新西兰央行保持货币政策不变，OCR维持在0.25％

新西兰央行保持货币政策不变，OCR维持在0.25％。但是，声明的语气比我们预期的要强硬得多。

一年多来，RBNZ首次发布了OCR的前瞻性预测。此行情将从2022年9月左右开始走高-与市场价格和许多分析师的预测一致，但比我们2024年初的预测要早。

新西兰储备银行整体上提高了其活动预测。该公司承认由于缺乏海外游客，夏季活动减少，但预计今年余下时间增长率将大大提高。

新西兰央行认识到通胀将在短期内飙升，但仍将其视为暂时性因素。它预计通货膨胀率将在明年年中降至1.5％，随后几年将升至略高于2％。

新西兰央行指出，它将维持当前的政策设置，直到通货膨胀率维持在2％的目标中点，并且就业处于其最大的可持续水平–从“等于或高于”。

这反映出人们对“最大的可持续性”在哪里感到担忧，因为越来越多的报道称，在边界仍然封闭的情况下，技能短缺。

新西兰央行预计，即使未来几年失业率仅小幅下降，工资增长也将达到全球金融危机以来的最高水平。

含意

新西兰联储似乎并没有因为市场预期而受到通货膨胀上升的影响，而是因为担心劳动力市场比以前想象的要紧得多。它预计工资压力将持续上升，并且不愿意接受其就业指令的超支。

尽管我们承认这是一个不寻常的环境，但我们不确定工资增长是否会持续增长。为应对Covid-19，国际边界​​的封锁已经关闭了雇主通常期望的熟练和非熟练移民工人的流动。但是目前尚不清楚这是否会在全国范围内刺激更高的工资增长，其持久性将取决于移民流动的时间和方式。

新西兰央行的OCR预测表明，首次加息可能发生在明年的九月季度。到那时，新西兰央行预计通货膨胀率将为1.5％，失业率将为4.6％，几乎与今天的水平相同。OCR上调的理由将主要取决于到那时是否已经出现了工资压力大幅度上升的证据。