北森控股PUA式裁員巨虧48億：毛利率持續下滑，拿什么逐鹿行業？

北森控股再一次發起了上市沖擊。

2023年2月20日，北森控股（國內運營主體：北京北森云計算股份有限公司，以下簡稱，北森控股）再次向港交所遞交上市申請文件，擬港股主板上市，聯席保薦機構摩根士丹利、中金公司。

2022年1月10日、7月11日，北森控股就先后兩次遞表，均因申請狀態“失效”而告終。急于上市的北森控股也暴露出所在的云端人力資源管理（HCM）市場盈利難的問題。

持續巨虧，毛利率下滑明顯

北森控股成立于2002年，官網顯示，公司為中國企業提供人力資源管理場景中所有技術和產品，包括HR軟件、人才管理技術、員工服務生態、低代碼平臺的端到端整體解決方案。

從公司遞交港交所的招股書來看，北森控股主要面向不同行業的大中型公司銷售產品，供應商主要為房地產開發及管理公司及IT服務提供商，提供的服務主要可分為云端HCM解決方案和專業服務。

從2020年至2022年度以及截至2022年9月30日止財年（以下簡稱，報告期內）北森控股實現收入分別為4.59億元、5.56億元、6.8億元和3.51億元。

其中，來自訂閱云端HCM解決方案產生的收入分別為2.59億元、3.49億元、4.64億元和2.53億元，分別占各期收入總額的約56.6%、62.7%、68.2%及72.2%，呈現逐年走高態勢。

然而同HR SaaS行業內的大部分公司類似，北森控股需要面對自身在客戶留存、經營成本等方面的壓力，因此公司深陷虧損窘境，報告期內，北森控股的期內虧損分別為12.67億元、9.4億元、19.09億元和1.63億元，不到四年時間累計虧損超40億元，如果算上2019年，則虧損超過48億元。

此外，北森控股的毛利率也出現了的明顯波動，分別為59.8%、66.4%、58.9%及54.0%。

對于難以實現盈利的原因，公司方面在招股書中表示，“公司的增長需要大量財務資源且將繼續對管理層提出重大要求，不依賴任何此前的收入作為未來業績的指標。”北森控股補充道，“公司需要提升產品和服務供應、擴大客戶群并加強技術實力以保持增長。可能無法增加足夠收入以抵消較高的經營開支。”

報告期各期，北森控股的銷售及營銷開支分別為2.95億元、2.84億元、3.31億元和1.77億元，占同期收入的64.5%、51.1%、48.7%和50.6%。同一時期，公司的研發開支分別為2.15億元、2.13億元、2.58億元和1.45億元，約占同期收入的46.9%、38.2%、38.0%和41.3%。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對《港灣商業觀察》表示，“出現虧損的問題并不奇怪。首先行業本身比較新興，其次競爭確實也很激烈。在HCM市場中通常客戶比較分散，客單價總體來說也不算太高，所以在這樣的環境里營銷成本以及開發成本都會是巨大的壓力，從某種程度而言，企業如何在這樣的一個環境中扭虧為盈恐怕是非常值得關注的問題。”

市占率優勢仍不明顯，行業競爭激烈

由于自身盈利能力堪憂，北森控股一直依靠融資回血。根據企查查APP顯示，成立至今，北森控股在十一年內已完成8輪融資。

2010年，北森控股獲得由深創投的約1200萬元的A輪融資；2013年2月，北森控股的B輪融資達1000萬美元，投資方包括紅杉中國、經緯創投；從2015年開始，北森控股保持著一年一輪的融資速度，其中2016年4月，公司還曾在新三板掛牌上市，并于兩年后摘牌。

2021年，北森控股的F輪融資由軟銀愿景基金二期、高盛、春華資本、富達國際等聯合投資，融資金額高達2.6億美元，估值約為18.6億美元。

盡管受到資本青睞，但從數據來看，北森控股的市場占有率仍難言樂觀，這也意味著該領域的競爭烽火持續燎原。

灼識咨詢數據，按照2021年收入計算，北森控股是中國最大的云端人力資本管理（HCM）解決方案提供商，在中國約300名市場參與者中市場份額占11.6%。

然而若是從全球范圍內的角度看，北森控股在全球五百多家企業中市場份額僅為3.4%。

艾瑞咨詢的調研數據《2021年中國HR SaaS行業研究報告》中指出，目前我國HR SaaS整體滲透水平還比較低，未來5年國內HR SaaS預計仍有39.5%的增長。根據艾瑞咨詢推算，HR SaaS市場規模預計在2025年達到142億。

市場無限廣，但能否支撐北森控股繼續探索下去也是很現實的考慮。在HR SaaS這個細分領域中，匯集的巨頭包括字節跳動推出的飛書、金蝶云星瀚人力云、釘釘等。

深陷裁員風波

除了經營情況受到外界關注外，北森控股還一度深陷裁員風波，被爆毀約應屆生。

在《港灣商業觀察》2022年7月25日發布的《巨虧超40億再曝出大規模毀約應屆生，北森控股未來盈利還要多久？》一文中提及，北森控股毀約22屆應屆生。

在脈脈平臺搜索關鍵詞“北森毀約”，不少網友實名發帖表示，北森控股實習員工勞動力，違約金僅僅3千元。除了在畢業前夕的六月份通知裁員外，還瘋狂招聘23屆應屆生，要求必須實習六個月。

2022年11月，知乎平臺有網友在回答關于“北森四年老員工3期內遭裁員”一問中表示，“一位在公司工作4年的老員工，哺乳期長期受到領導的職場霸凌、同事的排擠孤立、HR的PUA施壓。而北森作為人力資源公司，不僅沒有人道主義，其次還知法犯法，利用勞動法漏洞，打擦邊球從績效方面給三期女員工下套穿小鞋，逼迫女員工主動離職。”

同時，該名網友還表示，“早期北森大規模燒錢獲客以及人海戰術，在經濟形勢好的時候受投資方的追捧。然而在整體環境不佳的情況下，北森的大客戶可能都面臨生死存亡。因為北森業務聚焦3000人以下的企業，所以靠低價獲客，把整個行業預算拉低，致使行業惡性競爭。高管應該從自身找原因，多思考盈利模式、提高產品競爭力，而非作為拿員工祭旗開刀。”

最后該名網友強調，“裁掉那些碌碌無為的管理者，保住真正干活的員工，管理層應該要有擔當，應該站出來向這位哺乳期女員工道歉，并且支付賠償。”

依照《勞動合同法》規定，女職工在孕期、產期、哺乳期的，用人單位不得解除、終止勞動合同。正處在IPO過程中的北森控股加速裁員，無疑不是一個好消息。留給北森控股的時間恐怕已經不多了。（港灣財經出品）