公司业绩指标详解：什么是营业收入、毛利率、净利、纯利？

每逢3月及8月都是香港上市公司的业绩高峰期，要知道一间公司有没有问题，就要看看公司的业绩报告。如果不了解公司业绩，只靠听人讲就去买股票，难以从中获利。不懂分析业绩报告不要紧，肥猫财经为你讲解营业收入、毛利、毛利率，净利等财务报表中的重要指标，让你对业绩报告有基本了解。

业绩报告

业绩报告会显示上市公司过去的业务表现，并以三个会计报表反映出来，分别是「损益表」、「现金流量表」及「资产负债表」。三个会计报表反映公司不同的业务情况，其中「损益表」就反映公司所有收入支出，加加减减之后就得出公司是赚钱还是蚀钱。

「现金流量表」就只反映公司的现金流出及流入，有时候是有收入却没有现金流入，有时候又会有支出却没有现金流出，所以「现金流量表」就剔除所有不影响现金流的项目，得出公司过去一段时间内的现金是增加还是减少。

「资产负债表」就显示公司的资产及负债情况，可以了解到公司共有多少产业，同时负债会否过高。

一般来说，公司的收入、毛利率，净利润等重要指标都会在「损益表」上找到，所以MoneyHero先为大家分析「损益表」上的重要指标。

营业收入

虽然有收入不代表赚钱，但无收入一定不能赚钱。收入是一间公司的命脉，在「损益表」中的第一个项目就是公司「营业收入」，或会写成「销售额」，字眼不同但意思一样，就是公司主营业务的收入。要留意，营业收入一定是来自公司的主营业务，其他收入都不会计算在内。例如，公司是从事汽车买卖，一切非汽车买卖的收入都不会计算在营业收入内。

正常来说，营业收入当然愈高愈好，投资者在阅读业绩报告时，可以比较一下之前的收入与最新的收入，看看有多大的增长，当然是愈大愈好。同时，最好是用年与年之间作比较，即用今年3月的收入与去年3月比较，因为不少行业的收入都会受到淡旺季影响，如把旺季同淡季比较，会有营业收入增长强劲的错觉。

非营业收入

刚刚谈到，「营业收入」只限于公司主营业务的收入，但很多时候，公司的损益表上还会有一大批非营业收入。

利息收入

最常见就是利息收入，一间公司有足够资金应付日常营运开支后，余下的现金很大机会存放在银行（唔通留嚟日日数），即使银行好低利息，都总有利息收，这部份的利息收入就不会视为营业收入。

有部份公司会更大胆，把钱借给其他公司，赚取更高的利息收入。只要借款人不走数，就可为公司增加额外收入，但同时有收不回款项的风险。除非公司是以借贷为主要业务，否则有关利息收入都会视作其他收入，而非营运收入。

外币兑换收入

第二种，是外币兑换的损失或是收入。如果与香港以外地方的公司做生意，不论买货或卖货，都可能是用外币作交易。例如公司的业务是向内地销售为主，即是会收到大量人民币，当收回来的人民币贬值，就会令公司损失。相反，如果公司是从内地买货，再转售到其他地方，当人民币贬值，公司就可以用相同金额的港币换更多的人民币，变相是赚了。

此外，如果公司持有外币资产（例如楼和办公室）或负债时，亦会影响公司收入。例如长和持有不少在英国的基建、码头等资产，当脱欧问题导致英镑贬值时，亦影响长和的外汇盈利。当然，长和持有英国资产的同时，亦有以英镑计价的债务，英镑贬值变相减少了债务，公司亦可能有为外币做对冲，最终影响可能不大。

不过，大家要留意，若公司持有大量外币资产及负债，汇率变动始终对公司有一定影响。

出售资产收入

第三种就是将公司的资产卖掉，例如做工业的公司将工厂卖掉，或是将整个业务出售。这类把自己做生意的资产卖掉的收入，都不会计入营业收入内，因为这算是一次性的收入，不是持续的收入。

卖掉资产亦不一定是当盈利，有时候都可以是蚀卖。会计准则会定期为公司每个资产评估最新估值，如果出售的价钱低于评估价，就会当是蚀卖。即使卖出资产为公司带来盈利，但将揾食工具卖走，亦未必是好事，就如杀掉了生鸡蛋的鸡，当下虽然可以饱餐一顿，但以后就没有鸡蛋食了。

投资收益

最后一种，就是投资收益，这里指的是短期投资，例如买入股票或债券等投资产品。当买入的股票债券价格上升，但仍未卖出，就会有投资公允收益，即是帐面赚钱；而价格上升了、又卖出了，才会是投资收益。相反，如果在股票债券价格下跌时出售，就会变成亏损。

投资有一定风险，如果公司的主要业务不是买卖股票，其实难以确保公司有足够能力在投资市场赚钱。所以，如果见到上市公司的投资收入比营业收入还要多时，就要小心，万一遇到市况不佳，随时蚀到成盘数变亏损。

以上的非营业收入，并非愈多愈好，太多的话可能令人觉得公司不务正业。因为很多非营业收入都是非经常性，会令到业绩很波动，难以估计未来的盈利，影响股价。不过，部份非营业收入也会是经常性的，如利息收入等。

预售与营业收入

如果有留意内地房地产公司，例如碧桂园、雅居乐等，它们每年会公布销售目标，如5,000亿人民币、10,000亿人民币等，但即使公司成功达到销售目标，营业收入都会与销售额不同。

箇中原因是不少房屋销售都是卖楼花，即单位还未起好，就已卖楼给客人。普通人会觉得，卖楼花所收到的钱，都会被视为收入，但在会计的角度，收入是一手交钱一手交货，卖楼花虽收了钱，但楼还未交到买家手上，所以不会当是收入。因此，内房公司的销售金额是包括卖楼花的收入，而业绩报告的营业收入就不包括，不要因为销售金额与收入不同就以为内房公司造假数。

毛利与毛利率

讲完收入，就要讲销售成本，以及减去销售成本后的毛利以及毛利率。之前讲过，收入愈多愈好只是一般情况，如果有公司是开善堂，价值HK$5的货只卖HK$2，即使有HK$10亿收入，不要说发达，还钱都还到破产。所以收入并不是反映公司营运情况的唯一指标，大家亦要留意公司的毛利及毛利率变化。

毛利，就是公司的销售或营业收入，减去直接的销售成本或营业成本。有部份上市公司，营业收入减去直接销售成本后，会是负数，即是卖一蚊蚀几蚊。到时就不会叫毛利，而会叫毛损。多数这些公司在营运上已出现很大困难。倒不如不做生意，仲会蚀少啲。

毛利率，就是毛利与营业收入的比例。例如，营业收入是HK$10，毛利是HK$5，毛利率就是5 / 10 X 100% = 50%。毛利率通常是愈高愈好，方便与竞争对手做比较。

净利

净利是指公司在计及所有收入及成本后的最终结果，当中包括其他非营利收入，如利息收入、投资收入、合营公司的收入等，再减去经营支出，例如人工、铺租、宣传费等所有支出。得出除税前净利的后，再计及需要付的税率，就会得出除税后净利。

正如之前提到，一间公司的非营业收入最好不要太多，以免影响最终净利的表现。同时，亦要留意一众非销售成本会否有太大增长，投资者可留意业绩报告上的「行政开支」、「销售开支」、「研发开支」、「融资成本」等。

一般来讲，开支一定是愈少愈好，但有一样是例外，就是研发开支。工业及科技企业会十分重视研发投入，因为要透过不断研发去保持产品竞争力，如果没有研发开支，基本上间公司应该距离倒闭都不远。不少投资者都希望研发开支会占收入的一定比例，且不要过低，当然太高都不好。如果公司会用八，九成的收入做研发，应该是初创公司，而不是上市公司。

股东应占溢利

新闻报道公司业绩时，第一句一定会讲公司的纯利，或「股东应占溢利」按年增加或者减少了多少，比收入、毛利率更重要。

股东应占溢利又叫纯利，你可能会问，纯利和净利有什么分别，净利不是已经反映了公司的收入和成本吗？由于会计准则中，会把上市公司非100%拥有、但控股权超过50%的子公司的收入，全部计入公司的收入中，得出净利后会再拆开，一部份是股东应占溢利，一部份就是非控股权益。

举个例子，上市公司A有一间子公司B，但不是百分百持有，只持有公司B的70%股权，其余的30%由公司C持有。在计算净利时，会先将公司B的所有收益加入于公司A的净利中。假设公司B的收益是HK$3,000万，会全部加入在公司A的收入中。假设公司A净利是HK$1.3亿，由于公司A只持有公司B的70%股权，所以在股东应占溢利上，公司A来自公司B的股权收入只有HK$2,100万（HK$3,000万x 70% ），所以公司A的股东应占溢利应为HK$1.21亿元（HK$1.3亿– HK$900万），余下的HK$900万会列在非控股权益。

上市公司与其他公司联合开子公司是很普遍的事，因此会有部份收益不会视为上市公司的权益，大家看业绩报告时，要特别注意，不要以为净利就是公司的纯利。

单看纯利及「损益表」，是未能完全分析公司的营运状况，有时公司有高纯利，但却录得现金流负数，所谓的利润原来只是帐面，根本无入袋。有时候是会透过举债增加收入，或有很多的应收帐无法收回，这些部份需要细阅公司的「现金流量表」及「资产负债表」才能发现。