新股申購：萬控智造，電氣機柜龍頭企業！

01申購須知

萬控智造（603070）

萬控智造（股票代碼：603070，申購代碼：732070）將于3月1日進行網上申購，發行總數為6000萬股，網上發行1800萬股，發行價9.42元，發行市盈率22.98倍，申購上限1.80萬股，頂格申購需配市值18.00萬元。

有意向申購的投資者請于明日9:30--11:30，13:00--15:00時間段內, 進行新股申購操作。

02新股上市定位分析

萬控智造（603070）：電氣機柜龍頭企業

萬控智造所處行業為電氣機械及器材制造業，公司主要從事配電開關控制設備的研發、生產與銷售，產品主要包括電氣機柜、環網柜設備、IE/IT機柜等三大類。

公司在電氣機柜領域具有領先的行業地位，作為該細分領域規模最大的制造商，于2019年被國家工信部評為“制造業單項冠軍示范企業”。

公司報告期內（2018年、2019年、2020年、2021年1-6月），實現營業收入分別為14.13億元、16.01億元、16.89億元和9.53億元，歸屬于母公司所有者的扣非凈利潤分別為1.28億元、1.56億元、1.64億元和0.57億元。

電氣機柜業務是公司目前主要的收入、利潤來源，環網柜設備和IE/IT機柜業務為公司重點拓展的新業務。

報告期各期，公司電氣機柜收入分別為 11.83億元、12.75億元、13.39億元和7.69億元，占公司主營業務收入的比例分別為85.36%、81.37%、81.24%和83.06%，其收入呈現穩步上升趨勢，但占比總體下降，主要原因系環網柜設備和IE/IT機柜業務收入增速較快所致。

目前，公司電氣機柜業務的下游市場受益于國家電網建設的持續投入總體增速平穩，但增速不高，因此電氣機柜的下游市場主要為存量市場的競爭，需要通過提高市場占有率以實現規模增長。

報告期各期，公司主營業務毛利率分別為33.91%、35.57%、33.98%和29.77%，其中毛利率貢獻主要來自于電氣機柜。報告期各期，公司電氣機柜的毛利率分別為35.48%、37.20%、35.56%和29.56%，2018年至2020年總體保持穩定，2021年上半年明顯下降，主要系主要原材料價格持續上漲。

公司所處行業的產業鏈最下游通常為開關柜、環網柜成套設備的使用方，且終端電網建設通常為項目制，回款周期較長，受產業鏈傳導影響公司客戶對公司的回款亦不快。

報告期各期末，公司應收款項（包括應收賬款、應收票據和應收款項融資）余額分別為 7.01億元、7.68億元、8.54億元和9.86億元，占營業收入比例分別為49.57%、47.97%、50.57%和103.45%，占比較大。報告期內，公司應收賬款回款情況總體良好，未發生重大壞賬風險。

萬控智造發行市盈率22.98倍，低于行業市盈率44.47倍，破發概率較低，可以積極申購。

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來源：飛鯨投研

本文轉自:飛鯨投研