2022年目標已定，投資方向在哪？

周末相關報告落地，我們需要重點跟蹤幾個數據。

第一，2022年中國GDP增速目標設為5.5%左右。

相比去年去年8.1%的增長數據，2022年的這個目標看似偏小。但是不要忽略了，2021年經濟增長呈現前高后低，第四季度GDP增速直接下滑到了4%，在今年經濟增長面臨三重壓力下，5.5%左右的增速就已經很不錯了。

即便完成5.5%的增速目標，也需要超前的穩經濟措施來支撐，尤其是上半年，上半年經濟增速拉高，才能給下半年留出更大的緩沖空間。所以，再次提到了要適度超前開展基礎設施投資。

第二，2022年赤字率擬安排2.8%左右，低于2021年的3.2%左右。具體數字上，2022年赤字規模比2021年少2000億，預計為3.37萬億；擬安排地方專項債3.65萬億，持平于2021年，優先支持在建工程。

財政赤字率下降是不是意味財政投入開始收縮呢，其實不然，盡管2022年財政赤字資金規模比2021年少2000億，但通過跨年度調節，僅ZY本級財政調入一般預算的資金就達1.27萬億元，相當提高赤字率一個百分點。所以2022年實際赤字率要高于2021年。

同時在專項債方面，2022年新增專項債額度3.65萬億，但2021年四季度新發行的1.2萬億新增專項債沒有使用，這意味著2022年可以使用的專項債資金，至少有4.85萬億。這個更是大大超出預期。

所以，可以看到，不論是財政支出還是專項債方面都是相較于疫情期間是沒有收縮的，這都是支撐“穩增長”。

第三，貨幣政策大有看點，其中重點表述有“發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能”、“擴大新增貸款規模”、“降低實際貸款利率”。

同時，報告確立全年居民消費價格（CPI）漲幅3%左右的調控目標。

從上面的目標中可以很清楚的感受到，2022年流動性方面的樂觀，特別是“降低實際貸款利率”更是一個明確的信號。

由于去年CPI基本在1%左右徘徊，而今年CPI設為3%，這也極可能是為了后面的流動性放松提前設置活動空間。

第四，碳中和再次強調。能耗強度目標將在“十四五”規劃期內統籌考核，并留有適當彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。2022年推動綠色低碳發展，穩步有序推進碳達峰碳中和。研究出臺財政支持碳達峰碳中和工作的意見。

同時強調，要積極穩妥推進碳達峰碳中和工作，提升電網對可再生能源發電的消納能力。同時推動能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變。能耗政策開始出現變化。

第五，促銷費持續加碼。推動消費持續恢復，推動線上線下消費深度融合，促進生活服務消費恢復，發展消費新業態新模式。繼續支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉和以舊換新。

2022年充分挖掘內需潛力，支持推進交通、能源、水利等領域項目建設。促進消費持續恢復。落實新能源汽車購置補貼、免征車輛購置稅等政策，支持充電樁等配套設施建設，促進新能源汽車消費。

在新基建方面，報告中再次強調了數字經濟。促進數字經濟發展。加強數字中國建設整體布局。建設數字信息基礎設施，促進產業數字化轉型，釋放數據要素潛力。

第六，房地產舊中有新。房地產繼續保持“房住不炒”的基調，但是增加了“探索新的發展模式，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展”。

這個就是一個重要的變化，房地產在強烈去杠桿下，基本上是硬著陸，但杠桿去的快而且慘烈，對地產產業年打擊慘重。另外，房子也是人們需求的重要內容，受制于政策，很多需要房子的消費需求得不到滿足。

所以“新的發展模式”讓人期待。從近期的市場數據來看，地產端出現了明顯的邊際改善跡象。

但是這個對股市不大友好，2014、2015年地產低迷下，A股迎來了牛市的躁動，但是2016年到2018上半年房地產持續火熱下，A股卻迎來了持續弱勢的三年，直到2018下半年以來地產調控的瘋狂加碼，A股才迎來了2019、2020、2021三年慢牛行情。

所以，地產端的改善下，A股今年大概率也會比較難一些，但是經濟穩得住的話，反而對A股也是支撐。

即便市場震蕩，但仍有結構性主題機會。當前可以靜待機構機會的方向出來。

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來源：飛鯨投研

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