宜搜科技劣勢明顯：狂熱營銷占比三成，蹭ChatGPT容易嗎？

剛剛遞表港交所的宜搜科技控股有限公司（簡稱“宜搜科技”），“蹭”到了ChatGPT的熱點。

“內容的搬運工”

宜搜科技主要提供數字閱讀推薦服務、數字營銷服務、網絡游戲發行服務及其他數字內容服務。宜搜科技國內運營主體為深圳宜搜天下科技股份有限公司。

盡管公司在招股書中羅列了多元的商業化模式，但其核心還是主要依賴宜搜系列閱讀App以吸引及保留用戶。公司的業務、前景及財務表現皆可能受限于與第三方原創內容提供商、發行平臺或運營商協商。也就是說，公司并無參與內容創作或制作，而是對第三方內容進行管理及分銷，并推薦文學內容以滿足用戶的需求。

數字閱讀推薦服務通過兩種盈利模式，即付費數字閱讀模式及免費數字閱讀模式向用戶推薦網絡文學內容。在付費數字閱讀模式下，內容平臺主要自用戶付款及版權運營收入生成收益。過去三年，由于免費數字閱讀模式的影響，付費數字閱讀模式用戶的增長率已經放緩。在免費數字閱讀模式下，內容平臺主要通過廣告活動以向廣告客戶收取廣告費的方式生成收益。

由于不需要就閱讀本身付費，免費數字閱讀模式的用戶接受程度自然更高。因此，自2018年起，免費數字閱讀用戶基礎的規模已迅速增長，競爭高度激烈。宜搜科技在市場中競爭力如何？

在中國數字閱讀市場，就平均月度活躍人數而言，宜搜小說App于2021年排名第五。在2021年中國數字閱讀市場的十大應用程式（就平均月度活躍人數而言）當中，就人均每日使用時長而言，宜搜小說App排名第四。

根據易觀數據，宜搜小說App于2021年的平均月度活躍人數約為1840萬人，就平均月度活躍人數而言在中國數字閱讀市場排名第五。前四大應用程式的數據分別是5670萬人、5400萬人、5290萬人及5100萬人。從數字上來看，身處第五的宜搜小說APP與前四巨頭似乎存在一個較為明顯的“斷層”。

公司的數字營銷服務憑借宜搜人工智能推薦引擎，基于對廣告客戶的需求分析，通過外部網絡渠道提供定制化營銷服務，并自動將其需求與用戶對公司自有及第三方廣告渠道的廣告內容喜好相匹配。于2021年，中國數字營銷行業按收益計的五大企業為阿里巴巴、字節跳動、騰訊、百度及京東，其合并市場份額超過80%。

就網絡游戲發行服務而言，公司與游戲內容提供商合作。于2016年推出《帝王世紀》、2019年推出《愛江山更愛美人》及2019年推出《校花夢工廠》。公司一邊認為向市場推行的上述游戲較為成功，一邊卻為了“進一步優化業務結構及精簡營運”自2020年6月開始暫時暫停網絡游戲發行服務，并于2021年12月才開始恢復該等服務。

宜搜科技視角中“尤其獲得市場認可”的《愛江山更愛美人》，由于在2020年7月暫停網絡游戲發行服務，公司于2020年6月后不再運營此游戲。

不再需要作家的商業文學世界？

上述提到，宜搜科技面臨著較為激烈的行業競爭。這在其財務數據上也有體現。2020年、2021年及2022年前九個月，公司銷售及分銷開支分別占總收益的29.7%、22.9%及29.7%。公司表示，為保持或增加現有市場份額，可能需要增加營銷、廣告及新服務創新方面的支出，并導致額外研發開支。

額外的研發開支，目前或許還尚未在公司的業績中展現清晰。報告期內，公司研發開支占總收益比呈現出較為明顯的下滑，分別是13.2%、11.8%及8.6%；以金額計，則分別為5400萬元、5100萬元及2870萬元。公司稱，研發為核心競爭力的關鍵一環，且致力于持續投資研發。預計在未來三年，研發開支與收益的比例將保持在不低于10.0%。

依靠著不低于10%的研發開支，宜搜科技的目標遠大。公司稱將拓展宜搜人工智能推薦引擎的應用場景，積極探索前沿技術，緊貼AIGC（人工智能技術來生成內容）、元宇宙游戲及NFT（非同質化通證）等主流技術趨勢。一句話里，可以說囊括了不少近年的資本市場熱詞。

《港灣商業觀察》在《ChatGPT所引發的人類職業消亡史是偽命題》一文中提到過，承認科技的無窮實力并不意味著就能迅速替代人類的工作，至少短期內很難。比如，這十余年來，物聯網、人工智能，包括去年風靡一時的元宇宙概念，都曾熱火朝天。但這些概念真正走入多數普通人視線，仍然相差甚遠。

宜搜科技稱，研發宜搜人工智能推薦引擎過程中積累的經驗，比如NLP、深度學習、大數據分析能力及積累的大量用戶行為數據，為公司應用AIGC生成符合自然人類語言且具有較高商業文學價值的文學作品提供了堅實基礎。

拋去高端的互聯網術語，這段描述或許可以被市場解讀為：公司未來可能不再依靠第三方提供內容，且AI創作的又是文學作品，還兼具高商業價值。

南京大學社會學院教授陳云松在接受采訪時曾表示，在技術方面，ChatGPT本質上運用的是AIGC技術。ChatGPT是一個很好的“助手”，它強在對既有文本的整合和輸出，但它不太具備創新能力，也無法生成新的觀點和想法，而這往往是研究者所擁有的能力。

不再需要人類創作文學作品的未來聽起來很玄妙。AIGC打造高商業文學價值的作品，目前是否有成功案例？這一被宜搜科技寫進招股書里的計劃，將如何落地？或者說將于何時落地？《港灣商業觀察》就相關問題聯系宜搜科技，并未得到公司回復。

IPG中國首席經濟學家柏文喜向《港灣商業觀察》指出，這到底是蹭熱點，還是真的有此實施能力，以及公司未來在技術上的發展到底如何都有待觀察。不過宜搜科技所處的行業的確對于先進科學技術有較強的依賴性與需求，公司近年的研發投入水平并不代表就可以讓公司實現自身的研發目標，研發效果以及是否可以投入應用都有較大的不確定性，同樣也需要以結果來說話。（港灣財經出品）