恒指有望繼續沖上20000點！惠譽近30年首降美國評級，各界震驚

7月份非農數據為自2020年12月以來最細增幅，數據反映勞工市場略見偏軟

美國公布6月份個人消費開支PCE物價指數按年升3%，符合預期，略低于上月3.8%。扣除能源及食品的核心PCE按年升4.1%，低過預期4.2%及上月4.6%。為自2021年9月以來最低。

7月份密歇根州大學消費者信心指數71.6，略低過預期72.6，唯高過上月64.4。美國公布6月份JOLTs 職位空缺958.2萬個，略少過預期及上月的961萬個。并創自2021年4月以來最低。

7月份非農就業新增職位增加18.7萬個，少過預期20萬個，及上月20.9萬個。為自2020年12月以來最細增幅。同月份失業率再回落至3.5%，低過預期及上月3.6%。數據反映勞工市場略見偏軟。

7月份制造業PMI 報49，符合預期，但稍高上月46.3。同月份供應管理協會ISM制造業PMI報46.4，低過預期46.8，唯略勝上月46。但已連續9個月低于50以下收縮區。數據反映當地海外需求頗為疲弱。

美國公布7月份Markit 服務業采購經理指數PMI報52.3，略低預期，及上月52.4。同月份供應管理協會ISM非制造業指數報52.7，同低過預期53，及上月53.9。數據反映服務業活動放緩。

政治局會議上重點關注資本市場，更要活躍資本市場

國內債券息率在7月份先向下，再反彈，唯仍在2.64厘附近徘徊。期內亦見穩定。踏入8月份，遇上流動性決口較大，因此估計地方政府繼續推進再寬松的貨幣政策。同時亦會在發行債券的行動上加快步伐。目前投資者對市場上較大波動的情況仍見憂慮，從而造成信心不大。因此相信到8月仍會出現大幅波動的風險。

A股市場近日略見偏軟，首先是受累環球股市的向下。其次是整體銀行股齊見下挫而拖累大市回吐。但內地券商表示，內地經濟已在低位橫行，再大幅急挫的機會也不大。地方政府亦在努力將之穩增長，再擴大內需等措施上。再加上在政治局會議上重點關注資本市場，更要活躍資本市場。稍后將之實行，定可吸納更多投資者參與，也預計A股市場可以延續升勢。

國內A股市場上市的個別銀行股之估值或市盈率，甚至持倉的比率皆處于歷史低位。但息率則見勝其他股份。周前政治局表明要再活躍資本市場，因此在踏入8月份，銀行股的表現應較為出色吧。局方同步要求再推更優化的房地產措施，及進一步的放松政策。以刺激房地產按揭貸款需求增加，以協助銀行可取得更多貸款業務的增長。

國內財政部成功在香港發行120億元人民幣債券

（5）匯豐銀行公布年內第二季度業績，列帳基準收入167.1億美元，按年升36.5%，但按季則跌17.2%。期內稅前利潤87.7億美元，按年大幅上升89.2%，但按季則跌31.9%。但已皆勝預期。同時公布再用20億美元回購股份，同多過市場預期。每股再派第二次股息10美仙。

香港港銀行公會公布銀行同業拆息，周內曾再度全面抽升，更連升多日。跟樓宇按揭利率有關的1個月升至5.4298厘，連升6日，更創出自2007年10月以來最高。反映銀行資金成本的3個月亦連升3日至高見5.4310厘，也創出近16年的高位。不同期的同業拆息齊高企在5.4厘以上，而12個月也高見5.5389厘。

國內財政部昨日成功在香港發行120億元人民幣債券，分別為60億元兩年期人民幣債券，息率2.20厘，超額認購2.09倍。3年期人民幣國債則發行30億元，息率為2.3厘，超額認購3.21倍。最后為5年期人民幣債券，同發行30億元，息率2.44厘，也超額2.74倍。財政部年初公布，將在香港發行300億元人民幣國債。首批120億元已在6月份成功發行。未來仍有60億元準備發行。

集團主要業務是在國內提供增強現實/虛擬現實AR / VR之營銷服務。自家建立元宇宙平臺，利用AR/VR引擎、AI行為算法，及云計算等技術能力，為游戲、娛樂、保健、汽車、電商、旅游，或教育等垂直企業提供發展服務。為內地先進的智慧營銷技術服務，及元宇宙場景應用層面的先進供應商。

截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額10.66億元人民幣，按年增長79.1%，股東應占盈利大幅上升2.4倍至2.37億元人民幣。期內整體毛利率增加5.6個百分點至35.1%。集團擁有先進的智慧營銷SaaS平臺，為中小型客戶提供標準化SaaS營銷解決方案。利用AR/VR技術而獲取5G低成本增量流量，幫助中小客戶打破中心化平臺的流量壟斷，構建自身私域流量池。有效提升營銷的轉化及二以購買率。同時通過AR/VR技術的全新商業模式，為企業發展賦能。集團建立成熟的營銷體系和模型工具，通過消費者的關注，內容創新、管理活動、CRM服務，及場景營銷等渠道應用，提升品牌美譽度和強化品牌價值。為客戶提供全價值鏈定系制化服務。集團為國內一家最大搜索引擎之一的互聯網技術企業，共同創建出「飛天大樓」在企業的元宇宙平臺上。為企業品牌項目在落地過程中提供技術內容。

國內政府意識到數字經濟對各項發展的重要性，建設數字中國是推進中國現代化的重要引擎。集團未來會增強現實AR和虛擬VR成為重要載體和展現形式。并在數字中國中發揮重要效用。虛擬核心軟硬件突破提升產業、融合創新構建生態及文化經濟新消費等。為制造、網絡、文化及數字中國建設提供有力支撐。可于現價1.68元附近吸納，中長線可見2.70元，跌穿1.30止蝕。

惠譽將美國債務評級下調，反映出美國在未來3年內，聯邦政府的財政狀況將持續惡化

美股在整個7月份內，道指累升超過1151點，升幅3%。連續第二個月上升，兩個月計累升幅8%。標普月內累升138點，升幅同3%。連續第5個月上升，累升幅度16%。而納指月內累升558點，升幅超過4%。同跟升5個月，累升幅度更高達25%。主要是期內多項經濟，及通脹數據隹優于預期。

聯儲局開始評估應否是最后一次加息。投資者也預期，經年的加息周期應接近尾聲。同而刺激納指內的科技股屢創新高。美股早前由大型企業帶動而造好，近期公布業績后，個別中小型企業之股價也見跟向上抽升，形成股市升勢頗為全面。相信升勢也因此而可以延續到8月份。

國際評級機構惠譽將美國債務評級由AAA下調至AA+，而展望亦由「負面」改為「穩定」。反映出美國在未來3年內，聯邦政府的財政狀況將持續惡化，而債務負擔也逐步升至高風險的水平。惠譽表示，當地政府在近10年的債務持續上升，皆因在面對稅務問題、預算政策、開支措施、人口老化、醫保急增及財政管理等都不見有良好的策略應對。

惠譽估計當地未來政府赤字在國內生產總值GDP的比重會逐漸增加，從而帶動在利息開支的負擔也按年上升。同時預算美國在年底前，會因為銀行收緊信貸，而令到商業投資漸見收縮，更拖累消費零售持續疲弱。

下降結算備金比例后，可以將券商結算用的資金釋放到市場，總額約300億元人民幣

國內證券登記結算公司昨晚公布，將由10月開始，下調股票業務最低結算備付金繳納比例，由現時的16%下降至約13%，降幅比前市場預期的15%更多。在下降結算備金比例后，可以將券商結算用的資金釋放到市場，總額約300億元人民幣。市場視之為證券業的「降準」，能將更多資金投放到市場以增加流動性，也避免占用而提高使用效率。

國內中證監在年初全面落實注冊制度后，造就A股市場新股申請上市的數量，和籌集資金總額皆創出極優秀的成績。年內首7月，A股市場累計有210家企業成功申請上市。累計籌集資金總額超過2,478億元人民幣。上海及深圳兩交易所更在全球交易所的集資額上排名首、次兩位。在首10大新股中，有6家是在科創板上市。包括（688469）中芯集成募集金額110.72億元。而首日上市升幅最大是升2.27倍的（871478）巨能股份。

根據國內A股市場的資料顯示，年初至今有近836家企業申請新股上市。但在今年的7月份，僅有1家企業申請在北京證券交易所上市，而上海及深圳交易所竟罕見地零申請。在2022年的7月份有3家企業，在2021年同期也有兩家企業申請新股上市。但今年的零申請就較為特別。在今年的7月份內，合共有25家企業在審批過程中，有22家通過，兩家被否決，最后1家暫緩審批。唯比6月的54家明顯減少。

恒指再經短時間再次向20000以上推進

恒指在7月最后一個交易日升162點，并企穩在20078以上收市。當日成交額更高達1,825億元，為近半年來最大成交額。以整個7月份計，恒指累升1,162點，升幅6.15%，為年內最大升幅的月份。恒生科技指數月內累升638點，升幅更高達16.3%。兩指數齊連升兩個月。準備踏入8月，根據以往紀錄，跌多過升。但每次7月升完到8月就會跟升，因此寄望能將升勢延續到8月。

恒指踏入8月第4日，已經先連跌3日，累計跌幅超過658點。似乎未能承接7月份的升勢。周內曾經急挫，跌493點收市。但實受累于美國遭下調信用評級所影響。次日已略見回穩，雖有下跌，但幅度已見大減。相信短期內仍會在窄幅區間內波動。目前仍然是重點在國內發改委及地方政府如何延續，早前在政治局會議上推出的政策。近日已見陸續推出更深入，更到題的措施。特別是在支持房地產市場上更見明顯。因此，恒指再經短時間的消化后，將可繼續升勢，再次向20000以上推進。

周五（4日）港股高開，主要是內地人民銀行昨日召開會議，目的在引導資金或融資流向民營企業。更支持民營企業發行債券以維持及經營業務。有多家上市公司負責人參與。是日終見反彈，主要受惠國內再推優化政策所帶動。唯午后弱態漸見浮現，并向下報銷大部升幅。因為政策剛公布，須要時間消化及實行，再看看可受惠的地方有多大。短期可能仍會反覆升跌。加上周末假期前夕，投資者也略見保守，避免持倉比例過高吧。

作者簡介：

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會注冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過38年，于香港經濟通撰文18年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績并不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及了解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以了解更多資料。倘有任何疑問，應征詢獨立的專業意見。