零售科技服務龍頭遞表港交所，FMES平臺積累逾45.3萬個觸點用戶，中國零售支援服務市場呈爆發式增長

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1月26日，普樂師數字科技有限公司（下稱“普樂師”）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市，富瑞、國泰君安國際為其聯席保薦人。

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面對規模不斷提升的用戶體量，零售企業要想做到充分的洞察、個性化的服務、有溫度的運營與營銷，絕非易事。而通過數字化能力建設，可以幫助相關企業實現對用戶的精細化運營。在這樣的背景下，提供全面多元化數字解決方案的零售支援服務供應商也實現迅速崛起。

據招股書顯示，普樂師成立于2004年，以傳統線下銷售及營銷服務代理公司形式起家，隨后公司于2012年開啟業務轉型升級，開啟業務流程數字化，并于2019年及2020年推出了匹配服務及 SaaS+訂閱。截至目前，公司已成為主要專注于頭部快速消費品品牌商的數字化銷售及營銷服務供應商。

從業績表現來看，公司營收表現頗為波動。2019年、2020年、2021年及2022年首九個月（下稱“報告期”），普樂師實現收益分別為4.76億元（人民幣，下同）、4.14億元、4.16億元及4.35億元。

分產品來看，在公司FMES平臺及數字化工具的支持下，普樂師提供數字化銷售及營銷服務。進一步細分來看，公司的服務又可分為以下四類：實地解決方案、實地人力派駐、匹配服務及、SaaS+訂閱。

作為公司經營最久的業務，實地解決方案為公司營收貢獻了最大份額，不過該業務的營收和其營收占比近年來卻處于波動下滑中。報告期內，實地解決方案實現營收3.85億元、3.06億元、2.73億元及3.21億元，為公司貢獻了81.0%、74.0%、65.5%及73.8%的營收。

實地人力派駐業務的營收表現也略顯波動。2019-2021年，實地人力派駐則實現分別營收7089.6萬元、7358.3萬元、6941.2萬元，一直為公司的第二大收入來源。不過2022年以來，受疫情影響，該業務營收及營收占比分別為3978.9萬元及9.1%，同比均大幅下滑。

為了彌補以上業務的營收放緩，公司大力發展匹配收入服務及SaaS+訂閱，期內該兩大業務均實現高速增長。其中，匹配服務于報告期內分別實現營收為1935.6萬元、3212.7萬元、5923.8萬元及5652萬元。而于2020年推出的SaaS+訂閱的營收在2020年、2021年及2022年首九個月則分別為197.3萬元、1491.5萬元、1881.4萬元。

雖然報告期內公司收入表現波動，不過公司盈利卻穩步增長。報告期內，普樂師的凈利分別為2793.5萬元、5389.7萬元、5901.0萬元及3878.7萬元。再從盈利能力來看，普樂師的的同期毛利率分別為36.1%、39.6%、40.9%及30.3%。可見自2019年-2021年公司毛利率維持增長，但2022年以來，在疫情的影響下，公司盈利能力大幅下滑。

公司的服務網絡在客戶規模、地理位置及任務類型方面覆蓋廣泛。公司的大部分服務需要觸點實地執行。截至2023年1月16日，公司的觸點池已涵蓋中國31個省/直轄市逾320個城市逾45.3萬個觸點用戶。

普樂師直言依靠該觸點池，公司在2022年首九個月實現了接近80%的任務完成率。同時，得益于公司提供服務所收集及處理的數據，普樂師的FMES平臺已涵蓋中國31個省/直轄市逾360個城市逾400萬個終端的數據資產。

受益于公司觸點池廣泛的地理覆蓋，公司也累積了包括品牌商及經銷商的穩固客戶群。據招股書顯示，普樂師大部份品牌客戶來自不同行業的財富世界500強公司、中國企業500強的公司及其他具市場領導地位的跨國品牌商。

近年來，受到供需匹配、提高產品配送效率、簡化交易流程、提高信息透明度及準確性、挖掘消費者潛在需求等多方面的影響下，零售支援服務深度融入零售市場的各個方面，中國零售支援服務市場也呈現爆發式增長。

據弗若斯特沙利文報告，中國的零售支援服務市場由2017年5.9萬億元增至2021年7.9萬億元，復合年增長率為7.6%。預計未來五年該市場將以6.8%的復合年增長率增長，2026年將達到11萬億元的市場規模。

而在零售銷售及營銷服務市場的各類別中，又以普樂師專注的快速消費品行業市場份額最大，在2021年約為58.2%。隨著近年來數字化轉型的盛行，快速消費品零售銷售及營銷服務市場增長迅速，由2017年的1萬億元增加至2021年的1.26萬億元，期內復合年增長率為6.0%。展望未來，在各種渠道和消費群體的國內快速消費品品牌崛起的進一步推動下，中國的零售銷售及營銷服務市場的增長潛力巨大。預計未來五年該數字將以5.9%的復合增長率增長，到2026年將進一步增至1.68萬億元。

雖然行業市場增長持續，但從競爭格局來看，中國零售銷售及營銷服務市場的競爭頗為激烈。據弗若斯特沙利文報告顯示，中國前五大零售銷售及營銷服務供應商2021年占中國零售銷售及營銷服務市場近23.4%。再具體到普樂師，2021年公司營收占快速消費品零售銷售及營銷服務市場僅為0.03%，占中國整體零售銷售及營銷服務市場更是只有0.02%。

后市來看，普樂師的業務策略是加強公司在亞洲的市場份額并擴大核心客戶群。據招股書顯示，公司計劃將業務拓展至東南亞及日本，并在新加坡設立海外總部。若普樂師能順利拓展海外市場，公司業績增長的天花板也將打開。

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