從周五前海開源公用事業估值不準說起，正確看待估值進行基金投資

周五的時候，有小伙伴再次跟吳哥提及，前海開源公用事業的估值太不準了！支付寶的估值漲幅2%多，實際漲幅是4.44%，差了接近2%；而更加離譜的還不是天天基金，而是前海開源自家的APP！

看到沒，盤中估值漲幅只有0.93%！天差地別！

當然也有小伙伴說有某款APP給出了高達5%的漲幅，吳哥自己對估值是有一定的看法的，借助于對前海開源公用事業的了解，以衣參考天天基金相對靠譜的估值，吳哥認為漲幅應該不小于4%！

所以，周五是按計劃拋出了前幾天補倉的一部分公用事業，總體還是滿意的！而且未來進可攻，退可守！

吳哥在后面，會說說自己是怎么準確判斷基金估值的，一些小技巧請收好了！

一、為什么要有基金估值

昨天吳哥也專門寫了一個文章，說了一下基金的兩種類型，一種是場內基金，一種是場外基金。

場內基金是實時報價，實時交易的，就和股票一樣，你看到不斷成交的過程，只要申報出合理的申購或贖回價格，就可以實時成交！它的凈值成交多少，就是多少，時刻變化。

而場外基金則不同，你在交易日三點前的申購和贖回，在當時都是無法得知真實凈值的，只有當天晚上才能夠得知，而QDII類基金，甚至還要到第二個交易日才能知道漲或跌了多少。

所以，基金估值就是為了輔助我們決策進行申購和贖回的重要依據！相當于給一個預估價，我們參考辦理！

二、基金估值為什么會有偏差？

我們只要理解估值的原理就知道了！

1、估值的核心是看基金的重倉股持倉情況進行測算；

但我們要知道，一只基金最核心的機密就是其持倉，持倉有可能時時刻刻在變化，畢竟基金的份額也是在變化的。基金經理要保持基金持倉的動態平衡，同時也會根據自己的研究心得來適時更換持倉結構，各只股票的占比等等。

2、好的估值平臺會根據凈值走向做適當的修正；

現在人工智能算法的應用其實很全面了，好的平臺，會利用機器學習的技術，多參考些因素來對估值進行動態修正。

打個比方來說，基金連續低估，那么平臺就應該能夠進行一些適當修正，以使得基金的估值偏離度減小。這里面涉及到技術方面的內容， 我們就不深入討論了。

但我們需要了解的是，無論如何修正，基金的持倉都是實時變化的，所以，基金估值很難完全準確。

三、哪些基金的估值很難準確？

1、重倉股集中度很低的基金

比如穩穩的幸福這類的基金，這類基金的重倉股集中度一般都是低于50%的，有些更低的甚至是不到30%！

這類基金，我們只知道冰山一角的持倉情況，隱形重倉股的整體占比相當高！

2、換手率很高的基金

不同的基金經理，風格差異很大，比如廣發多因子的唐曉斌和易方達藍籌的張坤，也許就是兩個極端。

多因子是一個典型的量化類型基金，基金重倉股的換手相當大，不同的時間段，持倉會變化很大。

3、含港股比例大的基金

港股沒有漲跌限制，交易時間也與A股不同。比如港股一天的交易時間，是從9：30=12：00，13：00-16：00，交易時長每天會多出1個半小時。

另外，港股還經常因為天氣原因或節假日而停止交易。這些都給估值計算造成一定的困擾！

再舉個前海開源公用事業的例子。因為這只基金含港股的成分多，而港股在春節前后，多交易了除夕的半天，和春節后開始的一個周五，而這兩天里，港股是大漲的，因此公用事業里的港股表現較好，而估值平臺計算時如果沒有考慮這一天半的交易，而僅是根據當天的重倉股漲跌變化進行估算，明顯會出大問題。

這一點吳哥也在天天基金平臺上明顯地觀察到了！因為春節后第一天，公用事業的實際凈值要明顯高于估值。

4、QDII類基金

由于QDII類基金投資于不同國家的股市，股市開市的時間是不同的，比如說美股的交易時間，目前是晚上10點半開始，到凌晨結束，因此這類基金，基本上我們是很難看到估值的。

5、FOF類基金

FOF基金就是投資基金的基金。顯然估值平臺也是無法進行估值的，因為它的重倉都是一些基金啊，自然很難計算。

四、估值準確度的周期性變化

我們知道，估值主要依據是基金的重倉股，因此估值的準確度，也主要依賴于基金的定期報告。

基金的定期報告一般分三類，基金的季報、半年報和年報。

基金的季報時間的要求：每個季度結束之日起十五個工作日內；

基金的半年報時間的要求：基金管理人應當在上半年結束之日起六十日內；

基金年度報告時間的要求：基金管理人應當在每年結束之日起九十日內；

其中，季報只要求公布十大重倉持倉情況；而半年報和年報要求公布所有持倉。

所以，綜合來看，季報的時間最及時，但準確度最低，半年報的時間相對適中，且準確度比較高。

因此，我們一般是在季報和半年報公布之后看基金的估值，那一段時間窗口是相對準確的。

五、提高基金估值準確度的幾個技巧！

1、選對估值平臺

吳哥的習慣是在支付寶上進行基金交易，而基金研究主要依賴天天基金。經過對比，天天基金的估值準確度相對比起支付寶來高一些。

就拿前海開源公用事業周五的估值吧，天天基金的估值是接近4%，已經是與實際凈值比較接近的了！

吳哥發現支付寶估值的一大bug是不計算港股的價值。不知道是因為接入數據的限制還是別的原因，畢竟這實在不該是這么大的平臺應有的錯誤。

所以，我們也不難理解支付寶為啥總是估算不準前海開源公用事業這樣的含港股較多的基金的凈值了吧。

2、找準估值參照物

再提一下前海開源公用事業吧，這只基金的特別其實很鮮明，從大類上來說是隸屬于新能源基金，但從細分領域上，目前綠電的占比最高，而且選的都是在港股上市的綠電為主，其他領域還是原來擅長的光伏和新能源車。

所以，前海開源基金的估值要準確，我們需要留意港股的走勢，綠電板塊的走勢，光伏板塊的走勢和新能源車板塊的走勢，這幾個互相結合，就準確很多了。

有些人可能會說，一些混合行業基金沒法找到合適的參照啊，其實也非如此。

比如說張坤的易方達藍籌，其實可以細分為白酒、銀行、港股三大因素；

而穩穩的幸福這類的混合行業基金，其實與中小盤的中證500走勢還是比較相近的，且其實如華夏行業景氣是與科技相關，寶盈優勢產業則與制造業相關。

3、注意基金潛在重倉股的信息收集

吳哥的股票交易軟件中，有一個分類，是標注為崔宸龍的自選股。里面是將前海開源公用事業和新經濟的一些重倉股和潛在重倉股（根據半年報的公開數據）收錄其中。

通過查看這些自選股，吳哥也能大致知道公用事業和新經濟的走勢了。因為崔宸龍在多個公開場合說過，他的持股風格是偏向于中長線持倉的，除非是個股的基本面發生大的變化，或者是技術進行了迭代。

4、注意基金經理言論的變化

在這里得提到另一只吳哥持有的基金，即華夏興和。基金經理李彥是一位風格切換很快，又相對很準的基金經理。對于賽道的輪動很有自己的看法。

其在一季報的時候還重倉新能源，到了二季報和三季報全面轉向了軍工，而到了四季報，開始切換到房地產占優的情況。

當然，每一次的風格切換，基金經理都會有相應的說明，我們需要跟蹤這些公開的言論。而崔宸龍則多次說過，他堅持在金礦里撿金子，是會持續在新能源賽道里深耕的。

5、保持良好的心態，估值只是參考

經常看到一些人在基金的評論區留言，說基金經理偷吃，特別是估值大幅高于實際凈值的時候。

這其實是對于基金凈值計算的很大誤解。公募基金的管理越來越規范的，現在公募基金的資產，都是有專門的托管銀行的，凈值的計算，都是經過基金公司和托管行雙重確認才公布的。

做假實在是一個不好笑的笑話！只要我們對上述估值的偏差有充分的了解就能理解了。甚至于有時候估值會低于凈值的情況，你能不說這是個驚喜嗎？

而即便是估值大幅高于凈值，這或許也說明基金經理正在進行大幅度的調倉動作？

基金投資，吳哥始終強調，我們看中的是基金經理的能力，只要基金經理持續保持優秀，那么就沒有必要為了一天兩天的凈值波動而煩惱！

再說回前海開源公用事業，吳哥接下來仍會長期持有，仍會做小幅度的高拋低吸，以讓這只基金為吳哥帶來更多的利潤！

本文轉自:吳基指談