港股概念追蹤 |缺礦和冶煉減產點燃做多熱情 Q2供給收縮和4月底去庫支撐銅價漲至1萬美元（附概念股）

新能源持續拉動銅消費，雖銅鋁價格比過高時會激發鋁代銅行為，但大范圍替代難，新能源的增長可持續，預計2027年新能源用銅占比會達到16%（2022年10%）。

長期看，當銅鋁價格比超過3.5:1時，新能源、家電、電力等終端的鋁代銅行為被激發。

機構最新調研紀要顯示，自第一量子的巴拿馬礦山停產以來，礦端短缺已成為共識，并且從目前來看短缺狀態要持續到2028年。

礦端短缺使得現貨TC加速下滑，從95美元/噸下滑至最近的3美元/噸成交，在此背景下，春節后CSPT組織兩次會議提倡減產，3月13日首次提出聯合減產后，讓市場看到了電解銅的供應即將收縮，點燃了海外資本做多銅的熱情。

海內外冶煉廠的集中檢修大多安排在Q2，同時國內受TC影響檢修期延長，部分企業因缺礦被迫停產，預計Q2電解銅產量逐步下滑。

Q1實際需求增速為4.7%，受高銅價抑制，預計1-4月電解銅累計消費增速會下滑到3.3%。但需求未消失只是延后。預計4月底開始去庫。

礦端短缺難解，廢銅補充有限。目前已將24年礦端增量下調至40萬噸，同比+1.5%，廢銅的補充預計增20-25萬噸，難以彌補礦端短缺的缺口。

銅礦類相關企業：

江西銅業股份(00358)、洛陽鉬業(03993)、五礦資源(01208)、中國有色礦業(01258)、紫金礦業（02899）