2019年的時候，美國出現了過去5年內第一次衰退“警報”，2年期美債收益率比10年期美債收益率更高，一般而言，我們就直接把這種情況稱之為“收益率倒掛”。
過去40年里，出現收益率倒掛的情況下，只有2次美國經濟沒有步入衰退，其它都是風險“警報”。
一次是1998年俄羅斯債務違約引發，一次就是2019年那次。這兩次之所以沒有最后變成美國經濟衰退，主要是美聯儲趕緊將加息變成了降息，用大功率放水對沖來提前完成救市。
有意思的是，前幾天，該“警報”再次作響，華爾街還是慌起來了，因為這個指標很準，更因為，本次出現該“警報”的時間節點恰恰是通脹倒逼美聯儲剛剛啟動加息縮表。
按照歷史數據而言，2年和10年美債收益率倒掛連續保持3個月，那么，此后6~12個月左右就會發生美國經濟衰退。
這就產生了一個問題，美聯儲現在是救市，還是先加息縮表對抗通脹？
很明顯，這里面有一個時間差，這個時間差對于美聯儲而言，必須要去對賭一把，爭取可以在下一輪經濟衰退到來前不僅完成通脹遏制，還有機會將加上去的息，再降息下來救市。
因此，現階段，美聯儲要做的是，盡可能告訴大家，這個“警報”不準了，因為各種技術原因，很不準。大家一定要相信美國經濟非常好，歲月再次靜好，即將重新回來。
忽悠，也是一門技術活啊。
那么，這里面就產生了一個問題：很明顯，救市，而且是長期救市，才是時代的主旋律啊！既然如此，怎么救？是先救企業，還是先救家庭？
按照美聯儲自己的地方機構調研，本輪通脹如此夸張，跟去年美國先救家庭（抽風一樣的發福利）直接有關。
當前的問題是，不救市，美國經濟動能沒有，相當于沒有債務驅動，經濟就是不行；但是，一救市，馬上通脹上升，最終還是會呈現先牛后熊的態勢。
更進一步看，這行情拉到今天的這種地步，其實，救市的兩難也逐步呈現出來了！
————————————————
此前，很多國人不解，為何美國人救市是直接支票發錢打給居民家庭，而我們救市直接就是各種救助企業為主？
事實上，這個跟基本面關系極大！
我們首先要了解中美有2個完全不同的點：
美國有辦法全球范圍獲得現金流，我們不行；
美國企業盈利能力極強，因為占據全球產業鏈頂級地位；中國企業則盈利能力比較差，大多負債比較多，因為占據的是中低端產業。
所以，美國救市的時候，美聯儲拉升美股、購買企業債，相當于直接幫助美國企業解決了債務和現金流問題。至于美國家庭的困頓，則分工角度由美國ZF去想辦法紓困。
就算資金不足，那就印錢、舉債，反正美國人也沒有想過要還這些債務。
在自家企業盈利能力極強的前提下，美國只要有事沒事打擊后進國家中比較牛的追趕型經濟體，比如中歐日韓，就可以確保自家企業盈利能力的強勢維系，而不需要瘋狂產業升級。
這使得美國主要確保美國家庭中，有資產的家庭賬面財富越來越多，沒有資產的家庭福利足夠多，那么，馬上就救市成功，進而產生供需正向反饋的機制。
所以，強者恒強，是有道理的！
反觀我們，情況則比較被動，可以說是處處受制于人和基本面。
錢就這么多，要么給企業，要么給居民家庭。但是，在企業盈利能力比較差的前提下，如果不保企業而是直接選擇給家庭福利，將會直接反應到物價上，企業要實現快速解決現金危機將非常難。畢竟，發福利到產生訂單，是有一個過程的，很多企業是熬不住這個時間差的。
其次，我們不僅僅是企業盈利能力差，而且很多產業現在被人家各種卡脖子。所以，就算給企業錢，還要有選擇的給。優先給產業升級的大企業，努力確保全局性的穩定。
至于很多中小微企業，未必不想幫，而是能力非常有限。
這也就意味著，我們救市的難度其實遠大于美國。
更關鍵的是，如果直接發福利給居民家庭，一旦物價起來，馬上就是勞動力成本上升，這對于身處中低端產業位置的中國企業是很受影響的。不僅可能沖擊出口訂單的成本，而且也會影響產業升級過程中強勢企業的盈利能力，進而打擊產業升級的進度。
我們需要的是勞動力成本可控，相當于讓利給核心企業，用極強的耐力去熬過這段最痛苦的歲月。
畢竟，我們沒法像美國那樣對外賴賬，更無法輕易從海外獲得低成本大量融資，而且還要一直被人家“各種限制”。
——————————————
難不難？很難！
你前面幾代人確實不如人家，所以，要想這一代人里馬上翻身當主人，會容易嗎？
對于美國而言，救市先救股市和家庭，就可以輕松啟動國內大循環；可是對于中國而言，救市先救企業和財Z，才能勉強支撐維穩，家庭承擔的壓力也是無可奈何的事情。
美國是隨意玩正反饋機制，我們是努力避免陷入負反饋機制，這就是兩家救市情況完全不同的核心原因。
很多時候，不是愿不愿意，而是能不能的問題！
換句話說，美國之所以可以這么玩，不正是建立在我們等大量后進國家的痛苦之上才實現的嗎？！
因此，不要輕易說什么超越美國，人家是平臺，你只是商戶，商戶再大干得過平臺？
東升西降，是美國人放出來的煙霧彈，本質上，就是一種捧殺，不得不防啊。
救市路徑的不同，其實也凸顯了當下我們經濟轉型期的艱難。
顯而易見，不久將來，美國經濟終將出現爆倉，這個是板上釘釘的事情了。
但是，我們也應該清醒的看懂另一個客觀真相：
美國爆雷，不代表美國完蛋了。因為，只要它依舊是大而不能倒的那個平臺，暫時就沒有人可以取代它。
美國要真的倒下，只能像羅馬那樣，從內部開始，內部瘋狂玩“公有制：養閑人+印錢高負債”，才可以真正擊垮美國。
未來，美國國運的真正拐點將是我稱之為“戴克里先改革”，這才是美國倒下的起點。
而在此之前，美國經濟衰敗都將對全球各地產生挑戰。
為何我們的央媽至今放水都是“慢一拍”？很明顯，央媽早已看懂美國的情況，留著儲備，慢慢加碼刺激，目的是對沖來自美國的風險。
在當前各種的基本面情況下，可以想見，未來我們的任何救市依舊是下面的套餐：
穩地產 + 基建 + 救企業
=
東方救市
看得到的將來，依舊很難走出這樣的路徑，因為我們產業弱。
對于個體而言，如何拯救自己的財富，其實也就在上面的這條公式中清晰可見了。
本文轉自:大A聊財經
jay暂无相关记录
