欧佩克+可能保持谨慎增产态度

7月1日，欧佩克+(OPEC+)将开会决定8月份的产量水平。市场预计，这个由23个产油国组成的联盟将把原油日产量再提高50万桶。

如果实际增产幅度大大偏离50万桶的预期值，那么可能扰动布伦特油价。布油目前波动于2018年10月以来的最高水平附近。

(▲Brent D1）

从技术角度看，布伦特原油涨势暂缓，目前已脱离了超买区域，部分市场泡沫被清除，这有利于多头再度发力。油价自布林线上轨回落，接近20日均线，与此同时14日相对强弱指标也已降至70以下。

今日一项主力合约到期，期货交易员进行仓位调整，这也导致油价有所回落。

当然，整体而言，布伦特原油保持强劲升势，让我们来回顾一下其过去一年多来的出色表现：

6月以来：上涨8.41%

2021年迄今：上涨46.35%

过去12个月：上涨70.92%

录得连续5周上涨

预计将连续第5个季度收涨

为什么油价一路攀升？

全球原油需求前景更加乐观推动了油价上行。随着欧美夏季出行高峰季来临，且世界各地的工厂继续提高产量，经济活动持续回暖提振了原油消耗量。

有机构认为全球原油需求量已接近卫生事件前约1亿桶/日的水平。不过，根据国际能源署(International Energy Agency)的数据，可能要到明年年底才能达到这一水平。

在供应方面，控制着全球约一半产油量的欧佩克+并未因全球需求反弹而大幅放松石油供应。他们采取了谨慎的做法，每月开会研究增产幅度。

从数字上看，欧佩克+目前只恢复了卫生事件期间削减的近1000万桶/日产量的40%。换句话说，他们有大量闲置的产能，该联盟在等待时机逐步放松减产，具体取决于全球经济状况是否足够强劲，是否足以吸收新增产能。

欧佩克+的策略已经取得了成效！

2020年4月令世界震惊的负油价（WTI原油期货）现在似乎已成为遥远的记忆，原油价格自2020年4月跌至低谷以来已飙升了逾280%。

(▲Brent W1）

谨慎的欧佩克

尽管全球需求显著改善，但这并不意味着欧佩克+很快会大规模增产，潜在重大风险仍不容忽视：

· 美伊核谈判

美国和伊朗正在就美国是否重返核协议和解除对伊朗的经济制裁进行旷日持久的谈判。从欧佩克+的角度来看，该组织担心的是，解除制裁后伊朗每天可恢复向全球出口约200万桶原油。

这将扰乱欧佩克+的供应计划，因为如果该联盟在伊朗恢复供应的同时增加产量，可能会拖累油价走低。

· Delta变种病毒快速扩散

Delta (和Delta +)变异病毒正在各主要经济体快速蔓延。英国已推迟全面重启时间，澳大利亚近半数人口进入封锁状态，法国和德国等也面临卫生事件反扑威胁。如果变异病毒肆虐阻碍主要经济体解封进程，那么将抑制经济活动复苏和全球原油需求。

布伦特油价7月份能达到80美元吗？

总体而言，全球原油市场将继续处于供应不足状态，这对油价起到支撑作用。根据欧佩克+ 5月份的预估，8月供需缺口约在190万桶/日。所以，即便欧佩克+8月份增产50万桶/日，全球原油市场仍有缺口（供应不足以满足不断增长的需求）。

在这样的前景下，油价的下行空间看上去有限，多头寄希望于意外的利好消息。如果欧佩克+宣布的增产幅度小于预期，油价有望进一步挺进80美元/桶重要心理关口。