两名顶级大宗商品交易商押注石油市场的未来

两家大宗商品交易巨头在俄罗斯的一个石油项目上押下了重注，这一罕见举动可能决定石油交易商的命运，也可能决定他们的命运。石油市场观察人士应该密切关注这一动向。当大宗商品交易巨头托克(Trafigura)收购俄罗斯石油公司(Rosneft) Vostok Oil项目10%的股份时，油价还在每桶50美元以下。还有人预测，石油需求可能永远无法恢复到大流行前的水平，而且石油总体上正在消失。

如今，托克的同行维托尔(Vitol)也加入了该公司对东西伯利亚原油的投资。Vitol与Mercantile & Maritime组成一个财团，上周与俄罗斯石油公司达成协议，收购该大型项目5%的权益。路透社(Reuters)将该项目与上世纪70年代西伯利亚西部的石油开发以及最近美国巴肯(Bakken)的石油开发进行了比较。

东方石油完全配得上其超级项目的称号。据估计，Vostok项目的原油储量为26亿吨，相当于约190亿桶，一旦满负荷生产，该项目涵盖的油田每年可生产至多1亿吨原油。俄罗斯石油公司估计，这些油田的储量高达440亿桶。

开发这个庞大项目的成本仅为1400亿美元(10万亿卢布)。即使是这样的价格，在油价为每桶35-40美元的情况下，该项目仍有望盈利。

一些中长期油价预测认为，油价处于这些水平是因为能源转型。然而，并非所有人都同意这一观点，尤其是在我们都目睹主要消费市场的石油需求反弹速度之快的情况下。布伦特(Brent)原油价格目前超过每桶72美元，就连西德克萨斯中质原油(West Texas Intermediate)本周也突破了每桶70美元大关。已经有人在谈论油价达到100美元。预测结果可能需要修改。

俄罗斯石油公司(Rosneft)首席执行官伊戈尔•谢钦(Igor Sechin)本月早些时候在主题演讲中表示:“世界消费石油，但还没有准备投资。”在同一篇演讲中，谢欣警告说，石油巨头减少石油和天然气勘探和生产的低碳计划将导致供应短缺。

“这种趋势(低上游投资)可能成为全球专业油气公司的‘新常态’，并导致资源基础枯竭。世界面临着石油和天然气严重短缺的风险。

当然，负责开发东西伯利亚数十亿桶石油储量的公司负责人，在预测将确保该巨型项目可持续性的赤字方面有既得利益。问题是，谢钦并不是唯一一个预测石油和天然气会因新产量投资不足而出现赤字的人。

国际能源机构上月呼吁，最迟在今年年底或2022年之前，停止新的石油和天然气勘探投资，令能源界震惊。IEA表示，如果世界希望达到2050年的净零目标，这是必须的。但在其最新的月度石油报告中，该机构呼吁OPEC+提高产量，以避免油价进一步飙升。该公司还上调了今年和明年的需求预期。

这意味着，即使是对石油需求的短期预测也是一个挑战。如果它们是一种挑战，那么我们有理由认为，长期需求预测将更具挑战性。托克和维托所做的是大宗商品交易商为长期石油需求做规划的罕见例子。

路透社在Vitol新闻的一篇报道中指出，大宗商品交易商直接投资上游油气项目的做法并不常见。然而，东方石油显然是个例外，因为它为它们提供了全球主要需求增长市场——亚洲——的长期稳定供应。

欧洲正在进行能源转型，美国则有所滞后。但在亚洲，尽管中国拥有大量风能和太阳能发电能力，原油仍将发挥关键作用。而俄罗斯的东西伯利亚油田通过北海航线距离很近，这将保持石油的竞争力。

托克以88.3亿美元(73亿欧元)的价格收购了东方石油10%的股份。大部分资金来自一家俄罗斯银行的贷款，但这位大宗商品交易商确实将自己的18.2亿美元(约合15亿欧元)现金押在了俄罗斯的项目上。有关维多交易的细节尚未披露，但托克的股权价格在一定程度上表明了第二笔交易的价值。

当一名大宗商品交易员罕见地对一个油气生产项目进行直接投资时，这一点值得注意。当大宗商品交易员在可能性——至少是政治上的可能性——似乎不利于石油的情况下这么做时，此类投资的消息就变得更加重要。这意味着政治是一回事，实际能源需求是另一回事。