外匯局陸磊：以預期管理為核心，構建經濟金融管理的中國方案

2022年以來，全球疫情、俄烏沖突和全球通脹相疊加，形成了復雜嚴峻的外部環境，我國金融系統面臨哪些風險挑戰？

4月16日，在2022清華五道口全球金融論壇上，國家外匯管理局副局長陸磊表示，金融的跨期資源配置、風險管理和預期引導等基本功能對于經濟保持韌性、提振活力具有極端重要性。“以預期管理為核心的前瞻性指引和市場溝通等宏觀經濟管理‘軟實力’是金融現代化的重要指標。”

金融工作需

多方面風險挑戰

當前，外部風險方面，陸磊稱，全球通脹超預期、普遍性上升；俄烏沖突導致全球能源價格和糧食價格快速抬升并保持高位波動；美聯儲將可能快速、大幅加息和縮表。國內方面，我國面臨的輸入性疫情壓力增大；經濟轉型過程中的金融風險防控壓力也不容忽視。

基于此，陸磊表示，面對復雜多變的新形勢和新挑戰，要進一步發揮金融體系的基礎性資源配置和風險管理功能，增強服務實體經濟的能力。金融機構要更好地進行跨期資源配置和風險管理，以豐補歉逆周期穩定實體經濟。

具體而言，首先，金融機構需積極主動引導金融資源流向科技創新、綠色低碳、先進制造業等領域，更多開發符合科技、小企業、朝陽產業需要的產品和服務，推動金融結構優化升級，促進經濟高質量發展；其次，金融機構要進一步做好跨期風險管理工作，積極用好金融機構在價格發現中的天然優勢，克服順周期思維，有效管理和調節自身的順周期行為，探索以豐補歉的跨期風險管理方法，在防范金融風險特別是重大金融風險中發揮更大作用。

金融市場方面，要提高競爭力和吸收風險的能力。一是提升金融市場競爭力，進一步擴大金融市場對外開放，通過改革開放增強金融市場優化升級的內生動力，堅持市場化、法治化、國際化的原則，繼續積極引進國際金融業的標準和準則，提高金融從業人員的職業素質和綜合能力，增強金融機構法人治理現代化；二是，增強金融市場的風險吸收能力，有效發揮金融在宏觀經濟中的風險“做市商”作用，發揮金融市場的蓄水池作用，有效對沖、吸收和轉化經濟運行中積累的風險矛盾，為“六穩”“六保”創造有利的金融環境。

在金融管理方面，維護金融穩定、保障金融安全、嚴控金融風險是金融監管部門的天職。一是要加快《金融穩定法》落地實施進程；二是要加快建立符合我國國情的金融穩定保障基金。

政策改革要立足于預期管理

2020年以來，我國有效統籌疫情防控和經濟社會發展，完善結構性貨幣政策工具體系，在加大對國民經濟重點領域和薄弱環節支持力度的同時，穩定債務水平和宏觀杠桿率是貨幣政策和宏觀調控的重要創新。

陸磊強調，通過總結過去取得的成績和分析當前金融政策面臨的復雜形勢，有兩方面啟示。一方面，要以預期管理為核心構建宏觀引導+微觀響應“兩位一體”的經濟金融管理體系。

“從歷史經驗可以總結出，當代經濟運行的微觀決策之本質是預期，不論是上世紀80年代旨在穩定金融機構穩健性預期的監管改革，還是本世紀旨在穩定金融市場預期的貨幣政策框架優化，所有的政策改革都在根本上立足于預期管理。”陸磊稱，以預期管理為核心的前瞻性指引和市場溝通等宏觀經濟管理“軟實力”是金融現代化的重要指標。在當前高水平開放環境下，面對復雜多變的經濟金融形勢，為防范跨境傳染，尤其需要以預期管理為核心構建科學的宏觀引導+靈敏的微觀響應“兩位一體”的經濟金融管理體系，由此形成當代經濟金融管理的中國智慧、中國方案。

另一方面，要以我為主推動創新理論，打牢貨幣金融管理工作的基礎。陸磊稱，一是立足我國實際，發展具有中國特色的科學理論。我國金融體系具有獨特性且正處于轉型過程中，有必要基于我國金融體系的特征和所承擔的功能，形成跟得上經濟結構變化的金融方法框架；二是運用好中國成功應對宏觀微觀挑戰的金融管理經驗。

他舉例稱，今年以來，中概股市場大幅波動，尤其是在3月10日美國證券交易委員會（SEC）披露中概股退市風險名單后，中概股集體經歷了新一輪暴跌。在市場動蕩下，監管部門不斷釋放正面信號穩定市場，始終堅持資本市場高水平開放，加快推動企業境外發行上市監管新規落地，保持境外上市渠道暢通，推動中美審計監管合作取得成果，為資本市場高水平開放構建可預期的國際監管環境，促進中概股市場企穩反彈。監管方面通過穩定市場，支持企業依法合規利用國際國內兩個市場、兩種資源更好發展。

本文轉自:第一財經