宏观经济前景通胀担忧支撑石油价格，WTI保持60美元上方

与被视为全球石油市场最糟糕月份之一的2020年4月“黑色4月”相比，2021年4月的情况截然不同。基本面正在改善，新的看涨情绪正在重返市场。

上周，布伦特原油收于66.77美元，w/w上涨5.72%，WTI原油收于63.13美元，w/w上涨6.04%，周一油价继续上涨。价格受到多种因素的支撑，包括美元走软、中国强劲的经济数据、国际货币基金组织(IMF)改善的经济增长预期，以及美国强劲的需求数据。

宏观经济前景和对通胀的担忧支撑着价格

鉴于近期经济刺激措施的影响，IMF将2021年全球经济增长预期提高了一倍，达到6%，其中美国增长预期为6.4%，欧洲为4.4%，中国为8.4%，印度为12.5%，其他新兴市场为6.7%。

此外，今年一季度中国经济同比增长18.3%，季环比增长0.6%，尽管基数较低。中国3月份出口依然强劲，这助长了对石油需求的乐观情绪。中国3月份出口同比增长30.6%，尽管增速较2月份略有放缓。此外，3月份制造业指数(51.9)有所改善，表明工业活动强劲。

尽管就业数据改善，但美国公债利率仍在上升，这表明市场担心美联储可能会调整利率政策，以控制预期的通胀。原油价格受到通胀担忧的影响，这一点可以从不断上涨的债券价格中看出来。

尽管欧盟采取了封锁措施，但谷歌移动数据显示，前往零售和娱乐场所的游客越来越多，这表明燃料需求可能不像之前认为的那么糟糕。与此同时，疫苗接种运动正在推进，英国已经启动了其重新开放经济的第一阶段。

支撑油价的其他因素包括，IEA和OPEC上调需求预估，以及EIA公布的看涨库存数据。OPEC将2021年需求增长预估从此前预估上调7万桶至595万桶/日，IEA将需求增长预估上调23万桶至570万桶/日。

商业原油库存连续第二周下降590万桶，此前四周持续增加，目前为4.924亿桶。如果目前的需求趋势持续下去，我们预计商业库存将在7月前降至4.5亿桶左右。另一方面，印度和巴西等主要消费国的病例增多，以及美国强生暂停生产疫苗，导致市场需求不确定性，继续限制原油价格。

据悉，沙特阿美已为其在三个海上油田的产能扩张项目开了绿灯，预计将在该公司约1200万桶/天的最大持续产能基础上再增加115万桶/天。根据Argus的数据，38家公司分别获得了Zuluf、Marjan和Berri油田60万桶/天、30万桶/天和25万桶/天的扩建合同。投资规模估计约为180亿美元，被视为大流行爆发以来上游部门的最大投资。据悉，沙特阿美的目标是到2024年，其总产能达到1300万桶/天。

美国需求数据继续走强

美国需求数据继续显示强劲，产品需求几乎回到2019年的水平。上周EIA显示，美国成品油需求为2,033万桶/日，其中汽油需求为890万桶。此外，美国炼油厂的日产量略高于1,500万桶，仅比大流行前低100万桶。

尽管需求继续回升，但美国石油产量仍落后于2019年的水平。自2020年11月以来，石油总产量几乎没有变化，在1090万桶/天之间。尽管油价上涨，钻机数量不断增加，但我们仍然高度怀疑美国2021年的产量是否会上升。