关闭DAPL将如何影响巴肯原油生产商

关闭DAPL将如何影响巴肯原油生产商

2017年中，Dakota Access管道终于上线，成为巴肯原油生产商的救命恩人。多年来，它们一直遭受着运力不足的困扰，这迫使许多货主不得不依赖成本更高的铁路原油运输，在此过程中削弱了生产商的利润。然后是DAPL，它提供直达中西部一个关键石油枢纽的管道，以及它的姊妹管道——能源输送原油管道(ETCOP)——将原油从那里输送到墨西哥湾沿岸。问题解决了,对吗?不完全是。现在，至少有一种可能性是，在联邦地区法院正在进行的程序中，最快在4月初就会发布关闭令，实际关闭管道的时间线仍有待确定。政府停摆可能只会持续几个月，但可能会持续更久。这种不确定性将把巴肯的生产商置于何处?他们中的许多人一直希望通过今年春季增加产量，从近期的原油价格上涨中获益。今天，我们将讨论美国第二大页岩/致密油区块最近的上游和中游开发情况。

三年前，在达科他管道公司(Dakota Access Pipeline)开始商业运营的几周前，我们发表了一篇博客，标题就说明了一切:dpl带来了多大的变化。正如我们当时所注意到的，巴肯是页岩时代最早也是最大的成功案例之一。预测者经常低估了北达科他西部原油产量增长的速度。首先，许多人没有意识到生产商提高钻井和完井效率的能力;另一方面，为了应对2010年上半年巴肯地区严重(且不断增长)的输油管道短缺问题，中游部门迅速建造了20多个输油终端，将石油装载到铁路油罐车中，然后通过现有的铁路网络输送，这是值得注意的。在缓慢的火车来了,我们2016年下钻crude-by-rail报告,我们讨论了铁路2014年底这一事实是运输超过三分之二的石油1.2百万桶/ d然后在北达科他州,产生,而增量新管道容量在2015 - 16日DAPL将真正的改变。当新管道启动时，铁路原油产量骤降至不足1.5亿桶/天，主要服务于东西海岸的炼油厂客户。

最初建立运输470 Mb / d和最近增加到570 Mb的容量/ d(大约750 Mb / d计划扩张),1172英里,大多球里管道始于急转弯通过巴肯的核心生产区域然后让最短距离Patoka原油枢纽,IL,大部分的石油分布在中西部炼油厂或向荷兰南部之后,TX, ETCOP 744英里,该公司也是在2017年年中成立的。这两条管道统称为巴肯管道系统，由Energy Transfer(占36%的股份)、Enbridge(占28%)、Phillips 66 Partners(25%)、MPLX(占9%)和ExxonMobil(占2%)共同拥有。

在开发过程中，DAPL是美国最具争议的管道项目之一，仅次于TC能源公司的Keystone XL，该项目在拜登总统上任第一天取消了KXL的总统许可后，仍处于不确定状态(仅部分建成)。45个月前的今天，当dpl开始商业运行时，反对dpl的声音并没有停止。2020年3月25日,美国地方法院法官James Boasberg裁决提起诉讼常务岩石苏族部落,美国陆军工兵部队违反《国家环境政策法》(NEPA)时,2017年2月,发布了DAPL开发者一个缓和下湖Oahe——一个大型水库附近的部落保留中央南达科他州(参见图1)——没有准备一个环境影响报告书(EIS)。三个多月后，在7月6日，Boasberg下令将陆军的地役权腾空，并将DAPL撤出服役，直到陆军完成EIS，这一过程预计需要一年或更长时间。美国上诉法院于8月5日暂停了地方法院法官关于在环境影响报告书准备期间关闭输油管道的命令，该公司于9月10日宣布已正式开始准备环境报告。在2021年1月27日，上诉法院确认了Boasberg裁决的部分内容，即清空陆军部队的Oahe湖地役权，并指示陆军部队完成EIS，但撤销了Boasberg裁决的部分内容，要求关闭输油管道。

另外，博斯伯格法官正在考虑立岩部落提出的第二项动议，该动议要求禁止令关闭DAPL。在上诉法院于1月下旬作出裁决后，博斯伯格计划于2月10日召开一次地位会议，讨论部落的禁令动议，以及在上诉法院确认其地役权已被解除后，部队将如何继续行动。在计划会议的前一天，陆军要求将会议推迟到4月9日，博斯伯格同意了。对于他们来说，立岩部落一直在争论，随着DAPL穿越瓦赫湖的地权被让渡，管道应该立即关闭，除非环境影响评估得到批准，否则不应该允许重新启动。拥有DAPL最大股份并运营该管道的Energy Transfer公司在2月17日的季度财报电话会议上表示，该管道已经安全运营了近4年，它不认为该管道会被勒令下线。

DraftKings和FanDuel都没有对dpl是否会继续运行下赌注，我们也不打算预测法官或工兵部队会做出什么决定。不过,我们能做的是(1)请注意,有一个新的政府负责在华盛顿特区,陆战队在总统拜登可能需要一个不同的看法比在特朗普总统领导下,和(2)考虑市场的影响可能是如果DAPL关闭几个月(直到完成良好的EIS),永久关闭(如果陆战队最终失败问题EIS),或者降低级别的操作命令,直到EIS。

就环保军团而言，虽然该机构的工作人员几乎全部是职业专业人士，但它在湿地保护等环境相关问题上的立场经常随着政治潮流而改变。事实上，在奥巴马政府任期即将结束的日子里，美国陆军部队决定，在批准DAPL穿越瓦赫湖的地役权之前，必须要有一份环境影响报告。在特朗普总统的领导下，美国陆军很快撤销了这一决定。虽然拜登总统在去年的竞选活动中没有对DAPL的未来表态，但副总统哈里斯在去年5月和一群参议员提交了一份法庭之友简报，支持立岩部落关闭管道的努力。

巴肯原油生产(北达科他州)。资料来源:北达科他州石油和天然气部门

如果DAPL在今年春天关闭，巴肯的生产商和运输公司将如何在没有管道5.7亿桶/天的运输能力的情况下生存?7月,当法官Boasberg第一次下令DAPL离线,在北达科他州才肯原油生产开始恢复大幅放缓在2020年春天,当石油需求和价格暴跌导致钻井削减,自闭,肯产出下降到不足900 Mb / d在5月和6月(从1.4百万桶/ d在2019年下半年和2020年的前三个月;参见上面的图2)。7月，产量反弹至100万桶/天，8月至12月，产量在110万桶/天和120万桶/天之间徘徊。北达科他州石油天然气部门表示在2月12日表示,预计肯生产凹陷有些1月和2月由于寒冷的影响,下雪天,但今年春天迅速复苏,如果原油价格继续北每桶55美元,这看起来可能因为肯石油交易周五已经涨至每桶62美元上方。

据北达科他州管道权威,估计有78%,或者~ 930 Mb / d,生产的近1.2百万桶/ d北达科他的巴肯在2020年12月被管道运输的盆地(图3中蓝色片饼图),而14%,或者~ 170 Mb / d,在美国通过铁路运往其他点(紫色部分);3%，约3500万桶/天，通过卡车或铁路运往加拿大(绿色切片)。其余5%(约6000万桶/天)是在Bakken地区(红片)精炼的。

图3通过管道、铁路和卡车运输或在地区内精炼的巴肯原油生产股票。资料来源:北达科他州管道管理局

评估的潜在影响可能DAPL关闭,我们需要检查能力的各种原油管道的巴肯以及能力的北达科他州西部crude-by-rail终端继续扮演重要角色为肯提供出口原油。除了DAPL(图3中的红线)，还有三个主要的管道网络将原油运输到Bakken: Enbridge的3.55亿桶/天的系统(蓝色、浅绿色和橄榄绿线);True公司的Bakken-area系统(深绿色线路)日产量为2.4亿桶，包括Four Bears和Belle Fourche管道;Kinder Morgan的8800万桶/天的双H管道(purple line)。此外，True公司此前曾宣布计划在2021年年中完成Bakken地区的South Bend管道的建设，该管道的日产量为1.5亿桶，但据我们所知，该计划已被搁置。

许多收集系统在北达科他州西部为生产者和托运人提供一定程度的可选性——也就是说,他们的原油流动外卖管道像DAPL或者附近crude-by-rail终端(图4)白色圆圈。这些包括赫斯中游泰奥加高中的入学率铁路终端,有能力处理大约140 Mb / d的原油;Crestwood Equity Partners的原油装载终端(COLT)枢纽，拥有120万桶的存储容量和1.6亿桶/天的装载能力;Paradigm Midstream和Phillips 66 Partners共同拥有巴勒莫铁路终端，该终端拥有4.4亿桶原油存储能力，其中一半用于铁路运营，一半用于管道运营，每天可将1亿桶原油装载到火车上。

我们说,crude-by-rail不是肯生产者和托运人时才求助于管道外卖能力受限,这是一个外卖选项,不断工作,主要是由于常规,一般稳定需求Bakken-sourced炼油厂原油的台PADD上阅读清单5(西岸),在较小程度上,在台PADD上阅读清单1中(东海岸)。简而言之，当巴肯的产量在大流行前约为140万桶/天时，约有3亿桶/天被用铁路运输至padd 1和padd 5，当产量下降到9亿桶/天至120万桶/天时，铁路运输产量下降到约2亿桶/天。

事实上，DAPL公司的共同所有者正在将管道的产能扩大到约7.5亿桶/天，这表明该管道的运营能力很可能接近其现有的5.7亿桶/天的产能，特别是自从Bakken的产量在最近几个月反弹到近120万桶/天以来。找到一种替代的北达科他州西部超过500 Mb / d的原油现在估计DAPL流动,我们预计,生产者和托运人将首先尝试向其他管道的巴肯(Enbridge石油和真正的企业系统,Kinder Morgan的双H),具有综合能力约680 Mb / d(355 + 240 + 88)。(金德表示，双H计划在1月份已接近满负荷运行;安桥和True Companies都没有表态。)当然，只有当涉及的收集系统连接到管道上，并且不仅管道上有可用的容量，而且连接到更下游的管道上也有可用的容量时，才有可能从DAPL管道切换到另一条管道。

巴肯的生产商、运输公司和中流船公司考虑万一发生的情况，并制定应急计划，以防dpl关闭，这是完全可以理解的。我们知道至少有一个例子:Crestwood,拥有150 mb / d箭头收集系统,运输原油大部分聚集在通过DAPL系统市场,2月23日的财报电话会议中说,提供更多的外卖选项在发生DAPL关闭它最近完成了一项新的互连与真正的企业“四管。正如我们所指出的，许多提供DAPL的收集系统也可以访问一个或多个铁路原油终端，例如，Crestwood的Arrow系统可以访问公司的COLT中心。在许多情况下，铁路运输原油至少是目前使用DAPL的许多生产商和承运人的一个选择，尽管铁路运输原油通常会增加5美元/桶的运输成本，甚至更高，这取决于目的地。

底线是,至少有一些能力其他管道和crude-by-rail终端吸收石油现在流出的巴肯DAPL,关闭管道的最大的盆地几个月或更多将迫使生产者和托运人寻找替代品,增加外卖许多成本,减少许多肯生产者将获得的石油价格。根据生产商及其撤离计划，以及原油价格是否仍处于高位，dpl关闭的情况很可能会导致一些生产商控制产量，直到管道恢复运行。

关于假设场景，最后要注意一点。在最近提交给监管机构的一份文件中，Phillips 66表示，它将探索有关其在Phillips 66 Partners的所有权地位的“非常规公司交易”。Phillips 66 Partners拥有部分dpl股份。他们指出，此类交易可能包括重组、整合、其他私有化交易，甚至出售。在进一步的声明中，他们表示，他们可能不会采取任何行动，但会考虑到所有可能的可能性，让公司在当前的情况下可以选择实施可能的最佳战略。