萬創科技業績變臉：外銷模式依賴加劇，研發費用率與同行差距大

《港灣商業觀察》王璐

7月21日，成都萬創科技股份有限公司（以下簡稱，萬創科技）將迎來創業板首發上會。

對于這家主要以外銷為主的物聯網通信方面的科技型企業而言，前五大客戶較為集中，以及今年業績呈下滑態勢的風險，都不免令投資者擔憂。

招股書介紹，萬創科技一直從事嵌入式計算機及物聯網相關產品的研發、生產及銷售工作，已獲授權專利107項及軟件著作權61項。

公司力求通過嵌入式計算機技術、物聯網通信與控制技術為客戶在物聯網與具體應用領域結合過程中產生的“碎片化”問題提供解決方案，成為連接上游電子元器件與下游物聯網具體應用的橋梁，縮短產品開發周期，降低客戶應用物聯網的成本。

期內業績不錯，2023年迎來挑戰

據悉，嵌入式計算機技術是萬創科技所有產品的基礎，公司針對物聯網嵌入式產品需求多樣化、定制化程度高、開發周期長、穩定性要求高的特點，建立了基于瑞芯微、英特爾、恩智浦、聯發科、德州儀器、GCT等多廠商的ARM、X86、MIPS等多架構物聯網芯片，以及Linux、Android等主流嵌入式操作系統的模塊化、標準化、多應用的嵌入式開發平臺，實現了多類型芯片平臺、多操作系統、多標準功能的模塊化。

萬創科技客戶覆蓋了 Arrow、Qolsys、Nautilus、Wayne、MSA、Bosch、Hydrow、霍尼韋爾等世界知名企業及上市公司。公司相關產品已在智能制造（工業互聯網）、智慧樓宇、智能體育裝備、智慧監獄等行業領域得到了廣泛的應用。

業績層面，2020年-2022年（報告期內），萬創科技實現營收分別為2.62億元、4.07億元和4.35億元，凈利潤分別為2868.47萬元、4518.09萬元和7994.65萬元，扣非后歸母凈利潤分別為2576.11萬元、4295.84萬元和7629.37萬元。

報告期內，公司的毛利額分別為8848.57萬元、1.23億元和1.51億元，綜合毛利率分別為33.79%、30.13%和34.74%。

營收、凈利潤及毛利率保持不錯增長的路徑，很快在今年就迎來了挑戰。

據萬創科技披露，公司預測2023年度實現營業收入4.2億元，較上年降低約3.50%；預測2023年度凈利潤為6505.73萬元，較上年下降約18.62%；預測2023年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為6372.90萬元，較上年下降約16.47%；預測2023年度扣除非經常性損益并剔除匯兌損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為6059.02萬元，較上年上漲約12.52%。

銷售渠道方面，萬創科技主要以外銷為主，報告期內，公司直接或間接向境外客戶銷售的收入分別為2.59億元、3.94億元及4.20億元，占營業收入的比例分別為98.74%、96.66%及96.59%。

此外，公司前五大客戶期內收入合計占營業收入的比例分別為91.67%、91.73%及87.14%，下游客戶集中度較高。

匯兌損失波動劇烈，研發費用率差距大

其中，向第一大客戶Arrow的銷售收入占營業收入的比例分別為50.91%、37.90%以及51.24%，Arrow為美國紐交所上市公司，世界500強企業，2022年營業收入為371.24億美元，系全球第一的電子元器件經銷商。

萬創科技坦言，如果未來公司主要客戶因為地緣政治、下游行業周期性波動、自身經營狀況、所處領域物聯網需求轉變、合作糾紛等風險而導致與公司合作出現波動，或未來Arrow及GTL對發行人產品需求下降，不再向發行人采購相關產品或采購金額大幅下降，而公司拓展新客戶又需要一定周期，可能導致公司的銷售規模被動下降，對公司的經營業績產生不利影響，甚至進一步影響公司的持續經營能力。

與此同時，招股書顯示，萬創科技境外銷售主要通過美元進行結算，報告期內人民幣兌美元存在大幅波動的情況。報告期內，公司匯兌損失分別為953.96萬元、292.19萬元及-2244.61萬元，占境外銷售收入的比例分別為4.58%、1.13%及-5.85%。如果未來匯率出現大幅波動，尤其是美元兌人民幣平均匯率出現極端大幅下降情況下，可能會對公司的經營業績產生較大的不利影響。

作為高新科技型企業，研發實力無疑是重中之重。萬創科技擁有研發技術人員154人，占公司人員總數的51.33%，研發人員分布于嵌入式計算機軟硬件技術、傳感技術、集成電路技術、通信技術、電子應用技術等各大專業技術領域。

報告期內，萬創科技研發費用分別為1854.36萬元、3114.04萬元和4230.82萬元，呈逐年增長趨勢。但如果拿研發費用率與同行業可比公司比較的話，萬創科技則大幅弱于可比公司平均值水平。期內，萬創科技的研發費用率分別為7.08%、7.64%和9.72%，同行業可比公司研發費用率平均值則分別為16.42%、15.52%和18.34%。

換言之，在研發費用率層面，萬創科技與同行的差距在一倍左右。（港灣財經出品）