蔚來、理想毛利率雙雙承壓 鎖定月交付3萬輛目標為化解之道？

由于財報表現不及市場預期，3月2日蔚來汽車港股遭重挫，至收盤跌幅達到13.30%。此前一天，蔚來汽車公布了2022年第四季度及全年財報。財報顯示，蔚來2022年四季度的營業收入為160.6億元，而市場預期為171億元。

“最近很難”、“壓力很大”……無論是在財報電話會上的蔚來汽車董事長李斌，還是在3月1日接受財聯社記者采訪的理想汽車董事長李想，均透露出了造車新勢力在今年面臨的壓力。面對激烈的市場競爭，蔚來將今年的銷量目標鎖定在了月交付量3萬輛。無獨有偶，李想也在公司2022年財報發布后表示，“今年理想汽車在二季度的交付量有望達到3萬輛。”

對于造車新勢力來說，單月3萬輛的交付量似乎已成為其成長發展中的一個新節點。

毛利率持續承壓

從財報表現來看，蔚來汽車的毛利率在四季度大幅下降至3.9%。“今年二季度會陸續交付全新ES8、ES6車型，因此2022年四季度調低了對現有866車型的銷量預測，相關的庫存撥備及采購承諾損失9.85億元。剔除此方面影響后去年四季度的整車毛利率為13.5%。”對于顯著下降的毛利率，蔚來財務高級副總裁曲玉解釋道。

事實上，理想汽車三季度也遇到過類似的情況，當期理想的車輛毛利率跌至12%，而以往該項指標均在20%以上。問題出在公司未能充分預見消費者的觀望態度，理想ONE銷量的大幅下滑，理想ONE有關的存貨減值和合同損失高達八億，直接拉低了車輛毛利率。

一邊是不斷推出新品才能保持住當前的市場份額，一邊則是舊車型的迭代造成毛利的損失。“因為公司處在平臺切換的轉換期，一季度的主要交付車型是毛利較低的ET5.”李斌表示，“產品切換完成后，蔚來能覆蓋BBA 80%銷售占比的主銷市場，且在各細分領域產品力上具備優勢。”

即使不考慮換代帶來的影響，蔚來2022年四季度的車輛毛利率也只有13.5%，低于上年同期和上季度的表現，也低于市場預期的16%。而在研發費用高企的同時，蔚來的銷售、一般及行政費用也達到了35.27億元，占營收的比例達22%。

“要成為留在牌桌上的新能源車企至少需要幾千億元的收入；要成為頭部要達到上萬億。”李想坦言，“在經營方面，毛利率是‘血液’，對于新能源汽車公司的發展非常重要，毛利率在 20%以上才能保障長期健康發展，否則根本無法持續投入研發、交付等長期投資。”

對于接下來如何進一步完善經營，提高毛利率，直至盈虧平衡，李斌和李想給出了相似的解決方案——加大新品推出力度，提高市場份額。

加大新品推出力

李斌表示，蔚來目標在今年第四季度毛利率爬升至18%-20%。“公司高毛利產品從二季度開始交付。公司預計第三季度開始交付量顯著上升，固定成本分攤得到改善。如果原料價格按照現在的趨勢下降，同時不考慮創新業務的投入，我們可能在今年第四季度實現盈利。”

財報顯示，2022年蔚來全年凈虧損145.59億元，同比增長37.7%。

對于接下來的是市場表現，李斌預計，NT2產品全部發布后，可將所有產品分為三類：ET5+ET5 Touring+ES6，目標月銷20000輛；ET7、ES7、ES8，合計目標月銷8000-10000輛左右；EC6、EC7月銷1000-2000輛。目前的產品組合可支持每月30000輛的銷量目標。

李想也將月交付目標同樣鎖定在了3萬輛的水平。在2月27日理想汽車的財報電話會上，李想透露稱：“理想汽車今年的目標是占國內30萬至50萬元市場區間20%的市場份額。這一價格區間2023年市場總銷量約140萬至150萬輛。”依此計算，理想汽車今年交付目標有望達到30萬輛。“理想汽車目標在2027年占20萬以上乘用車35%的市場份額。”李想進一步表示。

根據規劃，理想汽車正在研發兩個高壓純電動車平臺——Whale和Shark，并從2023年起，計劃每年至少推出兩款高壓純電動車型。

在李想看來，如果能夠達到月交付3萬輛的水平，理想汽車就能夠觸及20萬-30萬元的市場。“20萬-30萬元對于成本控制的要求更高，會影響到毛利率的水平。”李想表示。而蔚來汽車內部代號為“阿爾卑斯”的子品牌也針對20至30萬元級大眾主流市場，但目前尚未有具體投放的時間表。

理想和蔚來在20萬-30萬元級大眾市場的謹慎介入，最大的忌憚仍是特斯拉。今年以來特斯拉率先發起的價格戰讓其競爭對手措手不及。“新能源汽車行業競爭壓力確實很大，頭部兩個企業(特斯拉和比亞迪)都能打價格戰。”李想稱，要保證研發等方面的必要投入就必須保持較高的毛利率，“也就是說理想汽車暫時不會降價。”