全球“屯糧”，農業股為什么還是漲不起來？

農業板塊不易把握

早在2021年四季度，公募基金就已經在農業板塊有所布局了。根據數據顯示，截至2021年三季度，公募基金持有申萬一級行業分類的農林牧漁板塊股票的數量為15.66億股。

短短一個季度，到2021年年底，該板塊持股數量就達到了39.9億股，相較于三季度增長154.8%。其中大北農和溫氏股份兩支股票的基金持股數量超過了4億股，海大集團的基金持股數超過了3億股。

而農業板塊中的細分糧食行業，隆平高科和登海種業的基金持股數較高，均超過了1億股。

個股基金持股數變化情況，數據來源：choice

盤點了幾家大概率受益的上市公司。

首先是蘇墾農發（601952.SH），上漲邏輯在于公司自身參與農產品種植，直接受益糧價上漲。

蘇墾農發的主營業務是種植業、種業、米業。2021年公司營收106.4億元，同比增長23.43%；凈利7.37億元，同比增長10.06%。

從存量產能來看，2021年其夏糧總產11.86億斤，小大麥總產11.49億斤，自有基地小麥平均畝產1147斤，均創歷史新高。

其次是北大荒（600598.SH），上漲邏輯在于主營土地發包業務，糧價上漲有利于提升土地租金；北大荒雖然屬于農業板塊，也有農產品銷售的業務，但是公司89.57%的收入來源在于土地發包，即出租土地進行糧食種植。

再者是登海種業（002041.SZ），國內細分種子領域的另一龍頭企業，增長邏輯在于下游糧價上漲，播種需求增加，同時有利于龍頭市占率提升。玉米種子是公司核心產品，占總收入比重的85%以上。

公司2021年業績出色，預告顯示2021年度歸母凈利潤可達2-2.5億，同比增長100%-150%；扣非凈利潤1.68-1.87億，同比增長260%-300%。

按照當前糧食價格走高的趨勢來看，后期公司業績的增長空間很大。而且從登海種業的盈利能力來看，近40%的毛利率和15%以上的凈利率，充分說明公司受到了農產品價格上漲帶來的正面影響。

而作為全球前十種子企業的隆平高科（000998.SZ）當前狀況就沒那么樂觀了，公司2021年三季度扣非凈利虧了7億，全年業績大概率不及預期。

主要是由于花費了較大資金“跨界”玉米種子，而新領域的情況不及預期影響到了原來的主業。

總體來看，農業板塊的風險與機遇并存，機遇在于若以歷史數據去測算，目前板塊的估值、α（超額收益）、β（板塊的市場風險）均處于歷史性低位。

數據來源：choice

而且從超額收益和板塊風險來看，超額收益在增加，板塊風險在減少，對于板塊周期輪動來說有一定正面影響。

2022年農業板塊又適逢宏觀經濟和政策的歷史性機遇，可見板塊有從預期向高景氣度周期轉變的跡象。

但同樣要注意的是，農業板塊一直被詬病業績容易造假，另一方面，板塊受到自然災害影響因素較大，屬于高波動性、強彈性、強周期驅動的板塊。

本文轉自:阿爾法工場