告訴時代財經，大于100%表示廣告帖超過了平時的表現，也代表粉絲對他的支持力度。

數據來源：數說故事星力洞察APP

不過也有投資者對肖戰不買賬。有投資者便在“上證e互動”對石頭科技提出質疑，稱公司僅在意一時利益啟用爭議藝人去收割流量，會對公司品牌造成長遠的傷害。

單從石頭科技去年的成績單來看，肖戰的帶貨能力可能未達預期，而今年與肖戰續約，“石頭”變回“黃金”嗎？

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